本周二，開灤股份發布公告，宣布要以11.24元/股的價格公開增發不超過5612萬股。公告發出后，股價應聲而落，當日跌停。市場處于弱勢，而公司卻于此時增發圈錢，一些投資者打來電話，向本報質疑開灤股份的圈錢行徑。

　　質疑一：增發方式直接打壓股價

　　公司此次公開增發，采用的是網上網下定價發行的形式，模式類似于打新股。開灤股份在發布公告前的股價為13.29元，而公開增發價為11.24元，這樣，只要股價處于11.24元上方，機構持有者便可拋出股票再通過“打新股”購回股票以降低持倉成本，這就導致股價必然向下。對于基金等持有大量資金的機構來說，他們有能力申購到足夠的新股，這樣的申購方式提供給他們無風險套利的機會，是一次盛宴。然而對于散戶來說，即便他們申購也很難中簽，他們只能眼睜睜看著自己的股票下跌，承受股價下跌帶來的損失。

　　質疑二：一期說話不算數，二期怎么又來圈？

　　2004年5月，公司首發上市，絕大部分募集資金被投向“200萬噸/年焦化廠一期工程”，公司當時稱，該項目將于2006年4月建成投產，達產第一年的利潤有2838萬元，第二年的利潤有7530萬元；隨后利潤總額逐漸提高，在20年的生產經營期內，平均年實現利潤總額1.09億元。愿景很美好，可惜沒能實現。該項目的實際達產時間比預先說好的長了一年，直到2007年3月才投產，而且當年虧損1902萬元。一位投資者發出這樣的疑問：“一期的承諾就沒兌現，怎么二期還好意思伸手要錢？”

　　質疑三：為啥把投資者的錢投給要虧損的項目？

　　由于9月份以來，下游鋼鐵行業景氣下降鋼廠減產，焦炭價格出現快速下跌，截至10月27日唐山地區鋼廠焦炭到廠含稅價從8月中旬的3150元/噸跌至1700元/噸，跌幅達到46%，焦化副產品煤焦油、粗苯等產品價格也同步下跌。凱基證券研究員王志霖表示：“公司焦炭業務第四季度將面臨更加嚴峻的經營環境，預計2009年焦炭價格仍將疲弱，公司焦炭業務將面臨虧損。再考慮到煤炭資源稅的問題，項目的盈利能力恐怕更不樂觀。”在這個時候，公司卻要募集資金投給焦化項目，實在讓人費解。更何況，公司賬上并不是沒錢。三季報顯示，公司賬面上有貨幣資金17.3億元，是去年同期的近一倍。一位投資者表示：“這樣一個很可能要虧損的項目，公司賬上明明有錢，卻不肯掏，卻非得向投資者要錢來投？難道投資者的錢是拿來讓他們冒險的么？”

　　眾所周知，首發、增發和大小非是造成股市失血的三大原因。股市剛剛才有起色，開灤股份就拋出了這樣一個引發非議的公開增發方案，不知道到底是出于何種考慮？

　　本報記者 寧剛

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