□ 本報記者 肖林秀 劉婧嫻

　　油價在經歷瘋狂的亂舞，急上急下的價格令幾家歡喜幾家愁。陪伴石油出口國家悲傷的還有中國A股市場上的深南電。

　　此次讓深南電“中槍”的是4年前讓中航油(新加坡)公司破產的杰潤。今年三月份，深南電與美國高盛集團全資子公司杰潤(新加坡)公司簽署了一份風險收益不對稱的對賭協議規定。第一份確認書的有效期從今年3月3日——12月31日，由三個期權合約構成。約定油價上漲高于每桶63.5美元時，深南電將賺取有限的固定收益，深南電每月最多獲利額以每桶1.5美元的價格獲得20萬桶的收益，共計30萬美元；當浮動油價介于62美元/桶至63.5美元/桶時，深南電可獲得“(浮動價-62美元/桶)×20萬桶”的收益，當浮動價低于62美元/桶時，深南電每月需向對手支付“(62美元/桶-浮動價)×40萬桶”等額的美元。

　　深南電與杰潤的第二份協議約定從明年1月1日開始，為期22個月，紅線抬高至64.5 美元/桶。

　　截至11月17日，最新油價57.04美元。按照目前油價跌破59美元的標準，深南電每月至少都要虧損120萬美元，是其之前每月對賭盈利的4倍。

　　由于業界普遍相信深南電將面臨巨虧隱憂，部分機構甚至開始通知客戶拋售深南電股票。

　　信心崩潰導致的連鎖反應，將使深南電陷入夢魘。屆時，深南電路在何方？

　　深南電有錢賠付嗎？

　　深南電披露的三季報顯示，公司總資產為60.02億元，前三季度共實現凈利潤2800.72萬元。其中，自3月1日實施合約以來，杰潤支付了210萬美元，為深南電前三季度的凈利潤幾乎貢獻了50%。剔除杰潤支付的款項，公司三個季度的凈利潤僅為1500萬元左右。

　　如果時運不佳，明年油價繼續保持低位，哪怕是在很有可能的60美元/桶，按明年1月開始的第二份協議，深南電每月也將賠付180萬美元，相當于深南電2個月的凈利潤；更可怕的是，若油價跌至60美元/桶以下，甚至是50美元/桶，深南電將面臨巨額虧損，在20個月內足以讓董事會申請破產。

　　11月15日，深南電公告，轉讓境外全資子公司深南能源(新加坡)有限公司持有的香港興德盛有限公司的100%股權給深業投資公司。轉讓價擬以不低于3.45億元。

　　這是否跟彌補與杰潤的對賭協議虧損有關？記者就此采訪公司董秘辦相關人士，公司方保持緘默，均表示一切以公司公告為準。

　　誰該為此事承擔責任

　　盡管深南電固執地將對賭協議簽署人稱為“相關人員”，但能夠使協議以公司名義簽訂，相關人員在公司無疑擁有非同尋常的權力。

　　深南電在公告中表示，“相關人員”的行為未經董事會授權，但如果出現虧損，深南電的廣大股東就將為這位“相關人員”未經授權的行為付出真金白銀。

　　此違規事件已經引起相關監管部門的重視。

　　10月17日，深南電發布重大事項公告稱，深圳證監局《關于責令公司限期整改的通知》指出，今年3月12日，與杰潤公司簽訂的期權合約，未按規定履行決策程序，及時履行信息披露義務及涉嫌違反國家法律、法規的強制性規定，要求公司限期整改。

　　那么損失究竟該由誰來承擔呢？

　　有股民激烈表示，該協議未經股東大會批準，屆時賠錢，應由“相關人員”自己承擔。

　　一位不愿透露姓名的相關行業董秘認為，每個公司的董事會給公司權力人物的授權都不一樣，深南電的“相關人員”能夠拿上公司的公章去簽協議，應在管理層的允許范圍之內，有權決定以公司名義和杰潤簽訂協議，因此，到時賠錢，肯定是公司出手了。

　　還有業內人士認為，投資海外衍生產品風險較大，應對這一行為嚴格規范。屆時，深南電對賭事件是否會引發有關董事會授權的改革？“相關人員”何時能夠揭開神秘面紗？還將拭目以待。

　　誰來挽救深南電

　　深南電的大股東也在密切關注此事的發展動向。

　　今年7月大股東深圳市廣聚電力投資有限公司和國網深圳能源發展集團有限公司持有的限售股55,046,401 股也已經解禁，占深南電總股本的9.13%。一旦發生巨虧，它的大股東是拋售股票以求止損，還是繼續持有或出手相救？深南電如果無法終止協議導致巨虧，大股東的態度將密切關系著它的出路。

　　深南電對賭事件曝光后，正在收購其股份的深圳能源發布公告稱，由于深南電公告內容存在巨大風險，為了保護股東的利益，暫停收購控股股東持有的深南電股份事宜。

　　深圳能源內部知情人士此前曾對記者透露，如果原油期權協議沒有解決好，可能會中止收購深南電股份。

　　11月17日，深南電另一股東廣聚能源有關人士在接受本報記者采訪時表示，公司作為深南電股東之一，也知曉深南電正與高盛方進行有效的溝通，希望深南電能夠盡快妥善處理好該事項并將密切關注事情的進展情況。

　　在空方唱主角的國際油價趨勢下，深南電能否找到辦法終止與杰潤的第二份協議，將直接影響股東的下一步反應，市場正期待著深南電的應對措施。

　　對賭協議何時兌現

　　更令人關心的是，深南電與杰潤的對賭還有第二份協議，該協議約定從明年1月1日開始，為期22個月，如果油價低于64.5美元/桶，每跌1美元深南電則賠付40萬美元。近日出臺的一份美國統計報告顯示，原油庫存充足，該報告曾引發11月5日油價重挫7%。

　　目前，全球經濟疲軟，經濟衰退導致石油需求下降，即使歐佩克再三聲明減產，仍然未能扭轉油價的下跌趨勢。11月13日，WTI原油期貨擊穿55美元，幾乎是22個月以來的低點。對經濟前景的普遍擔憂，使油價仍然存在下跌空間。

　　11月14日，中證期貨經紀有限公司研究部林帆向本報記者介紹，受大環境影響，目前國際油價仍以看空為主，走勢偏弱，日后可能繼續震蕩下行。

　　油價的繼續下行，使深南電巨虧在即，如何處理第二份協議是業界關注的焦點。監管部門表示，目前正在督促深南電整改。

　　但截至今日，深南電并未有針對協議的相關措施出臺。本報記者多次與公司方溝通，也只是得到看公告的答復，公司方表示若有最新動態會出公告披露。

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