二灘90%負債率藏隱憂

　　雖然對于川投集團這種“官方”背景濃郁的企業來說，豐富的集團內部資源使得其擁有很多的選擇，但是針對其一些敏感話題，如二灘水電站的歷史債務等問題，川投能源相關人士并未給出答案。

　　《華夏時報》記者注意到，二灘水電雖然號稱清潔能源“綠電”，但是二灘水電公司兩年的資產負債率接近90%。正如張曉霞所言，二灘雖然投入運行已達10年，但卻剛剛進入利潤漸增的階段。

　　二灘水電站于1998年投產發電，總投資277億元，電站總裝機330萬千瓦，約占四川省水電裝機容量的24%。截至2007年末，公司總資產為361.76億元，凈資產40.34億元，資產負債率88.84%。而截至2008年9月底，公司總資產為420.86億元，凈資產46.21億，資產負債率為89.02%，營業總收入為23.62億元，凈利潤為3.02億。

　　“那是十多年前的事吧？”當記者詢問二灘相關負債處置的前景時，川投能源某負責人半開玩笑地表示：“我沒看二灘的財務報表。”

　　針對目前二灘相關資產的高負債率，有分析師表示，“從長遠看，可能會降低上市公司的資產收益率”。

　　通常國內企業之中，房地產類國內公司70%左右的資產負債率已經通常被市場認為偏高，而對于國家投資的二灘這樣的前國家戰略工程而言，負債總額約有兩三百億。

　　原本作為國家戰略投資，債務高一些，回收期長一些，并沒有什么關系。但如果注入上市公司，成為上市公司資產的一部分，那么進入平緩發展期的二灘水電站相關資產，究竟以何種細節規則注入到上市公司之中，就值得關注了。畢竟數月以來，國資委的相關領導一直在強調，注入上市公司的資產質量必須“優良”。

　　因此不論黃順福，還是謝洪先，對于所謂“重大資產改制”都有著比較低調的態度。甚至此間還有消息傳說此事尚有一些變數，更有不同的資產注入方案版本也在分析師間流傳。

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