本報記者 孫潔琳

　　11月13日，江西水泥3，536.4671萬股的限售股可上市流通，但受政府4萬億基本建設利好消息刺激而連漲七天的江西水泥似乎并沒有受到限售股解禁的影響。當日，江西水泥以5.19元/股的價格收盤，自11月5日以來七天連續漲幅達到54.46%。

　　伴隨著價格上漲的是成交量的突然放大，11月4日江西水泥成交量僅為9347手，而5日則猛增到94126手，比前一日擴大了10倍。就在解禁當天交易更為活躍，成交量達到了250175手。

　　這讓捏著解禁股的6家機構也稍微松了一口氣。因為本次解禁的限售股均為2007年11月5日江西水泥以6.55元/股向機構投資者定向增發的股票。其中，港股上市公司中國建材股份有限公司份額最大，認購了1000萬股，而長江證券、華寶信托等其他5家機構擁有本次解禁股數在600多萬至300萬股不等。

　　由于目前江西水泥股價在5元左右，這6家機構悉數已被套牢。那么這6家機構會不會趁這輪水泥行情之機拋售呢，《證據日報》記者就此進行了追蹤。

　　利好剌激機構不急拋售

　　一家手持部分解禁股的機構內部人士向記者吐露了當時認購江西水泥的緣由：“我們認購江西水泥主要看中他三個方面，第一，噸產能的重置成本都很高，而市價比較低。第二，我們國家水泥行業在經濟好的時候自然好，經濟不好的時候屬于投資拉動估計也還行。2007年底經濟還好，但我們考慮萬一房地產受打壓，那水泥板塊靠修路也能彌補，價格不會掉得那么快。第三，是因為公司有點像要走海螺水泥整合的路子，參股南方水泥，加入整合南方水泥聯盟。”

　　對于目前市場價格低于增發價，他也表示很無奈：“當時股價定價又打了折，所以我們才買。但現在來看是賠了，跌落在我們預期之外了。而且當時我們首要考慮的是整合因素，之后是重置成本，而宏觀經濟轉變的顧慮是在第三位的。但現在來看情況有變化，順序掉過來了：現在市場短線反倒最看重基本建設利好，最后才是整合。”

　　該公司認購時江西水泥二級市場價格為10.91元/股，增發價折了39.96%。但江西水泥一年內沒有分紅擴股，目前該公司持有的江西水泥解禁股浮虧近900萬元。

　　“目前水泥板塊普漲主要原因是政府4萬億的基本建設投資計劃。”國盛證券建材行業分析師尹仲勝向記者表示，“水泥用途主要在基礎建設、房地產，還有新農村建設上，房地產近兩年前景不太樂觀，需求會下降。但基礎建設和新農村建設將受到宏觀政策刺激加大需求，分流了一些房地產方面的需求。”

　　他認為，江西水泥的解禁對二級市場不會造成很大的影響。因為增發時獲得股票的機構投資者主要是看好它的前景：“當時機構投資江西水泥主要是看中其產能擴張。與中材集團合作建立南方水泥后，在江西省就樹立了壟斷地位，我估計機構入股也是因為在江西它是龍頭老大，但從全國水泥業來看，江西省的水泥業經營很差，與他的鄰居湖北、安徽、廣東等相比都差。”

　　尹仲勝談到機構是否會拋售時揣測到：“2007年的環境與現在發生了很大變化，07年的GDP增長在10%以上，現在只有8%、9%左右，宏觀經濟下滑，企業的盈利能力也是下降的。以宏觀經濟為評判的話可以說當時的價格也是打了折扣的，所以現在機構如果要拋售，虧一部分也是合理的。”

　　另一名券商則從近日市場表現上向記者分析說：“從成交量上來看，如果限售股的機構急于拋肯定不是這個走勢。從另一方面看，這幾天量放得也很大，買的人也清楚限售股要解禁的。所以限售股沒有在拋的，或者只是少量的在拋。”

　　中國建材出資組建“南方”

　　與投資機構的證券投資行為不同，業內人士認為，中國建材認購江西水泥有其戰略上的考慮。

　　2007年8月，由中國建材牽頭，浙江邦達、江西水泥、尖峰集團等其他5家法人共同出資成立了南方水泥。其中，中國建材將出資26.25億元，占注冊資本的75%的股權，江西水泥用現金資產1.4億元出資，占新公司的比例為4%。中國建材擬以南方水泥為平臺，整合東南經濟區的水泥市場，加快這些區域的水泥發展。

　　“中國建材成立南方水泥的目的是整合南方水泥業。在水泥板塊中，湖北的華新水泥是外資企業HOLCHIN B.V.在控股，法國的拉法基集團在整合云南水泥業，還有四川的*ST雙馬也被他們控股。現在東南這幾個省份的水泥企業在南方水泥組建之前可以說是一盤散沙，規模均比小，同外資水泥抗衡的話處于下風。這可能是中央的意圖，水泥不能被外資壟斷，地方政府也歡迎中央企業來參與。”尹仲勝分析認為。

　　有關資料顯示，南方水泥成立后,擬通過并購及聯合重組等方式,對東南經濟區(包括浙江、江西、上海、湖南、福建)的部分水泥企業進行整合, 首批加盟的公司有福建水泥、江西水泥、浙江尖峰水泥三家上市公司，還有浙江水泥(光宇集團)、湖南韶峰水泥和浙江虎山水泥。中國建材希望通過對現有浙江區域內的目標企業整合,盡快將水泥產能提高到占該區域40%-50%的市場份額,并擁有定價權。計劃用三年左右的時間,將南方水泥發展成為東南經濟區的核心企業。

　　目前，中國建材通過2007年的增發持有了江西水泥1000萬股，占總股本的2.53%，為第三大股東。但中國建材認購江西水泥是否意在介入管理以更好的整合南方水泥業呢？

　　13日，江西水泥董秘方真先生向記者表示，目前中國建材只是買了江西水泥股權，并沒有在經營上介入，以后怎么發展還不知道。而記者試圖連線中國建材方面，但也因為相關負責人在新加坡出差而無法取得聯系。

　　4萬億投資拉動水泥行業

　　由于水泥股飄紅之勢仍沒有偃旗息鼓的意思，不但解禁的機構不急于拋售，更有以大摩為代表的QFII,和以海螺水泥為首的產業資本成功抄底了江西水泥。而這番暴漲可謂是政府4萬億基本建設投資計劃在股市的直接反映。

　　國務院11月5日召開常務會議，確定了進一步擴大內需、促進經濟增長的十項措施。預計到2010年底相關措施涉及投資額約4萬億元。會議明確提出加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設，重點建設一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網，加快南水北調等重大水利工程建設，相關基建行業的上市公司將從中受益。

　　之后11月10日國家發改委召開緊急會議宣布,今年第四季度將安排新增1000億元中央政府投資,用以拉動全國基礎設施投資建設,以形成有效需求,促進經濟平穩較快增長。

　　受此消息影響,11月9日A股放量大漲,上證綜指最終報1874.80點,漲127.09點,漲幅7.27%。水泥板板塊受到利好刺激再現全數暴漲，海螺水泥、太行水泥、江西水泥、華新水泥等多只水泥股均以漲停價報收。

　　一名券商向記者表示市場對政策利好的反應是合理的：“現在鐵路、水泥板塊在漲跟4萬億基本建設的投資有很大關系，但最后這4萬億的投資能否落到企業盈利，落到價值的折現，能不能形成正常的邏輯都不好說。股市跌急了的時候可能因為一兩個希望就能輕輕松松反彈40%，現在反彈達到了技術性要求，又符合熱點，重置成本又不低，業績降得不是那么明顯，所以水泥股的上漲要比鐵路股合理。”

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