本報記者 胡瀟瀅

　　麗珠集團對B股的億元資金大回購正引起越來越多人士的關注。

　　在麗珠集團相關回購公告中，表示公司將在12個月股價最高限額為1.6億港元回購1000萬B股。而在三季報中，麗珠集團披露前三季度凈利潤同比下滑103.5%，證券投資收入也超過一億元的浮虧。

　　因而，11月11日本報發表了《麗珠B回購懸疑：實際控制人現金流是否充足》一文，文中提到麗珠集團財務見身微，可能無足夠實力花1億多資金回購B股。文章出來后，在市場產生了廣泛影響，不少投資者來電探討麗珠集團對B股的回購行動。

　　投資者在來電中討論的焦點是麗珠集團財務運行是否良好，資金實力是否充沛。那么，麗珠集團資金現狀如何？

　　5.6億短期借款是“真借”還是“假借”？

　　11月12日，《證券日報》記者和麗珠集團董秘李如才取得聯系。他告訴記者，麗珠集團有足夠的資金回購B股股票。

　　按會計學常識理解，資金通常包括自有資金和外來融資，通常自有資金多少才表明一個公司實力大小。記者經查閱麗珠集團財報，發現在第三季度的銀行借款總額卻大幅攀升，僅短期借款一項就高達5.6億元。

　　一方面是要花一億多現金去回購B股，另一方面是銀行借款的大幅增加，如何會產生這樣貌似矛盾的現象呢？

　　根據麗珠集團三季度報顯示，公司前三季度實現凈利潤5348.42萬元，同比下滑103.5%。而且公司持有的證券價格暴跌。截止到昨日，僅晨鳴紙業的投資浮虧就已經達到1億多。

　　麗珠集團董秘李如才認為，利潤的下滑并能說明公司的資金情況將出現問題，也不能說明公司不具有回購的能力。

　　“其實我們的公積金加上我們的未分配利潤6.8個億，這是一筆很大的數額，這是麗珠這幾年的利潤積累形成的資本。”李如才說，“所以說即使今年虧損也可以實現回購。和公司當年的凈利潤沒有很大的必然聯系。”

　　記者在公司的三季度報表中確實看到公司。但是令人不解的是，既然資金如此充足，為什么因籌資活動產生的現金流量凈額同比幾乎翻了一番，達到99.58%。公告解釋稱，是由于銀行借款綜合比去年同期增加，且還貸總額減少所致。

　　那么，麗珠集團為什么又要大筆借入銀行借款呢？李如才的解釋竟然是為了維持和銀行之間的客戶關系。

　　“因為很多銀行的信用是需要維持的，如果今年不借款的話，下一年度也不會給你了。”李如才說，“我們有很多給予授信額度的貸款銀行，比如說深發展和花旗銀行，如果信用當年沒記錄，以后銀行是不會借給你錢的，銀行也希望給我們這樣比較好的公司貸款，對他們來說這樣是沒有風險的。”

　　對這種說法，一位在中國銀行工作了數十年的某支行副行長表示，“由于企業每年的經營狀況都在發生改變，所以銀行每年都會根據企業本身的經營和資金狀況進行總體授信的信用評級，但是，銀行肯定不會因為企業哪一年沒在我們這里貸款而降低信用評級的。”

　　但是，他又笑著表示，當然也有企業和銀行搞好關系而被“拉貸款”。比如銀行的某個信貸員為了完成任務找到企業“幫忙”，企業也順水推舟給了個“人情”。

　　中央財經大學一位老師在接受采訪時認為，不論麗珠集團何種說法，都有違規之嫌。如果是向銀行“假借款”以維持關系，給麗珠集團貸款的商業銀行違反了國家相關貸款監管條例，容易引發金融風險。如果是“真借款”，表明麗珠集團根本沒有足夠實力進行回購，涉嫌誤導投資者和誤導監管機構。

　　短期借款能否用于投資并購？

　　另外，記者從麗珠集團的三季報中發現，前三季度，公司的主要貸款是短期貸款，高達5.6億元，而長期借款才幾千萬而已。

　　“我們不需要長期借款，沒有意義。”李如才表示。“我們的短期借款有2億元左右是外匯借款，為了取得匯兌收益，而且借款也是留一定的資金滿足企業并購和投資的需要。”

　　記者追問，那么企業是不是一直選擇短期借款，一年內到期后歸還借款，然后再次借入短期借款，如此往復以維持現金流的穩定呢？李如才對記者的這種說法給予了肯定。

　　但是上述中行支行副行長表示，企業這種“短貸長還”的方式存在很大的風險。“一旦某家銀行停止貸款，企業就會有資金鏈斷裂的風險。”

　　“現在公司很多都選擇短期借款，因為短期借款的利率比較低，能夠降低企業的財務成本。”上述副行長說，“但是太多太多的企業也是因為這種短貸長還而最終破產。藍田不就是一個例子嗎？”

　　如果某家企業的資金情況發生惡化，首先有一家貸款銀行反映了過來，于是終止了繼續貸款，甚至要求企業提前還貸，于是很可能引發其他幾家銀行的連鎖反應。一旦短期借款的某一環被斷開了，對企業的打擊將是致命的。

　　當然，李如才一再向記者強調，公司現金流充足，自有資金充足，如果真是這樣，也就不存在如上的風險了。

　　另外一方面，上訴副行長對李如才所說的“借款為了滿足并購和投資的需要”這一點提出了質疑。

　　“按照相關商業銀行法律法規的規定，企業貸款都要有明確的用途，如果是用于投資證券市場或者股權并購的貸款，原則上是不能提供短期貸款的。”上述副行長說，“這樣用途的貸款一定是長期貸款。”

　　“企業貸款前都要表明貸款用途，取得貸款后不得用到其他方面，如果真的出現了公司用短期貸款進行股權投資的情況，要么是企業私自變更了貸款用途，要么是銀行審查、監管不力。”

　　對于麗珠集團的貸款真相，本報將繼續追蹤報道，歡迎投資者致電本報熱線010-82031724，或發郵件到bjnewsreporter@yahoo.com.cn。

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