新快報記者 高菲

　　在經過近8個月等待后，云天化集團下屬三家上市公司的資產重組方案終于亮相。而昨日復牌的三家相關上市公司一開盤就被打至跌停。分析人士表示，該方案獲得通過的可能性較大，不過相關個股因為巨大的補跌壓力未來可能會繼續下跌。

　　換股合并只保留云天化

　　上周末，云天化集團下屬三家公司云天化(600096)、*ST馬龍(600792)、云南鹽化(002053)同時發布公告，披露了涉及這三家公司的重大資產重組預案。根據相關方案，云天化將以換股方式吸收合并其控股股東云天化集團的11家下屬公司，除*ST馬龍和云南鹽化2家上市公司外，還包括云天化國際、三環中化、天創科技、昆明馬龍、普陽煤化工以及黃家坪水電等9家非上市公司。其中，每股*ST馬龍股份換0.35股云天化股份；每股云南鹽化股份換0.51股云天化股份。公司還將向馬龍產業和云南鹽化的異議股東提供現金選擇權，現金選擇權價格分別為19.67元/股、26.17元/股。另外，預計這9家公司評估凈值不超過90億元。而三家上市公司通過換股方式吸收合并后，將只保留云天化一家。

　　方案通過可能性較大

　　國泰君安認為該方案獲得通過的可能性較大，但如果鹽化及馬龍的流通股股東以中小投資者為主，有可能會產生追求現金選擇權而產生非理性的投票行為，從而使資產重組方案失敗。

　　有分析人士認為，本次重大資產重組完成后，新的云天化將形成化肥、有機化工、玻纖新材料、鹽及鹽化工、磷礦和磷礦采選、磷化工等六大業務板塊，擁有國內外較為完整的營銷體系和研發體系，使公司主業更加突出，從而成為中國最大的綜合化肥生產商之一。

　　18只基金賬面蒸發5.8億

　　昨日，云天化等三只個股復牌即暴跌，市場人士認為這是在所難免。由于三家公司均是3月停牌，而經過半年多的時間，A股市場已跌掉近半，而多數化工股也出現60%以上的跌幅。而且未來三只個股還面臨巨大的補跌壓力。

　　另據基金三季報數據顯示，共有18只基金持有云天化共8823萬股，占該股流通比例為41.98%。值得注意的是，該股前10大無限售條件股東中全是基金身影。其中，華商領先企業為第一大股東，持股1761萬股，占該股流通股比例為8.38%。其次，博時價值增長貳號持股1500萬股，占該股流通股比例為7.14%。單就昨日而言，持有該股的18只基金賬面就蒸發近5.8億。

　　云天化重組大事記

　　2007年9月12日云天化發布澄清公告稱，控股股東云天化集團有限責任公司3個月內無借助公司整體上市的計劃。

　　2007年12月11日云天化宣布正在商討重大事項，公司股票停牌，*ST馬龍和云南鹽化也同期停牌。

　　2007年12月24日云天化表示前述重大事項條件尚不成熟，控股股東在未來三個月內對云天化無重大資產重組、股權轉讓等對公司股價具有重大影響的行為。相關三只個股同日復牌。

　　2008年3月24日云天化宣布正在籌劃有關重大資產重組事宜，*ST馬龍和云南鹽化同時停牌。

　　2008年11月8日云天化公布資產重組預案，云天化將吸收合并包括*ST馬龍和云南鹽化兩家上市公司在內的11家公司，并以非公開發行的方式實現云天化集團主業整體上市。

　　2008年11月10日相關三只個股同日復牌。

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