陳建軍 攝

史麗 資料圖

    沈陽商業城“茂業系”在17天內舉牌渤海物流、商業城和深國商三家商業類上市公司，可以說是捅著了資本“馬蜂窩”。除深國商第一大股東馬來西亞和昌父子有限公司原本就有意退出外，渤海物流、商業城背后的魏超、張瑜平兩大富豪自然不會聽任黃茂如的肆意“入侵”，三大富豪之間的資本內爭已然打響。

　　本報記者 陳建軍

　　正面交鋒不可避免

　　“我們以前對商業城并沒有過多的關注，它第一大股東沈陽商業城（集團）8月21日在沈陽聯合產權交易所掛牌出讓，才讓我們發現了商業城的價值。”鄒明貴是在香港上市的茂業國際控股有限公司董事、總經理，茂業國際通過Maoye Department Store Holdings LTD控制中兆商業市場開發（深圳）有限公司全資子公司中兆投資管理有限公司，先后舉牌渤海物流和商業城。鄒明貴坦誠地說：“茂業沒有參與商業城集團的掛牌轉讓，不愿受讓集團股權而直接從二級市場收購，是因為更劃算。”

　　按照商業城（集團）在沈陽聯合產權交易所掛牌的“苛刻”轉讓要求，除高達2.99億元的轉讓價格外，還需受讓方是主營從事商業批發零售業務、年營業額超過10億元的大型企業或企業集團。同時，財務狀況良好，所有者權益不低于5億元；負責籌措3億元資金支持改擴建工程項目建設；避免與商業城發生同業競爭情況。商業城副總經理、董秘張黎明表示，由于商業城集團基本是空殼，它的資產主要是持有商業城的14.07％股份。從理論上說，通過二級市場收購商業城股份，確實比取得商業城集團股權更來得劃算。

　　但“茂業系”若要通過二級市場舉牌收購方式取得商業城實際控制權，不可避免地要與富豪張喻平進行正面交鋒。作為新宇亨得利集團的掌門人，張瑜平家族2007年以32億元資產位列胡潤零售富豪榜第十。2005 年9 月，總部在廣東的新宇亨得利在香港主板上市。相關人士透露說，持股商業城11.40％的深圳市琪創能貿易有限公司、持股1.38％的惠州市時俊投資發展有限公司，都可能是“新宇系”成員。除了與從事鐘表業的新宇亨得利主業相近外，深圳琪創能與新宇亨得利存在關聯關系，而時俊投資法人代表張瑜紅，則是張瑜平的胞妹。在減持之前持股商業城5.15％的惠州市惠雄貿易發展有限公司，則是新宇亨得利的全資子公司，它的法人代表蔣學彬還是張瑜平的妹夫。

　　對于股東中的“新宇系”，商業城多位高管均沒有對記者進行明確否認。相反，他們相信這些股東會在適當的時候宣布成為一致行動人。此外，商業城集團股權出讓時設定的“苛刻”條件，也被外界認為是為新宇亨得利量身定做的。相關人士表示，在商業城集團已經流產的股權掛牌轉讓過程中，新宇亨得利一直參與其中，最終因商業城股價遠遠跌破11.64元/股轉讓價而沒有摘牌。盡管王府井、銀泰百貨等多家百貨企業對商業城集團股權轉讓感興趣，但均不能解決同業競爭問題，而新宇亨得利則和商業城沒有同業競爭的麻煩。基于商業城的具體狀況，即使從二級市場收購了超過第一大股東的股份，估計“茂業系”也很難成為實際控制人。

　　被“茂業系”舉牌的渤海物流實際控制人魏超，多次被“胡潤百富榜”列為安徽首富。盡管旗下安徽新長江投資股份有限公司的持股只有15.26％，但具有“華東鋪王”之稱的魏超不會輕易將渤海物流拱手相讓給“茂業系”的。據介紹，魏超1999年跨省重組原名為華聯商城的渤海物流，是希冀將旗下商業資產進行逐步的證券化。目前，魏超從事的商業地產業務性質與“茂業系”掌門人黃茂如的區別不大，安徽新長江旗下的合肥長江批發市場、蕪湖長江市場園、滁州長江商貿城、淮南長江商貿新區相繼進入收獲期。在渤海物流因原有業務后繼乏力而業績不振的情況下，魏超只要通過定向增發方式注入資產，即可輕易將“茂業系”拒之門外了。

　　財技對壘不相上下

　　如果“茂業系”舉牌渤海物流和商業城引出的三大富豪對決僵局不能打破的話，那最終結果某種程度上將直接取決于黃茂如、魏超和張瑜平的財技高低了。

　　不去受讓商業城集團股權而趁商業城股價低迷時大舉買入，黃茂如的財技再次得到了演繹。這種財技，當年在他收購成商集團時已經為資本市場所認識。

　　2005年6月，黃茂如通過旗下深圳茂業商廈有限公司收購成商集團時，成商集團的股票簡稱因連續虧損而變成了*ST成商。盡管當時很多人對*ST成商并不看好，但“茂業系”接手后的*ST成商迅速變成了眾多基金經理眼中的香餑餑，股價從2元多以幾何級數般的速度扶搖直上。目前，成商集團不但扮演著“茂業系”在西南地區的零售業運營平臺角色，而且堪稱西南地區百貨零售行業的領導者。

　　就在市場普遍預期“茂業系”將百貨資產注入成商集團的時候，黃茂如卻將包括成商集團在內的資產打包到香港上市。這樣的運作，不僅避免了高價向成商集團注資的尷尬，而且IPO還給黃茂如帶來了約25億元的“真金白銀”。舉牌渤海物流、商業城、深國商的資金，就來自IPO的募集所得。

　　相對“茂業系”的神通廣大，張瑜平和魏超的財技同樣令人刮目相看。

　　與黃茂如不愿受讓商業城集團股權而從二級市場收購商業城股票的模式相反，張瑜平似乎在將當初低價獲得的法人股通過高價減持一部分，用以籌措受讓商業城集團股權所需資金。

　　張瑜平的“新宇系”所持商業城股權，全部以司法拍賣方式而來。2005年11月，商業城集團因無力歸還農業銀行到期借款，所持商業城1150萬股被時俊投資以1.53元/股拍得；同月，因與中信銀行的借款合同糾紛，商業城集團所持商業城1100萬股被惠雄貿易以2.71元/股拍得；2007年6月，商業城集團所持商業城930萬股被深圳琪創能以6.50元/股拍得；2007年7月，深圳琪創能以6.26元/股再次拍得商業城集團所持商業城1100萬股。

　　不過，惠雄貿易、時俊投資在商業城股價高高在上時進行了高價減持，尤其是惠雄貿易拋空了近千萬股。知情人士表示，惠雄貿易的這種高價減持，不僅獲得了巨大的差價收入，而且便于“新宇系”降低受讓商業城集團股權的成本。

　　雖然極其低調，但魏超的財技在他入主渤海物流時就已展現出來。安徽新長江入主渤海物流時花費的收購資金約1.9億元，而這些錢早在收購之前就有大半進入了魏超的名下。1999年通過斥資1.06億元收購魏超旗下的安徽新長江網絡經濟發展有限責任公司100％股權，渤海物流保住了連續三年凈資產收益率不得低于10％的配股要求，隨后實施了募集3.6億元資金的配股，而配股資金中的21633萬元就用于對新長江網絡公司的增資擴股。配股完成后僅僅兩個月，魏超宣布以受讓股權方式入主渤海物流。

　　業內人士認為，面對黃茂如咄咄逼人的舉牌，魏超、張瑜平顯然不會聽之任之。如果“茂業系”的肆意“入侵”進一步演繹，三大富豪的對決好戲很快就會上演。

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