回購(gòu)的“陰謀”

　　作者：李輝

　　市場(chǎng)猜測(cè)，海馬股份回購(gòu)計(jì)劃的出臺(tái)應(yīng)是為促進(jìn)轉(zhuǎn)債議案順利通過(guò)。天音控股可能是受到前期套牢機(jī)構(gòu)的壓力，通過(guò)“回購(gòu)”概念幫助出貨。

　　繼天音控股(000829.SZ)打響回購(gòu)第一槍之后，跟風(fēng)者隨即而至，海馬股份(000572.SZ)也宣布擬拿出不超過(guò)1億元用于回購(gòu)股票。

　　分析人士大多對(duì)此保持樂(lè)見(jiàn)其成的態(tài)度，雖然短線上看可能效果有限。但這些宣布回購(gòu)的公司葫蘆里到底賣什么藥？

　　回購(gòu)只為可轉(zhuǎn)債

　　回購(gòu)看起來(lái)美妙，但是天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。

　　11月19日，海馬股份將召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)并審議《關(guān)于回購(gòu)公司部分社會(huì)公眾股股份的議案》。按照海馬股份的公告，公司將以自有資金不超過(guò)1億元，通過(guò)深交所集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司社會(huì)公眾股不超過(guò)3000萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格將不超過(guò)3.60元/股。

　　按照公司的說(shuō)法，是因?yàn)楣蓛r(jià)持續(xù)下跌，股票市場(chǎng)表現(xiàn)與公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值不相符，公司投資價(jià)值被低估，損害了公司在資本市場(chǎng)的良好形象，也侵害了全體股東的利益。因此，公司擬回購(gòu)部分社會(huì)公眾股股份，以增強(qiáng)公眾投資者對(duì)公司的信心，并進(jìn)一步提升公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

　　但是海馬股份此時(shí)提出回購(gòu)，卻正和公司審議向下修正“海馬轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格的議案同時(shí)。市場(chǎng)猜測(cè)，該回購(gòu)計(jì)劃的出臺(tái)應(yīng)是配合該議案順利通過(guò)。防止回購(gòu)可轉(zhuǎn)債情況的發(fā)生，讓可轉(zhuǎn)債順利轉(zhuǎn)股。

　　11月7日，公司公告，“海馬轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格由原來(lái)的5.03元/股調(diào)整為3.60元/股。

　　愛(ài)建證券研究員褚艷輝提醒道，12 月5 日，作為第二大股東，海馬投資將有1.4661萬(wàn)股解禁(占目前總股本的17.9%)，將部分抵銷回購(gòu)帶來(lái)的影響，對(duì)股價(jià)可能帶來(lái)壓力。

　　幫機(jī)構(gòu)解套

　　第一個(gè)表示回購(gòu)的天音控股也有圖謀？

　　天音控股表示，回購(gòu)原因一方面是為了體現(xiàn)公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心；同時(shí)以新的分配形式回報(bào)股東，嘗試用新的國(guó)際通行的分配形式維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　但是據(jù)一位行業(yè)研究員分析，公司可能是受到前期套牢機(jī)構(gòu)的壓力，通過(guò)“回購(gòu)”概念幫助出貨。去年8月，天音控股以29.90元每股向10家機(jī)構(gòu)增發(fā)了4329萬(wàn)股(按照10轉(zhuǎn)8之后計(jì)算)，如今股價(jià)僅有3.6元不到，復(fù)權(quán)后也不過(guò)6.5元不到，跌幅之大令人驚嘆。從三季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，這批在8月18日才解禁，但深度套牢的機(jī)構(gòu)有部分還被關(guān)在里面。據(jù)市場(chǎng)人士皮海洲分析，不排除天音控股回購(gòu)股份是在向這些機(jī)構(gòu)投資者示好，在自己力所能及的范圍內(nèi)為這些機(jī)構(gòu)投資者以相對(duì)較高的價(jià)格減持創(chuàng)造條件。

　　皮海洲還認(rèn)為，9月份天音控股公司有高達(dá)1.84億股的大小非上市流通，但是此前成交頗為萎靡，如此大規(guī)模的股票減持并不容易。回購(gòu)消息出來(lái)后成交量放大，或有減持機(jī)會(huì)。

　　也有業(yè)內(nèi)人士分析，回購(gòu)股票可以相應(yīng)提高每股收益等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。不過(guò)總體上看，對(duì)于該公司盈利能力都表示了悲觀。海通證券研究員汪盛指出，其所屬業(yè)態(tài)有大幅萎縮的可能，未來(lái)份額可能將會(huì)受到蘇寧、國(guó)美等賣場(chǎng)的擠壓。

　　國(guó)信證券研究員胡鴻柯指出，公司本就屬于微利企業(yè)，同時(shí)受到上下游的擠壓，加之主要代理手機(jī)摩托羅拉前景不妙，在經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，未來(lái)難有大的機(jī)會(huì)。

　　國(guó)盛證券黃凱指出，如何進(jìn)一步拓寬完善配送渠道及提高管理效率以降低期間費(fèi)用是公司當(dāng)務(wù)之急。

    相關(guān)報(bào)道：

    回購(gòu)帶出市場(chǎng)階段性機(jī)會(huì)

    曇花一現(xiàn)的回購(gòu)難成大器

    三因素制約 A股難現(xiàn)回購(gòu)潮

    增持是強(qiáng)心劑回購(gòu)是穩(wěn)定器

    海馬股份拋回購(gòu)計(jì)劃欲暗省7億元

    回購(gòu)題材股投資價(jià)值已顯現(xiàn)

    撥開(kāi)迷霧看回購(gòu) 底部構(gòu)筑乍暖還寒

    回購(gòu)春天何時(shí)來(lái)到A股市場(chǎng)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。