本報記者 簡俊東

　　金融股：金融危機避風港？

　　雖然有著資本管制作為防火墻，但金融海嘯還是借道實體經濟沖擊著A股市場。

　　截至10月31日，除S*ST圣方(000620.SZ)外，滬深兩市1351家主板上市公司和273家中小板上市公司發布的三季報顯示，隨著宏觀經濟形勢惡化，市場早在今年二季度就開始擔憂上市公司業績將會受到沖擊，雖然中報的亮麗表現還使很多市場人士懷有幻想，至今上市公司三季報業績的變臉，還是證明了全球經濟出現衰退風險時，A股上市公司不可能獨善其身。

　　銀行類上市公司是本次季度報告的最大亮點。銀行類上市公司2008年前三季度營業收入同比增加31%，凈利潤3270億元，占全體上市公司同期凈利潤的48%，同比大增52%，其中第三季度營業收入同比增加18%，凈利潤為1000億元，占全體上市公司同期凈利潤的50%，同比增長25%。

　　但上交所上市公司部分析報告認為，不容忽視的是，銀行類上市公司業績相比2008年上半年68%的增長速度，第三季度的業績增長已大大放緩。隨著降息周期的來臨，利息差將不可避免地收窄。銀行中間業務持續萎縮，去年搶購理財產品的盛況僅是曇花一現，銀行類上市公司急需開拓新的利潤增長點。

　　金融板塊的另一細分行業——保險類上市公司——業績的大幅下滑與銀行類上市公司形成鮮明對比。

　　大幅下滑是本次季度報告業績的最大負面因素。三大保險公司2008年前三季度營業收入同比增長12%，凈利潤為163億元，同比減少258 億元，同比大幅下滑61%，其中第三季度營業收入同比基本持平，而凈利潤負71億元，同比減少205億元。

　　上述上交所的分析報告認為，這主要有兩大因素，今年證券市場的低迷使得保險類公司投資收益同比減少352 億元，與此同時公允價值變動損益由去年同期的正200 億元，變為今年的負286 億元，而這其中的主要原因是中國平安投資富通集團股票計提157 億元的市價變動損失。與商業銀行類公司穩健經營相比，保險類公司如何控制投資風險值得深思。

　　中小企業應收賬款攀升

　　受宏觀經濟及調控政策影響與全球金融危機影響，是滬深兩交易所三季報分析報告中的兩大關鍵詞。

　　對滬市864家上市公司進行分析可以發現，2008年1-9月非金融類公司增收不增利，凈利潤比去年同期減少近7%，考慮到所得稅稅率降低的因素，其實際盈利能力下降得更多。

　　最壞的時候尚未到來。

　　上交所認為，從2008 年7-9月的經營情況看，形勢不容樂觀。非金融類公司更是面臨考驗，從總體看在營業收入同比增長29%的情況，凈利潤與去年同期基本持平，凈利潤沒有大幅下滑的主要源于采掘業利潤的強勁增長。

　　但進入四季度，基礎能源價格已從高位大幅回落，采掘業的盈利持續性也將面臨嚴峻挑戰。此外，從相關行業的情況看，內需的下降趨勢也已突顯，這些已發生的趨勢性變化會從2008年四季度開始直接體現在上市公司的業績中。

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