(國元證券)

　　海螺水泥

　　頻頻出手購入同業公司股票

　　未來三年，公司的產能擴張以新建產能為主，并購為輔，以迅速占領國內市場40%的落后產能淘汰所留下的市場空間。2008年公司擬投資70億元進行產能擴張，未來同樣保持這一投資水平，按照300-320元/噸的產能投資水平，公司2008-2010年將保持每年2000萬噸以上的水泥產能的增速，預計2008年公司產品銷售將達到1億噸左右，到2010年將會達到1.5億噸左右。

　　公司未來的產能擴張基本集中在中西部地區。根據公司公告，公司未來三年將會在湖北、湖南、四川、甘肅、陜西、貴州和重慶等地新建產能。目前公司在甘肅平涼、四川廣元、達州和重慶忠縣地區的項目已經開始動工，明年年底之前有望投產。此外公司在西部的產能擴張，進過精心選址，有效避開了激烈競爭的區域。如公司投資的四川達州、廣元地區目前已發現較大的天然氣礦，未來該區域的經濟將會有一個較快的發展，而該區域缺乏大型水泥生產企業，這有助于公司成為該區域的龍頭企業。

　　今年，公司在二級市場頻頻出手，先后購入了冀東水泥、福建水泥、祁連山等公司的股票。公司從中長期的戰略投資考慮認為這些投資是物有所值的，一方面是由于水泥行業300-320元/噸的投資成本，目前冀東水泥僅200元/噸的市值，非常值得投資；另一方面也為公司未來可能存在的一些潛在的合作積極做好準備，有利于完善公司的戰略布局，分享其它區域的良好成長性

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