在指數(shù)跌去了70%，好些股票跌破凈資產(chǎn)，股價(jià)跌去80%甚至90%的情況下，我們也許該換一種思路來看待目前的市場了。

　　周二，雖然市場疲弱，但是海馬股份的回購公告還是激起了一層浪花，引得一眾超跌股直奔漲停而去。早在上證指數(shù)跌到3000點(diǎn)時(shí)，市場對產(chǎn)業(yè)資本決定市場估值有過熱烈討論，期盼國企增持、公司回購。后來，隨著匯金入市、國企回購舉措的出臺(tái)，市場的態(tài)度卻發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，等到天音控股的回購消息見報(bào)，市場對回購的態(tài)度，由期盼變成了徹底的“葉公好龍”。

　　10月30日，天音控股宣布，將以3.5元/股的價(jià)格回購不超過2000萬股的公司股份。這是本輪熊市以來A股市場首家回購股份的上市公司。受此利好消息刺激，次日，天音控股全天封漲停。然而，在一個(gè)漲停之后的11月3日，天音控股雖以漲停價(jià)開盤，但股價(jià)很快便大幅回落，并一路走低。時(shí)至昨日，3日買進(jìn)的投資者悉數(shù)被套。于是有評論認(rèn)為“回購利好成為出貨的機(jī)會(huì)……你很可能已經(jīng)被忽悠了”。眼下，也許你真的被“忽悠”了，但如果市場繼續(xù)調(diào)整，股價(jià)紛紛跌進(jìn)凈資產(chǎn)，有理由相信加入增持、回購行列的公司會(huì)越來越多。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月4日，已有129多家公司的大股東通過二級市場增持了公司股份。而一旦涓流成河，這種被“忽悠”的感覺也許不會(huì)出現(xiàn)。

　　再看經(jīng)濟(jì)形勢，目前A股向下尋底的過程沒有結(jié)束，經(jīng)濟(jì)減速下上市公司盈利的壓力還在陸續(xù)體現(xiàn)。不過，長江證券認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正在逐漸步入底部區(qū)域，這個(gè)區(qū)域出現(xiàn)的時(shí)間大約在2009年年中。但是資本市場往往提前反應(yīng)，真正到實(shí)際GDP開始恢復(fù)的時(shí)候，股市往往已經(jīng)先知先覺地漲起來了。這種看法也得到了部分基金經(jīng)理的認(rèn)同。

　　因此，對目前的A股市場而言，現(xiàn)實(shí)的問題不再是如何看待下跌或者預(yù)言下跌，而是如何尋找反彈的時(shí)點(diǎn)以及確定反彈的邏輯。 元一

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