繼上周五天音控股宣布回購公司股票的計劃之后，本周二海馬股份公告，公司擬以自有資金不超過1億元，通過深交所回購社會公眾股不超過3000萬股。受此消息刺激，公司股價全天毫無懸念地以巨量封死漲停。短短三個交易日內，兩家公司相繼宣布回購，說明上市公司回購有望進入密集階段。

　　回購提升投資價值

　　上市公司回購股票，是指上市公司利用自身現金或者通過債務籌資購回自身發行在外的股份的行為。由于回購完成后，一般的處理方法是將回購的股票注銷，或是轉為“庫藏股”，不參與每股收益的計算和分配，這不僅改變了公司股本結構，還會使公司的每股收益、每股凈資產、每股現金流、凈資產收益率等多項作為投資判斷的指標瞬間提高，從而提升了公司股票的投資價值，這是與前期上市公司大面積實施的增持的最大區別。上市公司拿出真金白銀回購流通股并予以注銷，反映出公司對自身發展前景極為看好，也是在向市場發出公司價值已經被低估的信號。股價含金量的提升會對投資者產生吸引力，而隨著股價的回升，公司有價值也將被市場重新認識，股票的持有者也會從中獲得收益，從而形成上市公司和股東的“雙贏”格局。

　　回購維護控股地位

　　上市公司回購流通在外的股份，可以通過持有股份的增加，保持大股東的控股地位，同時狙擊競爭對手或其他資本的善意或惡意的收購。A股市場經過了一年多熊市行情的洗禮，相當多的個股市盈率已經達到或低于歷史最低水平，近200家公司的股價跌破每股凈資產，如果考慮成長性做動態估值，一部分股票的價格已經具備了較強的吸引力，這對產業資本而言，是千載難逢的收購時機。近日有報道稱在香港上市的蒙牛面臨惡意收購，目前正在A股市場上演的“茂業系”舉牌商業城和渤海物流事件，也給相關上市公司敲響了警鐘，事實上，只要公司的股價低于真實價值，注重長期投資價值的產業資本一定不會袖手旁觀。特別是在目前市況下，上市公司通過回購維護控股地位正當其時。

　　回購題材值得挖掘

　　通過對相關回購案例的分析可以看出，實施回購公司的共性是低市盈率、低市凈率、大股東持股比例明顯偏小，最好在20%之下，這樣既可以達到增持的目的，又可以回避向其他股東發出全面要約，做到進可攻退可守。另外，上市公司手頭有充裕的現金也是一個重要條件。雖然在A股市場上回購股份的并不多見，但在成熟市場回購是很常見的事情，隨著A股市場回購行為的不斷增加，必然給市場帶來新的亮點，激發市場的做多熱情。智多盈投資 余凱

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