□ 本報記者 侯捷寧

　　繼上周五天音控股宣布回購計劃后，昨日，海馬股份也宣布回購公司社會公眾股不超過3000萬股，成為第二家進行回購的上市公司。當日，海馬股份一開盤股價即被死死封住漲停板，市場反映熱烈。

　　與此同時，據本報數據中心統計顯示，自8月28日上市公司增持新規發布以來，截至昨日，兩市共有136家上市公司增持股份行為，合計增持股份數量達到了7.32億股。值得一提的是，央企在此次增持行為中表現不俗，增持數量最多的多位增持人均為“國字號”背景。

　　我們看到，在這場上市公司增持和回購的熱潮背后，是三大部門的力挺：今年8月28日，證監會發布修改后的《上市公司收購管理辦法》，對大股東增持超過30%的豁免申請由事前變為事后，鼓勵大股東增持公司股份；9月18日，國務院國資委主任李榮融表示，中央企業控股上市公司要成為資本市場的表率，國資委支持央企增持或回購上市公司股份；10月6日，中國人民銀行允許上市公司發行中期票據回購股份；10月9日，證監會發布實施《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定》，取消了以集中競價方式回購股份的行政許可，推行完全市場化操作方式，只需備案即可回購股份。政策的支持也令市場對這波上市公司增持、回購的風潮期待滿滿。

　　分析人士認為，從增持到回購，力度不斷加強，將會對當前低迷的A股市場產生極其深遠的正面影響。

　　其一，有助于重塑市場的投資信心。鼓勵上市公司大股東尤其是國有大股東增持或回購其控股上市公司股份，可以起到恢復市場投資信心的作用。大股東的行為表明他們對公司價值及發展前景很有信心，會對其他投資者恢復投資信心起到帶動作用。這一趨勢一旦形成，將有助于穩定投資者對整個A股市場的投資信心。

　　其二，有助于限制非理性的拋空行為。在日前的華爾街金融風暴中，美國嚴厲禁止拋空金融股的舉措表明，采取非常規措施來穩定股市是很有必要的。而中國鼓勵大股東增持和回購，也可以視為是穩定處于危機時期A股市場的重要舉措之一。

　　特別是，與大股東增持相比，上市公司回購流通股份更有利于增強投資者信心，同時有助于提高上市公司每股收益，是改善公司資本結構的較好途徑。

　　在境外資本市場，上市公司回購股份也是增進市值管理和維護投資者信心的重要手段之一。因此，擁有可觀現金流的公司通過主動回購提高股東價值是常態，香港市場的回購更像“家常便飯”。但是，考慮到一些上市公司的大股東持股比例原本就比較高，進一步增持的操作難度較大。因此，上市公司回購的運作空間遠比大股東增持要大。

　　實踐中也可以看到，上市公司回購股份常常會被作為對外部因素或突發因素造成的價格信號混亂狀況的應對措施。例如，1987年10月美國發生股災時，以花旗銀行為代表的600多家公司在兩周內公布了股份回購計劃，有效阻止了股市的持續下跌，避免了市場恐慌的發生。“9·11事件”發生后，美國證券交易委員會就出臺緊急指令，對上市公司回購證券的時間限制和數量限制做出調整，美國股市在9月17日復牌第一天就有79家上市公司宣布回購股票，這一措施對穩定市場發揮了非常積極的作用。尤其是在投資者信心不足的情況下，上市公司回購股份，對市場信心的提振作用相當明顯。

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