□ 本報記者 肖林秀

　　由于多空兩方博弈，曾一度下探至61美元/桶的原油價格，上周重新站上了70美元/桶，周五收于67.81元/桶。

　　這使近期因參與原油期貨對賭的深南電暗暗松了一口氣，因為原油價格似乎開始遠離62美元/桶的紅線。目前，深南電與高盛子公司杰潤簽署了兩份對賭協議，第一份為期10個月，在2008年底到期，現在看來虧損的可能性不大；但第二份協議時間更長，總計22個月，且紅線抬高至64.5 美元/桶，從而使這份協議充滿了未知數。

　　深南電曾公告，對第二份協議目前公司正在“積極研究政策”。但業內人士認為，只要杰潤選擇履行第二份協議，深南電將不得不被動執行，加上原油期貨價格波動較大，全球經濟疲軟，因此第二份協議將比第一份協議更加危險，深南電可能面臨2年巨虧的隱憂。

　　對賭事件曝光，深南電涉嫌違法

　　10月17日，深圳證監局一紙整改通知將深南電與高盛全資子公司杰潤(新加坡)私營公司所做的國際原油場外期權交易曝光。這場交易的核心協議有兩份：第一份的有效期為2008年3月3日至12月31日,雙方規定當浮動價(每個決定期限內紐約商品交易所當月輕質原油期貨合約的收市結算價的算術平均數)高于63.5美元/桶時,深南電每月可獲30萬美元的收益;當浮動價低于63.5美元/桶且高于62美元/桶時,深南電每月可得(浮動價-62美元/桶)×20萬桶的收益;而當浮動價低于62美元/桶時,深南電每月則需向杰潤公司支付與(62美元/桶-浮動價)×40萬桶等額的美元。第二份協議的有效期是從明年1月1日-2010年10月31日,其基準油價較第一份分別提高到66.5美元、64.8美元~66.5美元、64.5美元。 　

　　深南電在停牌7天后的公告中承認，公司有關人員未經董事會和股東大會授權，擅自與杰潤公司簽訂兩份合約確認書，違反了法定決策程序；事后又未及時報告董事會并進行披露，違反了法定的信息披露義務；而且未經國家證券期貨與外匯監管部門許可，擅自開展境外期權交易活動，涉嫌違法。

　　由于從事期權交易需要相關資質，深南電在此前從未涉及這一業務。此次對賭事件曝光后，深南電內部人士也認為該合約的確存在瑕疵,正在探討解決辦法。深南電表示,公司正在按照深圳證監局的要求,積極落實整改措施。

　　風險收益不對等，深南電高估智慧

　　深南電與杰潤簽署的兩份協議風險收益明顯不對等。在第一份協議中，雙方約定油價上漲高于63.5美元/桶時，深南電每月將獲得30萬美元的固定收益；但在油價跌至62美元以下時，每下跌1美元，深南電就要向杰潤公司支付40萬美元，風險成倍放大。中證期貨經紀有限公司研究部林帆認為，這是一份收益有限、虧損無限的不對等協議，對高盛這種擅長石油衍生產品且對油價影響力較大的公司來說，設計這樣的協議輕車熟路，深南電將對被迫長時間持有的第二份協議十分被動，從而面臨巨大風險。

　　但是，面對這樣一份明顯有失公平的協議，深南電為什么會毫不猶豫一簽就將近3年呢？一位不愿意透露姓名的董秘表示，這表明部分上市公司已經開始喪失穩打穩扎的實業精神，妄圖在海外衍生產品中快速獲得暴利。更可怕的是，作為一家資產不算大、年利潤也不夠的公司，深南電同桌的對手，竟然是對石油浸淫多年的高盛！

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