據天相投顧統計，截至10月30日收盤，明確了擬增發價格的181家公司中，有161家公司的收盤價已低于擬增發價格。加之10月31日和11月3日大盤繼續兩日連跌，明確價格的擬增發公司中已經有近9成破發。

　　分析人士指出，在目前的情況下，擬增發公司的增發面臨修改增發方案甚至只能放棄的窘境。

　　弱市下破發成常態

　　據天相投顧統計，擬增發破發的公司中，股價較擬增發價格折價程度最高達到80%以上，折價超過30%的達到125家。包括深發展A、巴士股份、國元證券等股民關注較多的公司，都陷在破發的漩渦中。

　　而如棱光實業這樣公布增發方案不足4個月的公司，目前的股價較增發價格也折價超過50%，擬增發公司的破發大軍隨著大盤的下挫仍然在不斷增多。不僅明確增發價格的擬增發公司近9成破發，2007年以來已經增發完成的公司中破發的公司也達到215家，占到增發公司總數的89.58%。

　　“這些擬增發但已破發的公司，恐怕已經沒法發了。”信達證券分析師張孜表示，“如果是公開增發，市場價格卻比增發價更低則沒有必要發。對大股東定向增發而言，無論是用現金還是資源注入，也都不值得，除非增發價格和市場價格差別不大。”

　　中信建投分析師劉楊指出，“增發面臨兩方面問題，在現在的市場環境中，首先管理層會把增發的門檻越提越高，設置很多條件。其次之前參與增發的投資者大量被套，認購的越來越少。即使已經通過證監會審核，也很可能發不出去”。

　　放棄、修改還是凍結？

　　不過，也有例外。華夏銀行的定向增發在不久前成功完成，3家股東以溢價超7成的價格購入華夏銀行7.9億股。

　　“他們之間可能早有協議，否則我認為這樣明著吃虧沒有必要。”華泰證券分析師周林表示，華夏銀行這種例子不會太多。劉楊也指出，短期內除非是國家重點扶持的行業，否則恐怕證監會方面也不會放行。

　　如銅陵有色等公司主動放棄增發才是市場的主流。此外，洞庭水殖、麗江旅游等幾十家公司也下調增發價格，甚至有公司數次下調增發價格，但仍然趕不上股價下跌的速度。

　　其余仍然在等待中的公司，也面臨將增發方案推倒重來的問題，或者只能暫時凍結方案等待市場好轉。然而劉楊表示，即使等待明年市場好轉，也有不少公司在排隊，或者不少公司會放棄增發重新選擇配股。

　　明年增發壓力不小

　　目前，明確增發價格的擬增發破發公司中，有36家公司的增發方案已經通過證監會審核，發布增發方案卻未能發行的公司也在越積越多。

　　“通過證監會審核的增發方案也是有時間限制的，由于今年大量累積，明年增發的發行量也不小，肯定會對市場造成壓力。”劉楊稱。

　　他認為，造成這一增發困境的，與上市公司趁牛市時一窩蜂增發相關。“不少上市公司并未有很好的需要增發的項目，而是在市場火爆時借機圈錢，確實容易出現如破發等一系列問題。”

　　張孜則認為，事實上牛市中以高價增發是很正常的，但是增發的周期過長。“我們的很多上市公司除了證監會外還有很多行業上的管理，需要多重審批，如果是牛市還好，畢竟在等待中股價不斷上升，但是不少上市公司卻從牛市等來了熊市。”商報記者 陳潔

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