張志斌

　　隨著上證指數本周五以1728.79點收盤，上證指數不僅如市場預期的在本周跌破了1800點的政策底，其在10月份的四個交易周全部出現下跌，這同時也導致了上證指數10月份的跌幅高達24.63%。這一跌幅不僅創出了本輪下跌以來上證指數最大的月度跌幅紀錄，同時也是該指數自1994年8月以來的最大月度跌幅，在上證指數的歷史上排名月度最大跌幅第五位，不過排名前四位的月度跌幅均出現于沒有漲跌幅限制的股市早期。

　　在“9·19”三道金牌政策發出明顯的救市信號以來，上證指數緣何在10月份會出現如此大的跌幅，同時指數也再次創出了1664.93點的新低呢？多位市場人士都將其歸因為百年難遇的全球金融海嘯的影響。A股市場本周的一些市場表現也在一定程度上印證了這一觀點。本周二、周三、周四3個交易日午市復牌交易后股指均出現了突然的大漲或大跌，這主要就是受到同處亞太地區的日本和中國香港股市午盤時段走勢的影響。

　　國元證券策略分析師鄭旻在接受《第一財經日報》采訪時表示，近期全球股市往往是這樣一個節奏：最先是美國股市破位下跌，歐洲股市緊隨其后，亞洲股市最后補跌，然后再由美國股市引導一輪小幅度的反彈，隨后再次重復上一個周期。本周國際股市因美聯儲降息而出現的大幅反彈是否意味著這個周期結束還需要觀察，關鍵還要看經濟情況。

　　目前，市場對全球經濟將進入下降周期已基本達成共識，那么，中國經濟能否在這樣的全球大環境中獨善其身呢？剛剛完成披露工作的上市公司三季報，或許能說明些問題。

　　統計顯示，今年前三季度，上市公司整體業績仍保持增長，但增速已明顯放緩。1624家公司前三季度總共實現歸屬于母公司的凈利潤7820.20億元，有可比數據公司利潤同比增長7.11%。與此同時，有可比數據的1604家公司第三季度單季盈利能力同比下降9.03%，環比更是下降了19.11%，全年業績增速趨緩已成定局。

　　不過，如果剔除中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)后，有可比數據上市公司凈利潤增速就上升為17.65%，其中銀行類上市公司利潤增長速度達52.35%，成為A股業績增長的“發動機”；而兩家石化公司利潤同比下降32.11%，這在一定程度上影響了上市公司整體業績。第三季度只有采掘業、建筑業、其他制造業和綜合類四個行業實現了凈利潤環比增長，其他行業出現全面下降。

　　一位基金業人士表示，從三季報來看，市場此前預期的利潤增速下滑已成事實，現在的問題是政府近期出臺的諸多刺激經濟的政策是否或者在多大程度上能發揮作用。央行在一個月內兩度降息說明從緊的貨幣政策已成往事，而“房貸新政”對房地產業的影響尚待觀察，在諸多不確定因素的作用下，股市短期內難有大的起色。

　　不過，上述基金業人士也并不否認，由于前期跌幅均很大了，目前很多股票的股價已經很有吸引力，現在股市缺乏的是一個上漲的契機或者說能被市場普遍接受的理由。

　　而一位浙江的私募基金人士也認為，單從絕對股價和估值來看，很多股票確實很有吸引力了，對于一些可以長期持有的資金來說，目前確實可以開始介入了。但對于注重相對收益的公募基金來說，可能更多的還是會選擇控制倉位，這可以從近期一些在“9·19”之后追高加倉的基金開始被迫減倉殺跌體現出來。

　　不過，隨著三季報披露工作的完成，股市有望重新迎來大股東增持潮。近期，就有鞍鋼股份(000898.SZ)、深圳能源(000027.SZ)、中興通訊(000063.SZ)等多家公司的控股股東、實際控制人或公司高管宣布在二級市場增持公司股份。這一現象或許意味著，隨著增持窗口期在11月的全面結束，上市公司大股東增持行為有望進入新一輪高潮，而這些產業資本的介入或許將成為A股后市的一大福音。

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