券商報告

　　上周滬深股市繼續震蕩下跌，1900點得而復失。滬市大盤上周五最低探至1825點，再次考驗前期1802點政策底。

　　兩市成交量出現明顯萎縮，銀行股、中國石油、中國石化等權重指標股由于基本面、資金面等因素影響，成為市場做空的主要動能。

　　分析師認為，從策略上來看，投資者可重點關注跌破凈資產個股(下稱破凈股)，捕捉PB值低于1的個股超跌反彈機會。

　　市場對利好反應冷淡

　　近期利好政策連續不斷，但市場對此反應冷淡，上周三紡織股雖有所上漲，隨后也加入下跌行列。上周四部分地產股一度大幅上漲，但在后一天成為主要的做空品種。上周五招行、興業、發展等銀行股相繼創下階段新低，這說明市場心態很不穩定。

　　太平洋證券分析師周雨認為，在目前的行情下，投資者可重點關注破凈股。拋開投資所需的時間和其他各種非資金因素而言， 市凈率PB值等于1是產業資本的資金成本。倘若股價低于凈資產，那么作為產業資本來講，就沒有將公司上市的必要，或者說，此時產業資本在每股凈資產的價格上就有增持股份的沖動。在這樣的情況下，股東會產生增持沖動，產業資本和金融資本在這樣的價格下易達成一致。

　　周雨表示，目前兩市PB值低于1的個股共130只，投資者可從中挖掘優質個股，捕捉其超跌反彈的機會。

　　輕倉把握短線機會

　　在全球金融危機的大背景下，各國政府聯合救市的效果并未顯現，外圍市場震蕩格局加劇。上周外圍市場尤其是香港、日本股市的逼空式破位下跌，使得國內市場面臨更加不利的外部環境，甚至出現跟跌不跟漲的尷尬格局。

　　航空證券分析師王帥認為，從股指運行歷史看，大盤歷次探明底部都是以基本面向好或者是對于經濟的良好預期為基礎，并且是一個長期的過程。因此，在國內外經濟存在較大不確定性的形勢下，股指仍將以反復震蕩探底為主。考慮外圍市場以及大小非等因素的影響，該過程將更加漫長和復雜。操作上多看少動，輕倉把握相關政策刺激下的個股短線機會。

　　財政部和國家稅務總局上周日聯合宣布，經國務院批準，自2008年10月9日起，對證券市場個人投資者取得的證券交易結算資金利息所得，比照儲蓄存款利息所得，暫免征收個人所得稅。

　　對于這則直接針對股市的消息，申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明認為，證券交易結算資金比照儲蓄存款獲得利息，政府宣布取消利息稅的出發點是保證政策的一致性。再加上該稅收涉及的金額很低，不會對二級市場產生多大影響。

　　- 名詞解釋

　　PB(市凈率)，指的是股票市價與每股凈資產之間的比值，比值越低意味著風險越低。PB小于1的都是破凈資產。凈資產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業績越好，其資產增值越快，股票凈值就越高，因此股東所擁有的權益也越多。

　　一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

　　在我國，每股凈資產的實際意義與象征意義非同小可，破發行價顯示市場低迷，買氣不足；破凈資產值是市場價格信號失靈，人氣恐慌。

　　本報記者 趙俠

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