◆每經記者 崔丹

　　自9月26日停牌至今的三元股份(600429，收盤價5.59元)今日公告稱，目前，公司與石家莊三鹿集團股份有限公司就并購重組事宜仍在商談中，故公司股票將繼續停牌。待并購事項確定后，公司將及時公告并復牌。

　　這是三元股份首次在公告中承認并購三鹿集團。行業內部人士所謂的“小魚吃大魚”可能即將上演。

　　連續六個漲停

　　三鹿牌奶粉事件幾乎粉碎了消費者對中國乳制品的信心，同時，也擊垮了投資者對乳制品上市公司的信心。“三聚氰胺事件”發生后，乳制品類上市公司股價暴跌。

　　與此形成鮮明對比的是，從9月18日截至9月25日收盤，三元股份連續拉出6個漲停板，股價從3.01元的最低價位一路飆升至5.59元，累計漲幅高達85.71%。

　　三元股份在9月25日發布股價異動公告稱，公司不存在應披露而未披露事宜，在未來3個月內沒有涉及上市公司重組、收購、發行股份等協議或意向。結果次日就發布停牌公告，稱公司須研究相關并購事宜，開始停牌。

　　如今看來，并購三鹿集團才是三元股份連續走出6個漲停最根本的原因。從先是否認有并購事項，轉而承認因并購停牌；從對是否并購三鹿集團不置可否，到現今公告承認并購三鹿集團，整個過程都讓人覺得撲朔迷離。

　　“小魚吃大魚”

　　目前三鹿集團第一大股東是三鹿乳業公司工會，持有三鹿集團56%的股權；第二大股東是2005年進入的新西蘭恒天然，共持有三鹿集團43%的股權。此次并購應該只涉及三鹿工會的股份。根據有關資料顯示，2005年恒天然購買三鹿集團43%的股權支付了8.64億元，雖然現在三鹿集團的價值大不如前，但就算是“跳樓大甩賣”，54%的股權也應該不是一個小數目。

　　而三元股份2008年半年報顯示，公司現金及現金等價物余額僅為9247萬元，顯然三元股份還缺乏收購三鹿集團的實力。

　　有相關人士分析，三元的資金并不充裕，并購方案可能會有兩種可能。一種是通過資本市場再融資進行收購，另一種是可以用“換股”的形式進行。他認為，有“有關部門”的推動，并購的困難不會太大。

　　“如果能夠順利獲得三鹿集團生產性資產，對三元股份肯定是一件好事。三元將有機會躋身國內乳業一線陣營，三元的規模將翻番，三鹿的銷售網絡和奶源基地都會三元會有莫大的幫助。”一位分析師這樣告訴記者。

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