□ 本報(bào)記者 張曉琳

　　10月10日，長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，至今未有復(fù)牌。公告稱(chēng)停牌原因是涉及到重大資產(chǎn)重組。

　　10月24日下午，記者致電長(zhǎng)安汽車(chē)董秘黎軍，黎軍表示重組還在進(jìn)行中，并不方便透露。盡管長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)于重組一事保密工作做得很好，但是市場(chǎng)仍然有其重組的傳聞。

　　究竟重組將如何進(jìn)行？重組含金量究竟幾許？重組之后未來(lái)市場(chǎng)是否看好？

　　大股東主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)鏈重組

　　與長(zhǎng)安汽車(chē)A股一起停牌的還有長(zhǎng)安B股。

　　對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)的重組，市場(chǎng)傳聞?wù)f法不一，但基本都與其大股東將回購(gòu)B股有關(guān)。

　　長(zhǎng)安B在10月9日停牌前收盤(pán)價(jià)僅1.68港元，再加上匯率折算，與3.67元的A股價(jià)格相比，折價(jià)超過(guò)大半。因此市場(chǎng)傳聞公司有考慮將B股回購(gòu)的計(jì)劃，也有可能回購(gòu)之后進(jìn)行注銷(xiāo)。

　　廣發(fā)證券汽車(chē)行業(yè)分析師湯俊認(rèn)為，如若僅僅是回購(gòu)B股，對(duì)公司的影響并不大，對(duì)公司的基本面不會(huì)產(chǎn)生任何影響。如若是注銷(xiāo)，則總股本減少，提高了每股收益，每股凈資產(chǎn)相應(yīng)提高，股價(jià)可能會(huì)有一定提升。但是股價(jià)最終還是要回歸于價(jià)值，與公司盈利能力的關(guān)系密切。

　　根據(jù)知情人士透露，此次長(zhǎng)安汽車(chē)的重組，不僅涉及到回購(gòu)B股，此次重組可能是長(zhǎng)安汽車(chē)的大股東——中國(guó)南方工業(yè)汽車(chē)股份有限公司在整合旗下包括整車(chē)和零部件企業(yè)在內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈。否則僅是回購(gòu)B股，并不能算做資產(chǎn)重組。

　　對(duì)于旗下產(chǎn)業(yè)整合，湯俊認(rèn)為主要還是看資產(chǎn)注入情況。如果注入的是盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可以算作是一個(gè)利好。但就目前來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有看到旗下資產(chǎn)的情況，所以對(duì)重組如何看，還是要看到具體的資產(chǎn)才能下結(jié)論。

　　馬自達(dá)后續(xù)銷(xiāo)量影響公司業(yè)績(jī)

　　對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)的重組，各券商還都在觀望，并明確表示還是會(huì)更過(guò)地關(guān)注其盈利能力。

　　值得注意的是，9月以來(lái)，各投資機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)的投資評(píng)級(jí)。

　　次貸危機(jī)以來(lái)，世界各地汽車(chē)銷(xiāo)量都出現(xiàn)了明顯下滑。以美國(guó)為例，08年8月、9月新車(chē)銷(xiāo)量分別為124.98萬(wàn)輛和96.49萬(wàn)輛，同比分別下跌15.5%和26.6%，降至 17年來(lái)的最低水平。這已經(jīng)是連續(xù)11個(gè)月低于上年同期水平。9月美國(guó)市場(chǎng)上福特、通用、豐田、克萊斯勒以及本田汽車(chē)公司的銷(xiāo)量分別同比下滑了34%、16%、32%、33%、24%。

　　中國(guó)的汽車(chē)銷(xiāo)售也在8月出現(xiàn)了首次的環(huán)比和同比雙下降，9月同比依然下降了2.74%。相比于07、06年同期20%的銷(xiāo)售增速，下滑明顯。

　　今年四季度需求的擴(kuò)張仍不樂(lè)觀。除了預(yù)期的燃油稅出臺(tái)外，停車(chē)費(fèi)持續(xù)上漲，甚至許多城市制訂了名目繁多的限行和禁行等行政措施，限制家庭車(chē)的使用，也是需求快速萎縮的重要原因。

　　在這個(gè)大環(huán)境下，長(zhǎng)安汽車(chē)當(dāng)然也無(wú)法幸免于難。

　　對(duì)于以后的投資東方證券目前還未給出對(duì)長(zhǎng)安證券的投資評(píng)級(jí)。東方證券分析師秦緒文表示，主要看基本面，自主品牌是否能做的起來(lái)，對(duì)公司盈利的影響是比較大的，還要看馬自達(dá)后續(xù)的銷(xiāo)量。

　　合資企業(yè)增長(zhǎng)性沒(méi)有兌現(xiàn)

　　前三季度，長(zhǎng)安汽車(chē)所屬長(zhǎng)安福特馬自達(dá)銷(xiāo)售增長(zhǎng)6.3%，未能保持年初以來(lái)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)四季度到明年增速可能繼續(xù)下降。長(zhǎng)安鈴木的小排量車(chē)受到高油價(jià)的利好支撐以及降價(jià)促銷(xiāo)的原因，同比增長(zhǎng)33%，其中天語(yǔ)更獲得了翻番的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，但由于費(fèi)用增長(zhǎng)快，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)將基本與去年持平。長(zhǎng)安的微車(chē)業(yè)務(wù)有所改善，由于長(zhǎng)安之星二代的拉動(dòng)，上半年毛利率有所上升，但由于計(jì)提了1.2億的減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)全年仍將虧損。

　　廣發(fā)證券湯俊認(rèn)為，從今年來(lái)看，本部還是會(huì)繼續(xù)虧損，合資企業(yè)去年看好的增長(zhǎng)性基本沒(méi)有兌現(xiàn)。

　　湯俊表示，今年馬2銷(xiāo)售情況不理想，上市價(jià)位相對(duì)而言有些高，再加上今年幾款小車(chē)型都上市，像飛度改款等，幾款車(chē)的定位都差不多，馬自達(dá)的表現(xiàn)不是太好，影響了南京長(zhǎng)安產(chǎn)能的釋放。

　　福特的產(chǎn)能也有所下降，市場(chǎng)表現(xiàn)不是太好，有的生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)。

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