(記者肖君秀)10月15日，深發展(000001.SZ)2008年第一次臨時股東大會通過了未來3年內分次發行最多不超過280億元債券的議案。這筆巨額發債已通過董事會、股東大會兩關，只剩下監管層最后的審批關口。作為資信度僅次于政府債券的金融債，且在銀行間債市3年分次發行，成功發行應該沒有難度。

　　不超過280億債券的成功發行，將使深發展上半年剛達標的資本和核心資本充足率進一步充足，從根本上突破近年因資本不足擴張受阻的困局，開設新的異地分行、網點已可預期。同時伴隨債券的分次發行，也埋下了深發展的增發意愿，定向增發的猜想將再度與“誰將取代新橋集團”聯系起來。

　　年底前首發部分債券

　　日前傳出監管部門要求“上市銀行年底資本充足率達到10%”，銀行進一步補充資本金迫在眉睫。《投資者報》從接近深發展核心管理團隊的人士獲知，一旦監管層審批下來，公司將趕在年底之前首發部分債券，具體數額有待進一步確定。

　　深發展總計不超過280億的債券將在境內外發行，共分為三種不同類型，不超過100億元的次級債券、不超過80億元的混合資本債券、不超過100億元的金融債券。

　　國泰君安銀行業分析師伍永剛在接受《投資者報》采訪時表示，“銀行發債在銀行間債券市場進行，280億債券3年分次發行難度不大。”銀行間債券市場的主體是商業銀行等金融機構，故對普通的公司債發行并無直接沖擊，再加上金融債券資信度僅次于國債，比起中小企業來要安全可靠得多，故其發行一般相對容易。

　　另外，上述巨債發行預示著深發展未來3年有增發的必要。由于銀行的附屬資產不能超過核心資本，通過上述發債后，深發展附屬資本將遠遠超過其現有核心資本，增發以進一步補充核心資本金預期明顯。

　　據海通證券銀行業分析師邱志承分析，深發展2008年中報顯示核心資本為163億元，附屬資本為67億元，意味著附屬資本至多增長96億元，但混合金融債和次級債合計達到了180億元，近半債券融資無法計入附屬資本，故深發展將計劃在未來3年內增發股票，增加其核心資本，使得發行的180億元混合資產債和次級債能全部計入附屬資本。

　　280億發債劍指擴張

　　“資本充足率”一直是困擾深發展規模擴張的掣肘，深發展曾兩度定向增發未果，只能轉而求其次，通過發債解決。接下來的3年內，280億元的發債規模當然不僅僅是為了補充資本金，公司的快速規模擴張也將得以實現。

　　深發展的資本充足率在2008半年報顯示首次達標，從而突破了“達標”界線，新開異地分行和營業網點增設成為可能。該行2007年末核心和總體資本充足率均為5.77%(監管要求分別為8%、4%)，為了資本充足率達標，深發展在最近幾年里兩度定向增發均未果。

　　早在2005年9月，深發展向通用電氣定增發，每股售價為5.247元、總認購金額為1億美元，而最終以深發展股價一路暴漲未能通過審批而告終。向寶鋼集團定向增發未果卻是因股價一路慘跌而不得不終止，去年底深發展向寶鋼集團定向增發1.2億股，每股價格約為35.15元，預計募集資金42.18億元。但隨著大盤一路向下，深發展股價已從去年最高峰幾近50元跌至15元(9月26日雙方中止增發)。

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