記者 陳建軍

　　就在“攀鋼系”投資者走到持股還是換取現金的十字路口之際，鞍鋼集團緊急追送的“看漲期權”或許能增加投資者對攀鋼鋼釩未來股價的一份信心。

　　攀鋼鋼釩今日披露，公司10月22日召開的董事會會議經審慎討論通過了《關于確定本次重大資產重組現金選擇權方案主要條款的議案》。這個議案的核心是鼓勵攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份投資者持股而不是換取現金，“誘惑”則是兩年后再次給予現金選擇權的機會。

　　根據鞍鋼集團出具的承諾書，在現金選擇權申報截止日，沒有按照9.59元/股換成現金而是將持股換成“新攀鋼”的攀鋼鋼釩投資者，兩年后可以再次在9.59元/股基礎上加同期固定收益產品的市場收益率行使現金選擇權，而沒有按照14.14元/股、6.5元/股換成現金而是將持股換成“新攀鋼”的攀渝鈦業、長城股份投資者，兩年后可以在9.59元/股基礎上加同期固定收益產品市場收益率后除以1.2079再次行使現金選擇權。

　　顯然，攀鋼鋼釩披露的這個整合加急方案某種程度上是送給投資者的一項“看漲期權”。只有“新攀鋼”未來的股價能夠有效地站在9.59元之上，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份的投資者現在才會選擇持股而不是行使現金選擇權。但細心的投資者可以發現，現在選擇將持股換成“新攀鋼”的攀渝鈦業、長城股份投資者兩年后欲行使現金選擇權時，將失去目前換股能夠獲得的20.79%風險溢價。

　　“攀鋼系”整合今日將在中國證監會“過堂”。如果獲得通過，攀鋼整合應該會在11月28日之前完成，因為鋼釩GFC1 從11月28日開始行權。“攀鋼系”整合不以失去上市地位為前提，而能否保住上市地位很大程度上就來自鋼釩GFC1 的行權貢獻。只有在鋼釩GFC1行權之前完成整合，才能使“新攀鋼”擁有發行給社會公眾股東的10%股份。

　　按照10月21日的4.593元收盤價計算，鋼釩GFC1行權后的成本是7.07元，這較攀鋼鋼釩9.59元換股價存在35.64%上升空間。不言而喻，鋼釩GFC1持有人能否取得這35.64%收益，完全取決于整合后的新攀鋼鋼釩股價能否有效站穩9.59元。

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