◆每經記者 王硯丹

　　今日，兩家同樣位于山西省太原市的煤炭上市公司煤氣化(000968，收盤價8.05元)和美錦能源(000723，收盤價7.08元)雙雙公布2008年三季報。雖然兩家公司主營業務類似，但是三季度業績卻出現了一定分化，煤氣化延續了上半年業績大幅增長的勢頭，而美錦能源三季度環比凈利潤卻出現了下滑。

　　三季度業績環比一升一降

　　根據公司公告，前三季度煤氣化共實現營業收入39.13億元，同比增長60.89%；歸屬于母公司所有者的凈利潤7.31億元，同比增長305.30%；每股收益1.4236元，凈資產收益率29.52%。美錦能源前三季度的營業收入和歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為13.43億元和7814.90萬元，同比增長了167.00%和83.24%。每股收益0.56元，凈資產收益率17.29%。

　　焦炭的生產和銷售是兩家公司主要收入來源，受益于今年以來煤炭價格不斷上漲，煤氣化和美錦能源今年中期業績分別同比增長了287.53%和142.66%。但進入三季度，由于受到下游鋼鐵行業需求疲軟、國際油價高位回落的影響，國際和國內煤炭價格均出現了回落。根據有關數據，10月13日兩家公司所在地山西太原地區二級冶金焦炭含稅價格為2450元/噸，比起7月底3200元/噸左右的價格回落超過20%。

　　在焦炭價格下跌的背景下，煤氣化延續了上半年業績大幅增長的勢頭，7~9月煤氣化共實現營業收入14.94億元，同比增長64.54%。歸屬于母公司所有者的凈利潤3.47億元，同比增長328.40%，比二季度增長27.85%。盡管同期美錦能源營業收入比2007年三季度增長154.44%至4.30億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1835.24萬元，但環比二季度卻下降了55.20%。

　　原料采購價格是主因

　　兩家公司出現業績分化的主要原因在于控制成本的差別。生產焦炭的原料焦煤今年以來價格上漲同樣驚人。上半年西山煤電商品煤綜合售價為611元/噸，同比增長了46.9%。由于煤氣化擁有自己的焦煤資源，能夠一定程度上滿足焦炭生產的原料需求，而美錦能源則幾乎全是依靠外界采購。

　　煤氣化董事會曾在半年報中特別指出，為了降低焦炭生產的成本，公司調整加大了精煤的內部供應量，1~6月份合計增加內部供應精煤量20萬噸，節約了約1.2億元焦炭生產成本。與之形成鮮明對比的是，美錦能源董事會在中期報告中指出，煤價頻繁上漲造成的采購質量降低、采購成本增加是公司首先要解決的問題。三季度，雖然焦煤價格也出現了回落，但是美錦能源仍然面臨相當嚴峻的成本控制問題。7~9月公司營業成本增長了184.44%，高于營業收入154.44%的增幅，再加上費用的大幅增長，致使公司深深地感受到了煤炭行業景氣度下滑所帶來的寒意。

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