貿易業務保持高增長

　　銀河證券分析師陳雷對理財一周報表示，建發股份的業務主要分為四塊,貿易、房地產、會展和投資，貿易一直保持較高增長，會展很穩定，投資需要時間(如銅礦、保險公司和基金公司)，房地產受環境影響，特別是廈門地區形勢較差。

　　陳雷表示，雖然當前造紙行業的景氣度在下降，但由于公司向原料延伸，估計受影響較小。

　　據建發股份證券事務部工作人員介紹，目前公司造紙業務成品在提價，而原料價格隨著CPI的下降也出現了下調。陳雷分析，建發股份貿易業務比較好，由于產品種類較多，公司選擇和調整的自由度較大，因此風險相對較小。今年上半年公司業績的增長主要來自于貿易業務，其中國際貿易收入同比增長35.13%，國內貿易收入同比增長29.76%，毛利率水平都呈上升趨勢。

　　地產、投資業務堪憂

　　陳雷表示，房地產業務近年來一直是公司業績的重要推動力。但2008年以來，受國家宏觀調控政策的影響，房地產業務收入同比增長10.64%，毛利貢獻率由2007年的39.8%下降為32.3%，主要結算項目為異地公司開發的商品房，如南寧的聯發·尚品項目和桂林的聯達·雅居項目等。目前，市場上較為關注的是五緣灣1號項目，由于受廈門地區房地產市場低迷的影響，銷售進度緩慢。由于兩岸三通對廈門房地產的影響尚未顯現，國家對房地產繼續執行從緊的政策，因此廈門房地產市場很難迅速走出低谷。而五緣灣1號項目對公司2008-2009年的業績影響較大，因此我們調低公司2008-2009年的房地產業務收入預期，分別為16.8億元和17.6億元。公司2007年中期收到與建發集團房地產合作項目的利潤分成8651萬元。2008年公司與建發集團的合作項目包括尚誠國際和時尚國際，預計投資收益將在年報中體現。

　　預計今年房地產收益能和去年持平，明年不確定性較大，如果廈門房地產回暖，業績將會有大幅增長。

　　建發股份的投資主要分為圍繞貿易主業的投資和金融性行業投資兩大類。公司與大連龍源魚粉股份有限公司成立“龍源海洋生物股份有限公司”，與紫金礦業集團股份有限公司成立“福建金山投資有限公司”，都是與公司海產品貿易和礦產品貿易相關的投資。公司投資的四川永豐漿紙股份有限公司預計2008年底投產，而秘魯北部的Rio Blanco特大型銅鉬礦床的開采并未有新的進展。

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