見習記者 鄭世鳳

　　增持，不僅是部分企業的愿望，也是管理層的愿望。從證監會修改《上市公司收購管理辦法》第63條到國資委公開鼓勵央企增持和回購上市公司股份，再到《上市公司回購股份補充規定》(征求意見稿)，無不證明了這一點。

　　據本報記者粗略統計，截至9月23日，滬深兩市共有近40家上市公司大股東實施增持行為，其中亦有不少上市公司高管加入增持行列。累計增持股數達3.51億股，涉及資金約16.1億元。

　　無論是產業資本的自愿，還是出于響應管理層的呼吁，增持及上市公司的回購都會對股價形成支持并帶來一定的投資機會。作為中小投資者，對此可能只有望股興嘆。

　　五礦兵臨城下

　　作為二級市場上產業資本的急行軍，廈門鎢業(600549.SH)大股東福建省冶金(控股)有限責任公司與二股東五礦有色在二級市場的增持大戰最為搶眼。

　　8月15日，五礦有色通過二級市場增持廈鎢5%的股權，對廈門鎢業的持股比例由原先的20.58%上升到25.58%。而隨后的9月5日，福建冶金的一致行動人潘鉻鐵礦通過上交所集中競價交易系統增持廈門鎢業256.6萬股，福建冶金控股比例上升0.38%，達到34.17%，與二股東五礦有色的差距進一步拉大到8.59%。

　　盡管如此，五礦的增持對第一大股東的控股地位所形成的威脅并沒有消除。

　　“第一大股東在二級市場最多只能再增持2%了，如果超過35%再增持的話，就要報證監會申請要約收購豁免。但二股東則不一樣，它最多可以增持到30%，空間還很大�！鄙虾Ｄ迟Y深并購人士分析。

　　“目前來看，大股東還能增持2%，而二股東如果要爭奪控制權，拋開暗倉不算，還能增持4.42%，這就意味著他們兩方還能在二級市場上增持6.42%。”北京某基金經理分析，“如果真是這樣，二級市場還是很有戲的，因為它的流通股比例不高，前三大股東控制了69.15%的股份，流通股比例只剩下30.85%，而且是基金重倉，這兩大股東稍有動作都能掀起一定的波瀾，從這點來看，的確是有一定投資價值，但是風險也是很大的�！�

　　難以把握

　　但是，對于一般的投資者來說，這種投資機會也許沒有任何意義。

　　“大股東增持和上市公司的回購行為對穩定大盤的確是有作用的，但不能因此而判斷市場估值，沒有人能夠準確判斷現在是不是市場的底部，根據產業資本的動向來推測市場的底部是不嚴謹的。”中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立表示。

　　持相同觀點的還包括哈爾濱商業大學金融學院田立副教授。他表示，“在出于戰略考慮而增持上市公司股票的前提下，增持行為就不僅僅是出于對上市公司實際價值的判斷，而是各種因素博弈的結果。如果投資者據此來制定投資策略，顯然是不妥當的�！�

　　更重要的是，其他投資者根本無法知道大股東何時回購。

　　根據相關法律規定，二股東增持在不超過30%的前提下，每增持5%需要公告一次，而目前的五礦有色的持股比例已經達到25.58%，接下來再增持已經不需要再公告了，“也就是說五礦有色接下來的增持就將進入暗箱操作，對二級市場的示范意義不是特別大，除非我們能提前知道他們什么時候增持�！鄙鲜龌�金業人士指出。

　　一位資深投資者向記者表示，“相對于大股東增持，中小投資者只能在事后了解，而無法提前預知，這也就意味著大股東的增持或者上市公司的回購對于中小投資者來說并無太大意義�！�

　　不過，也有市場人士認為增持及回購中還是存在一定的投資機會。

　　“對于一些市盈率較低，公司基本面健康，同時又存在大股東增持或回購可能的上市公司，目前的確是值得投資的。”產業資本方面資深人士、中材國際副總裁、董事會秘書蔣中文分析，“但是具體到每家上市公司大股東增持的目的又是多種多樣的，有的是為了獲得更多的話語權或者鞏固控股權，有的則是純粹博取短期差價的一種投資行為�！�

　　(本報見習記者潘明杰對此文亦有貢獻)

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