編者按：隨著估值的不斷下跌，大小非減持意愿在迅速降低，而且近期頻頻有產業資本意圖收購上市公司股份，如海螺水泥持續在二級市場買入多只同行股票等。隨著產業資本內部的多空雙方逐漸達到均衡，市場將更加穩定。

　　在A股持續低迷創出新低之際，產業資本的腳步或許才剛剛邁出。

　　海螺大舉增持水泥股

　　上市公司半年報及交易數據等信息綜合顯示，從今年二季度至今，海螺水泥(600585)持續在二級市場買入多只同行股票。

　　在舉牌冀東水泥后，海螺水泥三季度大舉買入福建水泥、祁連山、華新水泥，其中對前兩者的持股比例均已超過4.5%，接近舉牌線。海螺水泥方面表示，這些投資目前看非常劃算，同時可為潛在的各種形式的合作做準備，有利于完善公司戰略布局。

　　冀東水泥半年報顯示，截至6月30日，海螺水泥增持冀東水泥至3582萬股，成為第三大股東，而一季度該股的前十大股東里還沒有海螺水泥的身影。8月8日，海螺水泥舉牌冀東水泥時已持股6123.5萬股，占比5.05%，若沒有其他股東增持，三個月的時間，海螺水泥已成為其第二大股東。

　　8月中旬，海螺水泥公布半年報顯示，其持有巢東股份、福建水泥、江西水泥、同力水泥等個股，除巢東水泥為限售股外，其他持股均為二季度新增，其可供出售金融資產較一季度末增加了2.8億元。“以海螺水泥對水泥行業的了解程度，這些投資肯定不會虧。”一位券商研究員認為，“但產業資本投入和金融資本相比投資期限要長很多。”

　　全流通時代上演收購戰

　　從三一重工、晉西車軸、中航精機等公司主動承諾自愿鎖倉，到近日有6家公司大股東在二級市場完成首次增持，已有越來越多的產業資本開始行動。“隨著全流通時代的真正到來，根植于其上的市場化舉牌收購大戰才剛剛開始。”國信證券首席分析師湯小生下了這樣一個結論。

　　“全流通時代第一起并購案”——山東京博舉牌國通管業火藥味越來越濃，山東京博近期已耗資8700萬元在22個交易日內瘋狂買入國通管業，持股比例逼近10%，二次舉牌一觸即發。

　　8月16日，廈門鎢業公告稱，第二大股東五礦有色及其一致行動人五礦發展增持本公司流通股3411萬股(持股比例5.00%)，二者合計持股比例達到了25.58%。雖然五礦有色表示增持意不在控股，只是看好未來投資價值，但目前五礦系累計持股比例達到了30.35%，與第一大股東福建冶金所持33.6%股權，僅相差3.25個百分點。

　　昆明制藥的大股東們為了爭奪控股權，也打響了增持回購戰。根據昆明制藥發布的中報，第三大股東云南國資公司累計增持4.92%，接近舉牌線，一躍成為昆明制藥的第二大股東。至此云南系的幾大股東持股總比已達到23.39%，與第一大股東華立集團所持的24.34%相差甚微，單純從二級市場上吸股即可超越其控股地位。而華立集團或許對云南國資公司的動作已有所警惕。5月12日，前者發動了其入主以來的第一次增持行動，增持量占總股本的1.05%。華立集團同時表示，未來仍有意愿以適當的價格繼續增持。

　　產業資本已經開始動作

　　隨著市場進入全流通時代和不少股票紛紛破凈，相比原來占主導地位的場外協議轉讓股權方式，曾經冷清的二級市場舉牌收購在近幾個月逐漸風生水起。業內人士認為，二級市場舉牌收購一般有三個目的：一是有借殼企圖的企業對那些股權較分散的上市公司虎視眈眈，通過大量收購流通股增加其進一步收購大股東股權的談判籌碼；二是持股優勢不明顯的大股東，為了爭奪控制權，加快舉牌增持；三是一些行業內的龍頭企業，也趁機對業內公司進行收購整合。

　　湯小生認為，相比2005年的舉牌收購熱，“近幾個月的舉牌屬于實業資本舉牌，出于產業整合的需要，收購的是相關產業的上市的公司，目的是為了打通產業鏈。對于龍頭企業來說，只需花少量資金就能享受行業復蘇帶來的收益，目前是一個非常好的投資時機。 ”

　　新報記者 高廣華

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