暗斗廈門鎢業：冶金控股、五礦有色斗法增持

　　□ 本報記者 張歆

　　對于急于減持的大小非來說，上市公司的股權可能僅僅意味著套現，但是對于要一展抱負的產業資本來說，價值低估明顯的上市公司股權乃至控股權正成為“兵家必爭之地”。本周末，兩家公司雙雙就股權收購最新進展發布公告，國通管業已經開戰的股權收購意外宣告停火，廈門鎢業則面臨著“單方舉牌”變身雙方“增持競賽”的微妙格局。

　　國通管業：控股權之爭嘎然而止

　　國通管業今日公告稱，公司股東巢湖一塑與山東京博關于公司股權糾紛達成和解，雙方于2008年9月2日簽訂《和解協議書》，同意終止于2008年1月30日簽訂的《股權轉讓合同》；巢湖一塑在協議簽署七日內歸還山東京博的股權轉讓款、利息及各項費用；山東京博在協議簽訂三日內辦理撤訴及解除財產保全手續。而9月4日國通管業已經宣布，第二大股東國風集團與第一大股東巢湖一塑于9月3日簽署了《企業兼并協議》，協議約定國風集團采取承債的方式整體并購巢湖一塑。如果整體并購完成，國風集團將通過巢湖一塑間接持有國通管業11.89%的股份，至此國風集團直接和間接合計持有國通管業24,482,640股，占總股本的23.32%，成為國通管業的第一大股東和實際控制人。

　　原本是一場已經“大打出手”的股權爭奪戰，卻突然宣布“握手言和”，二級市場再次讓參與者感受到了“意外的魅力”。然而，正是這場嘎然而止的股權爭奪戰提醒了市場——低估值時代的收購與反收購一觸即發；教會了投資者——何為市場化飆購。

　　國通管業的控股權爭奪戰要從7月11日的一則公告說起。當日國通管業披露，截至2008年7月9日收盤，山東京博控股發展有限公司通過上海證券交易所交易系統累計購入公司流通股份525.1343萬股，占公司總股本的5.001%。與其他案例中被動舉牌不同，山東京博舉牌國通管業有著明顯的主動出擊和飆購的特征。資料顯示，山東京博是集科、工、貿于一體、涉足石油化工、熱電聯產、旅游、貿易等多個產業領域的大型民營企業，總資產78億元，2007年公司實現銷售收入103億元，利稅8.3億元。

　　鏡頭隨即切換至今年1月。事實上，早在那時候山東京博控股就已經相中了國通管業，與國通管業第一大股東巢湖市第一塑料廠簽署《股份轉讓合同》，受讓巢湖一塑所持全部國通管業832.352萬股社會法人股，每股轉讓價格為11.18元，交易總金額為9305.6953萬元。但4月初，巢湖一塑單方面宣布終止與山東京博的股權轉讓合同。5月中旬，巢湖一塑與國通管業第二大股東安徽國風集團(持有11.43%股份)籌劃資產重組事項，國風集團欲整體收購巢湖一塑，收購完成后巢湖一塑將成為國風集團全資子公司。

　　在股權轉讓被迫終止，預付60%股權轉讓款無法收回的情況下，山東京博一紙訴狀將巢湖一塑告到了濱州市中院，并開始通過二級市場收集籌碼。權益變動報告書顯示，截至5月15日，山東京博已購入國通管業182.4593萬股，占總股本的2.61%，5月16日至31日買入34.9222萬股，6月買入169.9888萬股，7月買入2.22萬股。由于其間國通管業實施資本公積金轉增股本，截至舉牌日，山東京博持股比例增至5.001%。平均每股收購成本大大高于當時的協議收購價，飆購的痕跡非常明顯。山東京博特別強調，舉牌國通管業是因為經過對該公司行業情況及其他方面調研后，認為公司具備一定的投資價值，而且山東京博不排除在合適時機繼續增持的可能性。

　　此后的發展果然印證了山東京博的暗示：自7月31日至8月29日，山東京博通過招商證券上海世紀大道營業部席位22次增持國通管業，合計買入502萬股，占總股本的比例高達4.78%。其中的17個交易日，山東京博買入量均為當天交易量的第一名，單次購入量最大的是8月4日，買入67萬股，耗資1274萬元。截至8月29日，山東京博累計持有國通管業1032萬股，占總股本的比例達到9.83%。此輪增持前，山東京博共持有國通管業530萬股，包括7月11日首次舉牌時持有的525萬股和7月17日零星增持的5萬股。

　　如果山東京博再買入18萬股，持股比例將超過10%，屆時將二次舉牌國通管業。但這一“如果”并沒有在二級市場真實發生，而且恐怕短期內也不會發生。

　　國通管業控股權爭奪戰的結局或許有些出乎意料，但恰恰證明了二級市場的話語權與影響力：山東京博眼看著著地方政府主導的重組按部就班的推進，只能選擇借助舉牌的威懾拿回股權轉讓款；巢湖一塑告別了纏人的訴訟，實現了股權的解凍，并最終實現被國風集團兼并的初衷。

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