本報(bào)記者 郝 靜 上海報(bào)道

　　8月18日，S*ST 天海發(fā)布了半年業(yè)績(jī)報(bào)告，凈利潤(rùn)虧損3897.8萬(wàn)元。已經(jīng)連續(xù)兩年半虧損，假如下半年仍無(wú)法扭虧，天津海運(yùn)有可能遭遇退市的命運(yùn)。

　　外圍的拯救工作已經(jīng)開(kāi)展，8月11日，天津財(cái)政局同意將公司所欠財(cái)政周轉(zhuǎn)金借款500萬(wàn)元轉(zhuǎn)為財(cái)政撥款。但由于關(guān)鍵人物大新華物流未表態(tài)，公司命運(yùn)仍懸一線。

　　而S*ST 天海由于連年虧損已淡出眾機(jī)構(gòu)的視線，廣發(fā)證券和聯(lián)合證券的分析師均表示，雖然是自己領(lǐng)域內(nèi)的，但從未研究過(guò)這個(gè)公司。“因?yàn)楣�司存在的變�?shù)太多，大家都不知道它未來(lái)是怎樣的。一旦大股東有明確的重組和方向出來(lái)，倒是有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。”渤海證券齊艷麗坦言。

　　經(jīng)營(yíng)股改兩大考

　　3個(gè)多月的時(shí)間要解決兩大難題，一是經(jīng)營(yíng)，二是股改。大股東面前擺著的，何止是一潭泥沼。

　　“一句話，爛，主業(yè)那是相當(dāng)?shù)臓�。”一位分析師在看了S*ST 天海的財(cái)務(wù)數(shù)字之后評(píng)價(jià)道。從2005年到2008年間，天津海運(yùn)有兩年時(shí)間是戴著星號(hào)度過(guò)的。“不僅僅是半年虧三千多萬(wàn)這么簡(jiǎn)單，累計(jì)虧損已經(jīng)達(dá)到11.8個(gè)億了。”

　　“在如今油價(jià)波動(dòng)極大、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)又激烈的情況下，靠一己之力，下半年扭虧很難。”該分析師斷言。而渤海證券齊艷麗曾去公司實(shí)地調(diào)研，也對(duì)記者坦言，公司主業(yè)并無(wú)多大起色。上半年公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3884.4萬(wàn)，其主業(yè)的水上運(yùn)輸行業(yè)毛利率已經(jīng)跌至3.09%，同比減少23.41個(gè)百分點(diǎn)。

　　如果今年仍不能贏利，企業(yè)難逃退市之劫。天津海運(yùn)董秘姜濤面對(duì)記者的問(wèn)詢，只淡淡地表示：即使三年虧損，它只是證監(jiān)會(huì)其中考核的一項(xiàng)指標(biāo)，而且暫停上市而并非永久退市。

　　但假如企業(yè)暫停上市，資產(chǎn)就喪失其流動(dòng)性，大股東身陷囹圄。2008年2月20日，S*ST 天海的1.48億股由原股東天海集團(tuán)過(guò)戶至大新華物流控股有限公司，目前控股29.98%。“個(gè)人推測(cè)，大新華應(yīng)該會(huì)想辦法保住這個(gè)殼資源。”齊艷麗表示。

　　一手要抓經(jīng)營(yíng)，一手還要抓股改。對(duì)于兩市現(xiàn)存的幾家股改困難戶，證監(jiān)會(huì)做出了2008年11月30日前必須完成整改的工作要求，所剩寥寥幾個(gè)月而已，難度不小。

　　而天津海運(yùn)股改幾經(jīng)周折，“S”字號(hào)一掛就是近兩年，背后有故事：而對(duì)于大股東遲遲未提出股改動(dòng)議的原因，姜濤只簡(jiǎn)單表示：“看我們的公告。”

　　半年報(bào)中指出，兩事項(xiàng)影響了股改方案的設(shè)計(jì)和啟動(dòng)：由于天海集團(tuán)持有的天津海運(yùn)股份有限公司3157.128 萬(wàn)股被天津市第一中級(jí)人民法院凍結(jié)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓還有部分遺留問(wèn)題待解決，主要是轉(zhuǎn)讓協(xié)議中轉(zhuǎn)讓土地與承接債務(wù)的相關(guān)事宜還沒(méi)有完成。

　　“這個(gè)爛攤子比想像中還大。”一位不愿具名的行業(yè)資深觀察員對(duì)記者表示，“股改未動(dòng)背后原因無(wú)非就是各方面利益還沒(méi)擺平，說(shuō)到底還是價(jià)格。”股權(quán)交接的權(quán)益變動(dòng)公告書(shū)是在2007年6月20日，當(dāng)時(shí)是溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，折合總價(jià)款為1.6億元。

　　“問(wèn)題太多，財(cái)務(wù)是一塊，大股東是興沖沖地懷著重組和做大的夢(mèng)想來(lái)的，但進(jìn)去才發(fā)現(xiàn)充滿了計(jì)劃之外的黑洞和暗礁。并且接過(guò)來(lái)還有人員安置等等后續(xù)的難題。這是其一。”