悲也多,喜也多；股市,想說(shuō)愛你不容易。

　　從6000點(diǎn)的高峰墜落以來(lái),A股不斷地企盼能抓住根救命的稻草。曾幾何時(shí),萬(wàn)千股民們對(duì)奧運(yùn)行情寄予了厚望,然而美夢(mèng)并未成真。而當(dāng)奧運(yùn)的圣火緩緩熄滅之后,中報(bào)開始逐漸成為關(guān)鍵詞。

　　去年中報(bào),上市公司平均整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)高達(dá)71.59%,旋即帶動(dòng)A股沖破5000點(diǎn)并不斷刷新紀(jì)錄。而今年已披露中報(bào)的1000多家上市公司整體業(yè)績(jī),同比增長(zhǎng)依然達(dá)33%,而A股的跌幅卻高達(dá)六成,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他在衰退邊緣徘徊的資本市場(chǎng),A股是否被嚴(yán)重低估?

　　銀行、地產(chǎn)等行業(yè)拿出的亮麗中報(bào)為何沒(méi)有得到市場(chǎng)追捧?電力、石化這些大幅虧損的中報(bào)背后是否意味著拐點(diǎn)的來(lái)臨?中報(bào)行情也許難以重現(xiàn),但我們?cè)摬亮裂劬?躲過(guò)陷阱,在雪片一般飛來(lái)的中報(bào)里尋找希望。（賈肖明）

　　專題策劃姜玉龍

　　股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”,而上市公司是股市中的最重要組成個(gè)體,那么,財(cái)務(wù)報(bào)表———上市公司的“成績(jī)單”是股市反映經(jīng)濟(jì)情況的最直接載體。

　　在“瘋牛肆虐”的2007年,不僅見證了股指翻番的“壯舉”,還目睹了完全超出市場(chǎng)預(yù)期的上市公司業(yè)績(jī)飆升。尤其去年的中報(bào),上市公司整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)高達(dá)71.59%。即使去年股市經(jīng)歷了“5.30”的重挫而導(dǎo)致元?dú)馐軗p,但是,在中報(bào)行情的“鼓舞”下,股指從去年7月中旬起重拾升勢(shì),滬指從3900點(diǎn)區(qū)域“一口氣”漲到了去年10月最高的6124.04點(diǎn)。可見,中報(bào)行情不僅使股市從“5.30”中復(fù)元,而且助推了股市“轟轟烈烈”地屢次創(chuàng)下歷史新高“神話”。

　　整體業(yè)績(jī)僅增長(zhǎng)28.8%

　　正是由于去年這種“好年景”的示范效應(yīng),使得多數(shù)投資者產(chǎn)生了“中報(bào)情結(jié)”,期待奧運(yùn)之年的2008中報(bào)行情“重現(xiàn)輝煌”。可是,“希望越大,失望越大”的俗語(yǔ)似乎得到了應(yīng)驗(yàn),今年的中報(bào)整體業(yè)績(jī)并沒(méi)有讓市場(chǎng)“狂喜”,數(shù)據(jù)顯示,截至8月26日,今年上半年已發(fā)布中報(bào)的1000多家上市公司整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)約33%；如果剔除2007年新上市公司數(shù)據(jù),今年上半年已發(fā)布中報(bào)的上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)僅為28.81%,比去年同期下降42個(gè)百分點(diǎn)。

　　“中報(bào)情結(jié)”走向了另一個(gè)極端:即使中報(bào)業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng),但是增速下滑已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí),尤其跟去年的中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期相比,今年的中報(bào)顯得“暗淡”。

　　“中報(bào)失意”的背后,是上半年宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇了多重困難,以及股市自去年10月以來(lái)超過(guò)60%的巨大跌幅,在市場(chǎng)弱勢(shì)難改的情況下,大規(guī)模的中報(bào)行情沒(méi)有“如約而至”。

　　大浪淘沙始見金。既然“隨便抓一只股票都能賺錢”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去,那么,此時(shí)更考驗(yàn)投資者股市淘金的“眼力”,畢竟,中報(bào)是了解一家上市公司的“入門鑰匙”。

　　業(yè)績(jī)分化“兩重天”

　　本周六,上市公司2008年半年報(bào)披露就將落下帷幕。最新數(shù)據(jù)顯示,兩市已有超過(guò)1000家上市公司的半年報(bào)亮相,占上市公司總數(shù)的72.8%。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),這近1200家公司上半年完成營(yíng)業(yè)收入總額31324.82億元,同比增長(zhǎng)28.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3231.40億元,同比增長(zhǎng)30.90%。而去年同期,剔除不可比樣本后,這批公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率接近70%。可見,這些公司整個(gè)上半年的盈利能力基本符合此前市場(chǎng)對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄�的預(yù)期。

　　據(jù)核算,已披露半年報(bào)公司平均每股收益0.24元,同比增長(zhǎng)19.93%；扣除非經(jīng)常性損益后平均每股收益0.21元,同比增長(zhǎng)11.87%；平均凈資產(chǎn)收益率8.70%,同比增長(zhǎng)0.03%；歸屬于母公司股東的平均每股凈資產(chǎn)2.72元,同比增長(zhǎng)19.50%。截至目前,中期每股收益超過(guò)1元的公司已達(dá)23家。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,盡管還有兩成多公司未披露半年報(bào),但結(jié)合此前的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看,上市公司整體業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)已無(wú)懸念,可能變化的就是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度。目前,市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度在20%至30%之間。

　　在“績(jī)優(yōu)生”行列中,與去年相同,金融行業(yè)上市公司依然是A股市場(chǎng)的絕對(duì)主力。在已發(fā)布中報(bào)的公司中,最賺錢的公司為工商銀行,今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)645.31億元,同比增長(zhǎng)57.99%。其后依次為建設(shè)銀行586.67億元,同比增長(zhǎng)342.21%；招商銀行132.45億元,同比增長(zhǎng)116.42%。

　　根據(jù)目前的數(shù)據(jù),前十大最賺錢公司合計(jì)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)占到已公布年報(bào)的上市公司總凈利潤(rùn)的54%,其中有8家公司為金融類企業(yè)。

　　在“績(jī)差生”的名單中,在已披露中報(bào)的上市公司中,有154家上市公司出現(xiàn)虧損,共虧損72億元,平均每家虧損4675萬(wàn)元,而去年這些上市公司中,140家公司共虧損57億元,平均每家虧損4071萬(wàn)元,顯然虧損面在增加。

　　跑贏通脹者,贏大盤

　　今年上半年,我國(guó)連續(xù)遭遇雪災(zāi)、特大地震這兩次大的自然災(zāi)害。同時(shí),美國(guó)次級(jí)債引爆了新一輪的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。國(guó)際油價(jià)持續(xù)飆升,引發(fā)全球通脹的壓力,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑。在與其息息相關(guān)的上市公司中,格局也出現(xiàn)變化。

　　與去年第三產(chǎn)業(yè)和稀缺資源行業(yè)井噴的情況所不同,今年上半年,上市公司幾大行業(yè)中,煤炭、電子、通信、銀行、農(nóng)業(yè)、水上運(yùn)輸、食品飲料、傳媒等幾大行業(yè)的凈利潤(rùn)同比增幅均在50%以上。凈利按虧損幅度從大至小排列,分別為供水供電、石油天然氣、木材家具、保險(xiǎn)、造紙印刷、能源材料等。

　　造成行業(yè)“成績(jī)排名”出現(xiàn)如此大變化的一個(gè)重要因素是通脹的影響。上半年,我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲7.9%,可見,通脹壓力不容小覬。縱觀今年上市公司中報(bào),全球性通貨膨脹,尤其是原材料價(jià)格上漲的風(fēng)暴處處留下了深深的痕跡。除了航空運(yùn)輸業(yè),已公布年報(bào)的煤炭類上市公司凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)105.34%,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加59.83%,行業(yè)平均每股收益為0.54元。煤炭行業(yè)以價(jià)格上漲的方式,成為能源產(chǎn)業(yè)鏈條利益向上轉(zhuǎn)移的最大受益者。

　　這就形成了今年中報(bào)的一大亮點(diǎn):利潤(rùn)悄然向上游轉(zhuǎn)移。業(yè)內(nèi)人士稱,工業(yè)利潤(rùn)增速上升,對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),中期業(yè)績(jī)超出預(yù)期是可以預(yù)見的,而且通脹助推了利潤(rùn)向上游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,同時(shí),CPI和PPI縮窄也有利于上游行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn),“無(wú)論通脹如何變化,上游行業(yè)利潤(rùn)總能保證。”

　　同樣是由于通貨膨脹,但由于限電政策的放開受到制約,于是,凈利潤(rùn)下滑高達(dá)88.35%的電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè),成了表現(xiàn)最差的行業(yè)。“國(guó)際通貨膨脹,石油價(jià)格推升,煤炭?jī)r(jià)格水漲船高。而用煤大戶之一就是火力發(fā)電公司。”聯(lián)合證券分析師王爽表示。

　　投資收益拖累業(yè)績(jī)

　　前兩年的“大牛市”,使得不少上市公司“不務(wù)正業(yè)”,以極大的熱情投入到股票投資中去,而在股市獲得的投資收益添加了2007年的亮麗程度。

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