每經記者 趙怡原 發自上海

　　三大保險巨頭上半年業績已經亮相完畢，從中報可以看出，今年上半年，人壽、平安、太保都在賣股票，但賬面業績的表現卻有天壤之別。中投證券準精算師許守德日前發布報告指出，這主要取決于公司賣什么樣的股票，如果賣得較多的是浮盈的股票，那么公司的業績就會上升，反之亦然。中國人壽凈利潤出現較大幅度的下滑，正是由于浮盈較少釋放導致的。

　　三公司均大幅減持股票

　　許守德在報告中指出，截至今年6月30日，人壽股票占投資資產的比重8.05%，證券投資基金5.20%，合計13.25%，與去年底的22.95%相比下降9.70個百分點，由此顯示公司的投資策略向穩健轉變，他認為這也是今年上半年整個保險行業順勢而為的動作。而平安中報也顯示，其股票和基金占投資資產的合計比重由年初的24.70%下降至15.65%，減少9.05個百分點，太保的合計比重由年初的22.72%下降至13.53%，減少9.20個百分點。

　　肖超虎則表示，“從具體操作來看，平安擁有最多的外匯資產，屬于激進型投資，而外匯有人民幣升值的風險，因此平安面臨的資產風險最大。人壽上半年減倉的比例比較小，屬于穩健型投資，而太保屬于中庸型投資。”

　　許守德認為，在大盤指數屢創新低時，導致凈利潤增長的原因，一是經營績效的提高或者波段性的投資操作較為成功，二是過去浮盈大量釋放。如果是前者，公司的凈資產會增加或者小幅減少；如果是后者，則公司的凈資產明顯縮水，考慮派發股利的因素，上半年人壽凈資產變動幅度-18.00%，居于平安-20.30%和太保-16.37%之間。

　　太保收益率遠超同行

　　三大保險公司中報的數據顯示，平安上半年總投資收益為92.75億元，總投資收益率3.6%，太保為146.73億元，總投資收益率5.3%，人壽為341.95億元，總投資收益率2.33%。東方證券保險行業分析時王小罡對記者說，“就算是權益類的投資，投資業績也有很大差異，所以不僅是資產類別配置的問題，就股權和基金的全投資收益率來看，平安為-48%，人壽為-47%，太保為-21%，遠超同行。”

　　許守德指出，今年6月底，人壽重倉證券中可供出售類賬面價值397.54億元，相對于其初始成本258.58億元，浮盈138.95億元，浮盈比例53.47%；其中投資中心證券的浮盈113.98億元，該項投資的浮盈比例高達91.15%，相比之下，平安和太保的浮盈比例很低，太保僅6.71%，而平安甚至出現浮虧，浮盈比例-18.96%，如果剔出富通投資，平安的浮盈比例是32.09%。浮盈越多說明前期釋放的較少。

　　對此，肖超虎認為：“人壽上半年對股票減持比較少，平安和太保股票賣得比較早、比較多，但是從反映在報表上的利潤來看，除了投資業務還有保險業務，投資業務方面因為平安有很多交易性的金融資產，股票下跌是直接進到利潤表里面的，所以對平安的浮盈和投資收益都有大幅度的抵消，但是太保就不存在這個問題，因為太保有基金分紅、股票賣得多，看起來投資收益非常好，而人壽既沒有大規模賣股票也沒有太多交易的金融資產。”

    相關報道：

    三保險公司股票投資縮水1500億 浮虧410億

    平安稱不對富通集團股票投資計提減值

    三大保險公司半年減倉近10% 中國人壽轉賭債券

    中國人壽將增加公司債投資