處方：降低產(chǎn)能使價格實現(xiàn)恢復性上漲

　　資料顯示，新鄉(xiāng)化纖主要生產(chǎn)粘膠長絲、粘膠短纖和氨綸纖維三種產(chǎn)品。與2007年同期相比，報告期這三種產(chǎn)品的毛利率明顯降低。中報顯示，三種產(chǎn)品總的毛利率只有2.44%，比上年同期下降了21.83%。而粘膠短纖的毛利率下降幅度最大，達到31.88%，報告期毛利率為-3.81%，即每銷售100元，營業(yè)利潤就虧損3.81元。

　　對此，肖樹彬表示，報告期受宏觀經(jīng)濟影響，棉短絨和煤炭價格上漲幅度較大，使得公司主要原料和能源成本大幅上漲，同時受產(chǎn)品售價下降影響，使得短纖產(chǎn)品毛利率首次出現(xiàn)負值。

　　而這種情況也發(fā)生在吉林化纖的短纖銷售上，該公司的短纖銷售毛利率也出現(xiàn)負值為-5.53%。

　　對于這種情況，曹新認為目前應采取的解決辦法是降低產(chǎn)能，從源頭上減少化纖產(chǎn)品的供給，實現(xiàn)產(chǎn)品市場的供需平衡，使化纖產(chǎn)品價格回復到一個合理的水平，以此來提高產(chǎn)品銷售的毛利率。

　　而從公開資料來看，一些化纖上市公司確實開始減少產(chǎn)能。受電力供應緊張影響，新鄉(xiāng)化纖和煙臺氨綸先后關(guān)閉部分產(chǎn)品生產(chǎn)設施，部分產(chǎn)品產(chǎn)量因此而減少。同時，新鄉(xiāng)化纖停止了新建4萬噸短纖項目和1.2億噸氨綸項目的生產(chǎn)，近期正從證監(jiān)會撤回用于這兩個項目的股票增發(fā)融資申請材料。

　　受此影響，新鄉(xiāng)化纖生產(chǎn)規(guī)模有所縮小，另一方面公司加大了對上一個報告期應收款項的收回。中報顯示，本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比增長了1441%。同時報告期賒銷規(guī)模也大大減小，原料采購支出也有所減少。

　　展望：能否度過周期性低谷仍有難度

　　中報顯示，與上年同期相比，資產(chǎn)減值損失增長了137倍，由2007年底的43萬元增加到2008年中期的3502萬元。

　　資產(chǎn)減值損失包括從應收款項提取的壞賬準備和從存貨中提取的跌價準備。而在半年報告期內(nèi)，應收票據(jù)、應收賬款分別比年初減少了49.57%和29.65%，存貨比年初增加了14.99%，絕對數(shù)增加了8300多萬。由此可見，存貨激增是導致資產(chǎn)減值損失增加的主要原因。

　　存貨增加不僅使得倉儲成本增加，同時也使得下半年的生產(chǎn)面臨很大的壓力。如何解決這些新增存貨的銷路將成為公司在下半年面對的首要壓力。

　　據(jù)肖樹彬透露，針對這一問題，目前公司正在與同行其他公司進行接觸，希望在產(chǎn)品銷售進行合作，解決下半年的產(chǎn)品銷售問題。關(guān)于具體協(xié)商內(nèi)容，肖樹彬并沒有透露。據(jù)悉，該行業(yè)同盟將有望解決原料采購價格和產(chǎn)品銷售價格等問題。

　　而對于此次化纖行業(yè)業(yè)績的全面下滑，何時能夠恢復到正常盈利水平，曹新仍有些擔心。他表示，化纖和紡織都是周期性很強的行業(yè)，但此次受宏觀經(jīng)濟影響，市場背景與以往有所不同，化纖行業(yè)能否順利度過這種周期性低谷還有觀察。

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