□ 文 風

　　據統計，目前，滬深兩市1587家上市公司自上市以來累計融資總額約23397億元。期間累計現金分紅總額約8266.5億元，占融資總額比例約35%。剔除上市時間不足一年的次新股和新股，有62家上市公司自上市以來現金分紅總額幾乎為零。

　　從歷年的分紅回報看，1993年至2003年的11年間，分紅比率最低的是1997年，只有23%，2001年最高為56.5%，因為2001年證監會發布了《上市公司新股發行管理辦法》，該辦法將現金分紅作為上市公司再融資的條件之一。這11年上市公司年平均分紅比率為35.9%，也就是說，每年平均約65%的上市公司沒有給予投資者任何回報。同一時期內，流通股股東獲得的年平均股息率(股息／股價)為0.89%，其中1995年最高為1.47%，1993年最低為0.48%，均低于同期銀行存款利率。2003年，最近三年連續派發現金紅利的上市公司只有244家，其中只有85家上市公司的稅后股息率超過國內1年期的定期存款稅后利率。可以說，上市公司盈利能力的峰回路轉只是財務賬面上的，投資者根本沒有分享到上市公司凈利潤增長的碩果。

　　即使是上市公司效益最好的2004年，投資者從上市公司獲得的回報依然是少得可憐。2004年上半年上市公司平均每股收益0.14元，平均凈資產收益率5.45%，同比分別增長36.71%和41.28%，均刷新了盈利增長紀錄。但在全部1376家如期披露半年報的上市公司中，公布擬派發現金紅利預案的僅26家，占全部上市公司的1.89%。而上半年上市公司平均每股經營現金流量凈額0.17元，同比增長26.88%，也就是說，上市公司腰包里不是沒錢，但絕大部分上市公司根本不拿投資者的回報當回事。

　　2005年 股改催生分紅潮

　　2005年在股改大背景下，上市公司分紅明顯增加。1167家上市公司中，621家公司提出了2005年度利潤分配方案，擬累計向投資者分配紅利782.84億元，占當年實現凈利潤的43.48%，比上年42.3%的比例提高了1.18個百分點。統計顯示，有590家上市公司擬派發現金股利，占1167家公司的50.56%。這些公司擬派發紅利727.31億元，與上年同期全部上市公司派現額相比，增加了2.41億元。

　　在現金分紅成為潮流的同時，一度鼎盛的股本送轉不再受到上市公司青睞。2005年，上市公司擬送紅股55.53億股，以資本公積金轉增股本153.52億股，股本擴張總量同比下降了29.88%。

　　2006年 業績高增長引發分紅派現

　　由于2006年上市公司業績喜獲豐收，再加上不少大股東股改當初承諾提議較高比例的現金分配，因此，上市公司2006年現金分紅頗為慷慨。 統計顯示，上市公司已經實施和計劃實施的2006年度現金分紅總額達到了1164.56億元(含稅)，現金分紅金額排名前三位的公司是中國銀行、中國石化和寶鋼股份，金額達到了101.53億元、95.37億元和61.29億元。每股現金分紅前三名是馳宏鋅鍺、鹽湖鉀肥和張裕A，金額為3元、0.88元和0.8元。

　　不僅現金分紅的絕對金額上刷新紀錄，在股息率上，也有141家公司超越了一年期銀行存款利率，其中恒源煤電以13.37%的股息率拔得頭籌，股息率超過10%的上市公司還有南鋼股份、現代投資、穗恒運A和瀘天化4家。這些公司中有一大批已經連續數年保持了連續穩定的高股息率水平，形成了真正的高股息率群體，體現出了極強的投資價值。

　　除了現金分紅，上市公司2006年送股和轉增股本的比例也較為可觀。共有87家公司推出送股方案、130家公司推出資本公積金轉增股本的方案，送股比例或轉增股本比例達到1比1的公司有18家，其中送股比例1比1的公司2家，轉增股本比例1比1的公司16家。另外，送股＋轉增股本比例達到或超過1比1的公司25家。

　　2007年 分紅創新高

　　根據有關機構統計，2007年全年A股上市公司現金分紅總額為2831.64億元，較2006年的1330.70億元增長112.80%。2007年上市公司利潤加權派現率為30%，與2006年基本持平。2007年度有454家上市公司推出年度利潤分配預案，占已披露公司數量的53%，同比略有上升。2007年上市公司高于或等于10派5元(含稅)比例的有51家，占已分配公司數的5.53%，而2005年、2006年這一比例則分別為3.16%和3.50%。

　　從上述數據可以看出，2007年A股上市公司的分紅情況要好于2006年和2005年，但是，在分紅情況逐漸好轉的情況下，2008年中國股市卻出現了大幅下跌。由此可以判斷，2008年的股市大跌并不是因上市公司分紅比例低造成的。

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