本報記者 李 騏 深圳報道

　　受困于同業競爭而暫時無法上市的華泰證券，目前正準備對旗下的聯合證券進行整合，在去掉這個上市的最大障礙后，公司將力爭在年底之前上市。

　　“華泰證券及聯合證券目前發展勢頭都很快。

　　”知情人士告訴記者，“6月份華泰系的股基權交易量已達3946億元，市場份額8.233%，已超越中信系成為業內第一，上半年兩家公司的投行業務加起來居行業第四，但已過會項目數量居行業第二，兩家公司有70名保薦代表人，略低于國信，居行業第二；華泰證券當前資產管理業務規模約100億元，位居行業第二，目前正在發行一個最高規�？蛇_120億元的資產管理計劃，發行完成后其資產管理規模將成為第一�！�

　　在一步步拿到這些第一后，如果在年底再能夠成功上市，華泰系??業內最大的證券控股集團將呼之欲出。

　　并購之路

　　華泰證券前身為江蘇省證券公司，1999年，公司更名為華泰證券有限責任公司，是中國證監會首批批準的綜合類券商之一。2007年12月，改制為股份有限公司，注冊資本變更為45億元。2008年7月，在券商最新評級中，被中國證監會評定為A類AA級證券公司。

　　事實上，華泰證券的高速發展與其近年來的并購密不可分。2003年，華泰出資控股南方基金管理公司，成為其第一大股東。2004年，與美國AIG集團共同發起設立友邦華泰基金管理公司。2005年10月，華泰托管收購了擁有48家營業部的亞洲證券，這對當時只有34家營業部的華泰來說近乎于“蛇吞象”。

　　2006年以來，華泰的擴張勢頭更加迅猛：當年5月，華泰證券趁華聞系囊中羞澀之際，出資7億元成為了聯合證券的控股股東。7月，長城偉業期貨經紀公司49%的股權被華泰收入囊中。8月，證監會批準了華泰證券以自有資金在香港設立華泰證券(香港)有限公司，注冊資本金為港幣5000萬元。12月，出資認購江蘇銀行股份，成為其第二大股東。

　　整合之道

　　人算不如天算。2007年底證監會頒布的《證券公司設立子公司試行規定》中有關同業競爭的限制，讓此前IPO呼聲一直很高的華泰證券意外受阻。

　　若證券公司已通過設立、受讓、認購股權等方式控股其他證券公司的，應當在該規定施行之日起兩年內避免同業競爭問題。規定意味著，為了避免和控股的聯合證券形成“同業競爭”，華泰需要完全控制聯合證券或者退出收購。

　　華泰證券目前已準備對聯合證券開始整合，眼下已經流傳出的方案有以下三種：第一種方案為吸收合并，即華泰系3家券商擁有的3張經營牌照合并成一張，各個業務部門統統合并。第二種方案為只保留聯合證券的經紀業務牌照；投行業務與華泰證券合并，成立專門的投資銀行子公司；聯合證券的資產管理業務和自營業務，則吸收合并到華泰證券的業務部門。第三種方案為成立多個子公司。聯合證券的各個業務部門與華泰證券的部門合并，成立兩家或三家子公司。

　　知情人士透露，目前這三種方案都在考慮之中，并未最后確定。

　　華泰證券副總裁吳祖芳此前曾表示：“華泰將在條件具備時逐步將投行等部門剝離出來，設立投資銀行、網上經紀業務子公司，完成證券控股集團的框架，實現專業分工合作的集團化管理模式�！睒I內人士認為這可能預示著華泰整合未來的方向。

　　業內人士同時指出，聯合證券在投行以及經紀業務方面表現均比較突出，且近年來業務成長速度較快，華泰證券直接將聯合證券肢解或者整合進華泰內部的可能性不大，未來的聯合證券可能既從事投行業務，又從事經紀業務工作，只是在業務的區域上滿足同業競爭的要求。

　　證券控股

　　2006年5月26日，時任華泰證券總裁的潘劍秋在公司成立15周年的新聞發布會上表示：“華泰證券將在條件允許的情況下進一步增資擴股，并積極爭取上市，籌集更多的資金，迅速擴大公司規模。同時結合業務發展，深入探索證券控股條件下的運作方式，力爭有所突破�！�

　　同時，公司還高調地提出了目標??將通過托管、收購的方式，打造一個基金、資產管理、投資、期貨等為一體的證券控股集團。

　　其實，早在2001年，中國證監會就發布了《證券公司管理辦法》，其中首次提出了有關證券公司分立的相關內容。

　　根據《管理辦法》的規定，國內券商幾乎可以將除了自營業務以外的所有業務以業務子公司的形式獨立出去，而券商自身就成為證券控股公司，并以之為核心形成證券集團，這顯然將進一步增強證券公司的競爭能力。

　　而且，券商獲準設立子公司，其最大可能的資本運作規模將比目前擴大48%左右，使證券行業的發展可以獲得更多的資本支持，有利于區域性證券公司向全國拓展，也為今后與國外券商進行合資增加了更多的選擇。

　　2005年，時任申銀萬國證券董事長的馮國榮在匯金注資申萬時也公開表示，要逐步建設證券控股集團。幾年過去了，現在看來，華泰證券的步伐顯然要快得多，如果說做最大券商的夢想依然在努力中的話，成為最大的證券控股集團已是板上釘釘了。

　　據悉，華泰在建立證券控股集團的安排上，正在采取以下策略：通過公開發行，成為規范的上市公司，并逐漸壯大實力。同時，通過兼并收購等手段設立子公司，組建證券控股集團。

　　不過，設立證券控股集團也只是華泰邁向金融控股集團的中間一步，最后的目標依然是成立金融控股集團。據悉，華泰證券近期開始在內部進行組織以及崗位調整，大幅度提升了總部員工工資，為實現該目標進行組織以及人員的儲備工作。

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