其實當前市場最擔(dān)心的不僅是證監(jiān)會不放行，還包括擔(dān)心鞍鋼集團不能拿出支付現(xiàn)金選擇權(quán)的資金。而在攀鋼集團對此也有明確的風(fēng)險提示，即如果鞍鋼無法履行其承諾，則攀鋼系股東將無法行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　不過，多位法律界人士接受本報記者采訪時均表示，如果鞍鋼單方面毀約，將面臨巨大的法律風(fēng)險，不到最后時刻，鞍鋼斷然不會走出這一步。

　　“根據(jù)《合同法》來看，鞍鋼發(fā)出的要約信息，對攀鋼來說，是一個經(jīng)濟合同，但對普通投資者，也就是對合同的第三方來講，應(yīng)看成是一種承諾或擔(dān)保，即擔(dān)保以9.59元的價格收購?fù)顿Y者手中的攀鋼股票。如果第三方不認可，鞍鋼是不能變更或撤銷承諾的，無論是單方面的還是經(jīng)和攀鋼協(xié)商的。” 國內(nèi)知名證券維權(quán)律師嚴義民認為。

　　而曾代理投資者起訴“ST銀廣夏”、“東方電子”等民事賠償案的沈春林律師也認為，如果鞍鋼集團中途單方面變更或退出，應(yīng)依法承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。對于因鞍鋼承諾現(xiàn)金選擇權(quán)后，買進攀鋼系股票套利的投資者來說，可以對其提起法律訴訟。

　　狀況三：重組依計劃進行

　　市場對攀鋼系重組的悲觀預(yù)期，可能將因鞍鋼全線舉牌攀鋼系開始逆轉(zhuǎn)。分析人士指出，從各方的利益來看，攀鋼重組計劃可能將按原方案繼續(xù)推進，攀鋼系三家公司的股價有可能將回到現(xiàn)金行權(quán)價附近。

　　受鞍鋼舉牌的影響，8月15日，攀鋼系三家公司股票聯(lián)袂封住漲停。當日，攀鋼鋼釩的收盤價為每股7.58元，較現(xiàn)金行權(quán)價格仍有26.52%的上漲空間；而攀渝鈦業(yè)收盤價為每股10.98元，有28.78%的套利空間；長城股份則收于5.06元，尚有28.46%的套利空間。

　　“如果大盤指數(shù)走強，攀鋼系的股價可能還有兩個漲停。”一位不愿具名的鋼鐵研究員認為，攀鋼鋼釩的股價可能將達到8.5元~9元之間。

　　更有部分觀點認為，由于鞍鋼不希望行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東過多，可能借助大盤走強的時機，將攀鋼系的股價拉到現(xiàn)金行權(quán)價之上，以減少行權(quán)的股東數(shù)量，降低現(xiàn)金支出額度。

　　不過，這種情況出現(xiàn)的概率可能較小。分析人士表示，大部分買入攀鋼系股票的投資者，都是沖著套利而去，按照目前的估值水平，一旦現(xiàn)金選擇權(quán)行使完成，攀鋼系的股價可能出現(xiàn)無量連續(xù)跌停。因此，即使把股價拉過現(xiàn)金行權(quán)價，仍難以阻止投資者行使現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　“最有可能的情況是，攀鋼系的股價將在現(xiàn)金行權(quán)價附近震蕩。”國海證券鋼鐵研究員孫林認為，如果股價低于現(xiàn)金行權(quán)價格，鞍鋼集團就可以在未來繼續(xù)增持。

　　攀鋼鋼釩能否保住上市地位？

　　從鞍鋼對攀鋼系的舉牌動作來看，鞍鋼最終遵守現(xiàn)金選擇權(quán)承諾的可能性很大。但值得注意的是，完成重組之后，攀鋼鋼釩還能否保住上市條件？

　　依據(jù) 《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，規(guī)定的退市條件之一是：社會公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25%，公司股本總額超過人民幣4億元的，社會公眾持股的比例低于10%。假設(shè)投資者全部行使現(xiàn)金權(quán)，鞍鋼持有攀鋼鋼釩的股權(quán)比例約為45%。而攀鋼集團目前的持股比例為47.72%。留給公眾股東的股份只剩下不到10%，這將觸發(fā)退市條件。

　　不過，攀鋼集團曾經(jīng)承諾，若此次重組導(dǎo)致攀鋼鋼釩不具備上市條件，公司作為攀鋼鋼釩的實際控制人將在規(guī)定時間內(nèi)提出維持攀鋼鋼釩上市地位的解決方案并加以實施，以維持攀鋼鋼釩的上市地位。分析人士認為，注入資產(chǎn)、增發(fā)股份、回購注銷股份等都是辦法。

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