◆每經記者 方俊

　　昨日，武鋼股份公布了2008年半年報，上半年公司實現凈利潤49.11億元，同比增長36.53%。今日，鞍鋼股份半年報顯示，上半年公司實現凈利潤59.8億元，同比增長24.48%。

　　不過，雖然上半年兩大鋼鐵公司的鋼鐵產品銷量、售價齊升以及所得稅下調，業績都創出新高，但公司的主營業務毛利率均有所下降，成本上漲侵蝕盈利的情況比較明顯。另外，受需求下滑的影響，部分鋼材出廠價和市場價已出現倒掛，鋼鐵公司業績2009年左右或將出現下滑。

　　武鋼股份(600005，收盤價7.82元)上半年實現營業收入373億元，同比增長40.18%，營業利潤60.98億元，同比增長14.9%，凈利潤49.11億元，同比增長36.53%；每股收益0.627元，凈資產收益率17.94%。

　　鞍鋼股份(000898，收盤價9.80元)上半年實現營業收入401.68億元，同比增長22.71%，營業利潤75.42億元，同比增長10.1%，凈利潤59.8億元，同比增長24.48%；每股收益0.827元，凈資產收益率10.66%。

　　量價齊升業績創新高

　　半年報顯示，兩家公司的營業收入較上年同期有所增加主要都是由于受產品價格上漲、產品銷量增加和企業所得稅稅率下降的影響。

　　1～6月，鞍鋼股份共生產鐵811.16萬噸，同比增長2.02%；鋼818.65萬噸，同比增長3.98%；鋼材769.25萬噸，同比增長3.87%。受生產成本持續攀升、市場需求旺盛影響，今年以來鋼材價格普遍上揚，推動了公司業績上漲。

　　武鋼的產量增速快于鞍鋼股份，1～6月共產鐵703.9萬噸、鋼720.69萬噸、鋼材629.99萬噸，比上年同期分別增長20.99%、23.06%、18.23%，鋼材產量增速與營業利潤增幅基本一致。

　　由于所得稅稅率下調，兩公司受益明顯。上半年鞍鋼股份所得稅費用同比下降22.98%；武鋼股份上半年所得稅同比下降30%。武鋼比鞍鋼的所得稅費用同比下降更多，一方面是源于實際稅率的下調，更重要的是鞍鋼只獲得了抵免稅額2.78億元，而武鋼獲得了3.57億元的稅收優惠。

　　成本上漲侵蝕盈利

　　雖然上半年兩公司業績都出現了不同程度的增長，但由于上半年鐵礦石、煤炭等主要原輔材料價格持續上漲，行業成本壓力增加明顯，上半年兩公司主營業務毛利率都出現了下降。

　　武鋼股份上半年鋼鐵產品實現營業收入360.12億元，同比增加了40.79%，不過營業成本也大幅增加了49.53%，綜合毛利率20.99%，較去年同期下滑4.62個百分點。分產品來看，冷熱軋產品毛利率均有所下滑，熱軋產品毛利率16.96%，同比下滑3.85個百分點，冷軋產品毛利率26.32%，同比下滑4.15個百分點。

　　而鞍鋼股份上半年鋼鐵產品實現營業收入386.89億元，同比增加了22.18%，但營業成本更是增加了24.84%，綜合毛利率為22.18%，較去年同期下降了1.54個百分點。分產品來看，冷軋產品毛利率下降明顯，同比下滑6.07個百分點。

　　平安證券鋼鐵行業研究員聶秀欣在接受記者采訪時表示，盡管兩公司毛利率有所下滑，但和鋼鐵行業重點企業上半年平均13.1%的毛利率相比，兩公司的盈利能力仍很突出。

　　基金紛紛減持

　　不過，由于行情不景氣，盡管公司多項指標都創造了歷史同期最好成績，但還是不可避免地被基金減持。

　　第二季度，大成藍籌穩健、長城品牌優選、易方達價值成長分別減持了576.45萬、385萬和352.29萬股武鋼股份。大成創新成長、中郵核心成長則分別減持了鞍鋼股份2179.29萬股、1223.28萬股。

　　根據上證所提供的數據顯示，機構資金正在持續流出鋼鐵板塊。以武鋼股份為例，機構持倉比已經從以前最高的72.8%下降至58%，截至8月6日，機構資金1日凈流出1.14億元，5日凈流出8.44億元，20日凈流出13.96億元。

　　而近期鋼鐵板塊股價的大幅下跌也似乎反映了市場對未來鋼鐵需求及公司盈利下降的擔憂，因為如果房地產在建面積出現負增長，那么2009年鋼鐵供應可能出現過剩。

　　聶秀欣指出，鋼材價格經過近1年的上漲，繼續上漲的壓力較大，目前冷軋產品出廠價格和市場價格之間已經產生140元/噸左右的價格倒掛，她預計四季度公司產品價格上漲有一定壓力。而2009年后國內鋼鐵行業盈利更可能下降，因為需求減弱會導致鋼價的下跌。

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