周科競

　　攀鋼系3只股票日前發(fā)布了澄清公告，重組方案和現(xiàn)金選擇權(quán)均沒有變化。按道理來說，這樣的結(jié)果對股價應(yīng)該構(gòu)成一定的支撐，然而市場對此并不買賬。昨日，攀鋼系3只股票繼續(xù)大幅下跌，其中長城股份、攀渝鈦業(yè)創(chuàng)出新低，攀鋼鋼釩收盤也接近歷史低點。顯然，投資者對重組成功的信心已經(jīng)受到了影響。

　　從公告來看，重組方鞍山鋼鐵集團公司未就解除、終止或變更《關(guān)于提供現(xiàn)金選擇權(quán)的合作協(xié)議》或其中任何條款做出任何決定，亦無任何類似的籌劃或意向；鞍山鋼鐵集團公司未做出任何關(guān)于撤回、終止、修改或以其他任何形式變更提供現(xiàn)金選擇權(quán)承諾的決定，亦無任何類似的籌劃或意向。

　　但是這一說法只能說明截至公告時還沒有這些變化，如果公告之后出現(xiàn)這些變化也不算違約。那么持有這3家公司股票的投資者目前就遇到了一個艱難的抉擇，持股等待收取鞍鋼集團的現(xiàn)金吧，生怕中途有變，萬一證監(jiān)會沒有批準或者鞍鋼集團緊急“做出某種關(guān)于撤回、終止、修改或以其他任何形式變更提供現(xiàn)金選擇權(quán)承諾的決定”，又或者出現(xiàn)了“類似的籌劃或意向”，那么持有股票的投資者恐怕就要面臨巨大的損失。所以，趁著現(xiàn)在股價尚高趕緊賣出持股也就成為了一個現(xiàn)實的選擇。

　　曾有媒體質(zhì)疑攀鋼鋼釩出現(xiàn)了1070萬股的大宗交易，成交價格7.55元，當時業(yè)內(nèi)人士還表示對賣方感到不可理解。但結(jié)合昨日攀鋼鋼釩8.16元的收盤價，人們應(yīng)該慢慢理解這筆大宗交易賣方的英明了。

　　現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，如果鞍鋼集團取消整合方案，那么攀鋼鋼釩的股價價值幾何？鞍鋼集團取消整合方案的概率有多少？再加上9.59元的現(xiàn)金換股價格，就可以通過最簡單的概率論算法計算出目前的理論價值。

　　對于攀鋼鋼釩的理論價值，從市盈率來看，目前寶鋼股份市盈率7.5倍、武鋼7.8倍、南鋼9.6倍、邯鋼10.6倍、馬鋼10.5倍，而攀鋼市盈率39.2倍。如果整合失敗，那么攀鋼股價幾何我不敢妄定，取消整合方案的概率我也不敢胡猜，攀鋼系股票該如何定價，投資者自己應(yīng)有理性的判斷。