昨日，攀鋼系3家公司同時澄清傳聞，稱此前公布的重組方案以及現金選擇權方案均沒有變更的意向和計劃。但三只股票以及鋼釩權證的表現，卻并未像想像中那樣封住漲停，反而展開了前所未有的多空搏殺，甚至還有機構以7.55元的超低價甩賣了1000多萬股攀鋼鋼釩。

　　為何明顯存在套利空間的攀鋼系會有人寧愿放棄？

　　套利機會明顯 攀鋼系放量反彈

　　“公司方面終于出面澄清傳聞，這下我們放心了”昨日，持有攀鋼鋼釩的黃先生終于松了口氣，還興奮地給記者打來電話，“10點半開盤肯定直接封住漲停啦！”

　　然而，攀鋼鋼釩開盤后的巨量震蕩，讓黃先生又緊張了起來。攀鋼鋼釩只以8.36元開盤，隨后，巨量的拋單，將股價砸至最低的8.01元。和攀鋼鋼釩一樣，攀渝鈦業、長城股份還有鋼釩GFC1，在上漲后開始不斷震蕩回落。

　　黃先生的擔心一直在持續。不過，下午2：30左右，黃先生總算看到希望，似乎上周五的護盤資金重回市場。在持續大單買入的推動下，攀鋼鋼釩終于開始拉升股價，最終以全天最高價8.8元報收，漲幅8.37%。攀鋼鋼釩全天成交1.49億股，成交金額高達12.54億元，一舉創下了大半年來的單日成交天量。

　　同時，攀渝鈦業和長城股份最終也分別上漲4.05%和5.02%。

　　即便昨日攀鋼系反彈之后，三只個股都還存在較大套利空間，因此昨日搶進這些個股的行為并不難分析。但令人疑惑的是，昨日攀鋼系盤中巨幅震蕩，明顯也有人在大筆拋出，他們的行為和瘋搶資金形成鮮明對比。究竟是誰在拋售攀鋼，他們為何不要這個明顯的套利機會？

　　有錢不賺 機構賤價狂拋攀鋼

　　一位鋼鐵行業研究員表示，無論是從盤面還是從盤后的公開信息來看，如此大的拋售量只有基金等機構投資者才能做到。

　　上周五，基金便成為當天攀鋼系集體跳水的“罪魁禍首”。盤后數據顯示，攀鋼鋼釩賣出金額的前五名席位全部為機構專用席位，攀渝鈦業賣出金額的前五大席位中也有四個是機構專用席位，而鋼釩GFC1則被一家機構在當天凈拋售了1.05億元。

　　昨天，仍有一家機構專用席位現身鋼釩GFC1的賣出龍虎榜，凈賣出金額高達6078.52萬元。更令人吃驚的是，昨日攀鋼鋼釩還發生一筆大宗交易，有機構通過“信達證券交易單元”一口氣賣出了1070萬股攀鋼鋼釩，成交的價格僅僅有7.55元，比當天的最低價還底了0.54元。而買入方為“世紀證券交易單元”

　　如果說空方主要以機構為主，那么與之博弈的多方又是哪路神仙呢？在“攀鋼系”8月1日的離奇跌停中，攀鋼鋼釩和長城股份的買入席位中均出現了中信證券大連人民路證券營業部的身影。據有關媒體報道，在該營業部買入攀鋼鋼釩和長城股份的正是鞍山鋼鐵集團。

　　多空大戰 攀鋼重組還有變數？

　　一方是期待套利的機構，一方是現金選擇權的第三方，為何突然出現如此激烈的博弈呢？

　　市場人士認為，機構急于減持，肯定是看到了原來的重組方案依然存在較大的不確定性。安信證券在8月3日發布的一份報告中表示，買入攀鋼鋼釩股票以期從現金選擇權方案中套利，無異于是買入一個風險收益不對等的看跌期權。在上述報告中，安信證券將攀鋼鋼釩的實際價格定為4元/股左右，對比目前最新的每股8.8元，每股至少要下跌4.8元！

　　而國泰君安的研究員也指出，“大股東的預案只要沒有實施，就可能有變數，依靠預案支撐的股價總讓人感覺是空中樓閣。”今年以來，由于市場擔心宏觀調控引發需求減速、導致鋼鐵行業利潤下滑，該行業出現深幅調整，目前一線鋼廠的PE普遍已經跌至8倍以下，之前有套利支撐市盈率水平在23倍的攀鋼鋼釩至少還有50%的下跌空間。如果該方案通過，以8月5日攀鋼鋼釩收盤價8.80元計算，現金選擇權是9.59元，以低于9.59元的價格買入攀鋼鋼釩，可通過現金選擇權獲得套利收益，以目前的價格，大約有8.9%的收益率。50%的損失與8.9%的收益，顯然是一筆風險收益不對稱的投資。

　　上海證券鋼鐵研究員朱立民表示，鞍鋼集團在簽訂該協議前，肯定已將最壞的情況考慮進去了，既然簽署了，就表示其有相當程度的把握。一位深圳的私募人士告訴記者，鞍鋼之所以要全力托盤，是因為怕價格跌得太厲害，到時所有人都會行使現金選擇權，這肯定是鞍鋼不愿意看到的。相反，如果把價格維持在現金選擇權的附近，則行使現金選擇權的人會相對減少，鞍鋼的壓力也會相對較輕。

　　記者 曾子建 馬宇飛