每經(jīng)記者 曾子建 馬宇飛 肖艷

　　上周五，受攀鋼重組可能生變的傳聞影響，攀鋼系三只個股集體暴跌，鋼釩權(quán)證狂瀉14%。上周五，攀鋼系的暴跌令攀鋼套利者始終坐立不安。

　　上周五，卻有一家神秘券商席位瘋狂買入攀鋼鋼釩。

　　攀鋼重組究竟會不會讓寶鋼插上一腳，鞍鋼究竟會不會單方面撕毀簽署的現(xiàn)金選擇權(quán)第三方協(xié)議？終究會是套利者守到云開，還是神秘投機者豪賭獲利？

　　當(dāng)高度關(guān)注此事的業(yè)界各方，特別是參與套利的投資者焦急等待一個周末之后，今日，攀鋼方面終于出面澄清。

　　攀鋼系集體澄清

　　攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、長城股份今日集體發(fā)布公告稱，近期市場傳聞攀鋼鋼釩將對重大資產(chǎn)重組方案及相關(guān)現(xiàn)金選擇權(quán)安排進行調(diào)整，經(jīng)征詢公司實際控制人攀鋼集團，并函證此次現(xiàn)金選擇權(quán)第三方鞍鋼集團，特對上述傳聞澄清：上述傳聞不實，攀鋼集團沒有任何對此次重大資產(chǎn)重組方案進行調(diào)整的籌劃。經(jīng)公司函證鞍山鋼鐵集團公司確認(rèn)，鞍鋼集團未就解除、終止或變更《關(guān)于提供現(xiàn)金選擇權(quán)的合作協(xié)議》或其中任何條款作出任何決定，亦無任何類似的籌劃或意向；鞍鋼集團未作出任何關(guān)于撤回、終止、修改或以其他任何形式變更提供現(xiàn)金選擇權(quán)承諾的決定，亦無任何類似的籌劃或意向。

　　關(guān)于上周五攀鋼系大跌的原因，最主要的就是關(guān)于鞍鋼集團撕毀協(xié)議傳聞。此外，也有傳聞稱鞍鋼、寶鋼、武鋼都在爭奪重組籌碼，導(dǎo)致了重組方案通過的不確定性大增。分析人士認(rèn)為，攀鋼系此次的澄清，幾乎將此前的傳聞全盤否定。

　　國泰君安鋼鐵研究員崔婧怡認(rèn)為：“如果股價繼續(xù)下跌，流通股股東全部行使了現(xiàn)金選擇權(quán)的話，短期對鞍鋼來說肯定是有比較大的損失，但是鞍鋼看好攀鋼公司的長期發(fā)展，因而長期來看也沒什么壓力�！币虼耍瑥倪@個角度來看，鞍鋼撕毀協(xié)議的可能性不大。

　　對于寶鋼、武鋼有意參與重組的傳言，昨日寶鋼和鞍鋼上市公司的工作人員均表示：“沒有聽到類似的消息。”據(jù)一位接近攀鋼集團高層的知情人士透露：“核查結(jié)果應(yīng)該不會有什么大的變化�！贝捩衡�也表示：“方案正常進行的可能性比較大，因為此項重組方案都是國資委通過的，不可能說變就變�！�

　　也有傳言稱：“鞍鋼、本鋼的整合歷經(jīng)兩年，一直沒有什么大的進展，各方面都不滿意。鞍鋼連本鋼都整合不好，所以中央決策層不放心讓鞍鋼去整合攀鋼。更何況，攀鋼的釩鈦資源在國家的戰(zhàn)略層面上非常重要�！睂Υ�，崔婧怡表示：“通過此次重組，其實鞍鋼只是想擁有一部分攀鋼集團的股份，說整合攀鋼集團還為時尚早。”

　　焦點：現(xiàn)金選擇權(quán)

　　一旦攀鋼重組生變，那么最不幸的，當(dāng)屬參與其中套利的投資者了。

　　根據(jù)此前公布的方案，攀鋼旗下的攀鋼鋼釩將通過換股吸收合并的方式整合另外兩家上市公司攀渝鈦業(yè)和長城股份。同時，為了照顧不愿換股的股東，重組計劃中推出了現(xiàn)金選擇權(quán)，即攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)和長城股份三家公司中，除攀鋼集團之外的所有股東，將有權(quán)分別以9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股向第三方換取現(xiàn)金，并將相應(yīng)的股份過戶給第三方。方案約定，鞍鋼集團將擔(dān)任此次重組的現(xiàn)金選擇權(quán)第三方。

　　這就意味著，一旦攀鋼系的三家公司股價跌破現(xiàn)金選擇權(quán)的價格，則于理論上存在買入股票后行使現(xiàn)金選擇權(quán)進而獲得差價利潤的無風(fēng)險套利空間。

　　正是看到了這樣的空間，市場中大量的套利資金紛紛涌入攀鋼系旗下三家上市公司，特別是在其股價跌破現(xiàn)金選擇權(quán)的價格后，套利的隊伍急劇膨脹，基金、券商、套利信托以及個人投資者等無不參與其中。

　　除了參與正股套利外，宏源證券和東方精選基金等還通過買入鋼釩GFC1(031002，收盤價5.431元)的方式，完成“曲線”介入。

　　“既然存在套利空間，我們沒有理由不介入�！鄙钲谝晃凰侥既耸吭诖饲敖邮苡浾卟稍L時表示。

　　不過這位私募人士可能忽略了，此次攀鋼重組方案中的關(guān)鍵——現(xiàn)金選擇權(quán)的制定，是基于整個股市的價格水平，基于股市未來仍將上漲的錯誤思想，而并不是資產(chǎn)的真實價格水平。

　　誠如一位分析人士指出的一樣，“在牛市仍將延續(xù)這種錯誤思想的指導(dǎo)下，設(shè)計者和管理層都洋溢著基于價格博弈的思路和投機心理，這樣設(shè)計出來的條款，又有多少可信呢？！”

　　8月1日，一則“鞍鋼集團可能將不按協(xié)議支付現(xiàn)金選擇權(quán)對價”的傳聞讓之前的“無風(fēng)險”套利突然變得“風(fēng)險無限”。

　　盤后的公開信息顯示，機構(gòu)成為攀鋼系集體跳水的 “罪魁禍?zhǔn)住薄Ｅ输撲撯C賣出金額的前五名席位全部為機構(gòu)專用席位，攀渝鈦業(yè)賣出金額的前五大席位中也有四個是機構(gòu)專用席位，而鋼釩GFC1則被一家機構(gòu)在當(dāng)天凈拋售了1.05億元。

　　“鞍鋼反水、攀鋼跳水，基金縮水”，面對這樣的情形，一位網(wǎng)友在他的博客上戲謔地寫到。

　　面對突如其來的暴跌，部分套利者開始認(rèn)賠出局。在7月中旬介入鋼釩GFC1的宏源證券，在8月1日已悄然退出了超比例持有人名單。

　　當(dāng)然，也有一些套利者不愿就此離場，中信信托套利通1號信托計劃也因介入套利過深，而致使賬戶一度出現(xiàn)較大浮虧。不過，該信托計劃的執(zhí)行經(jīng)理李鍵對記者表示，在他看來，鞍鋼將會繼續(xù)擔(dān)任現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方�！白鳛樘桌�產(chǎn)品，只要存在套利空間，當(dāng)然要介入，而不是去猜測股價未來會跌到哪里�！�

　　今日，攀鋼系股票終于發(fā)布澄清公告，也令許多仍未離場的套利者們終于松了一口氣。

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