證券時(shí)報(bào)記者 韋小敏

　　本報(bào)訊 受二級(jí)市場(chǎng)行情走弱的影響，2008年國(guó)元證券的增發(fā)之路可謂一波三折。而近日國(guó)元證券表示中期業(yè)績(jī)同比下降逾五成的消息，給該公司的定向增發(fā)又添加了不確定性。

　　國(guó)元證券在7月15日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)中稱(chēng)，今年上半年，該公司的多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)下滑50%以上，公司總資產(chǎn)減少至124.59億元，縮水幅度34.2%。并且國(guó)元證券上半年凈利潤(rùn)僅為4.10億元，同比下降55.6%，利潤(rùn)總額為4.30億元，同比下降69.4%。上半年國(guó)元證券每股收益0.280元，與去年同期相比下降58.8%。而該公司上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)虧損1.4億元，更是讓公司的中期業(yè)績(jī)雪上加霜。自該中期業(yè)績(jī)快報(bào)公布后，國(guó)元證券已經(jīng)連續(xù)拉出了三條陰線。按照國(guó)元證券上半年每股收益0.28元計(jì)算，該公司今年的每股收益可能為0.56元。以國(guó)元證券昨日15.50元/股的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該公司的市盈率為27.68倍，遠(yuǎn)高于目前市場(chǎng)上約20倍的平均市盈率。而如果以2007年的盈利水平計(jì)算，該公司目前的市盈率則僅為9.45倍。盈利能力下降的信號(hào)，使國(guó)元證券的增發(fā)蒙上了一層陰影。

　　而讓國(guó)元證券的定向增發(fā)更加前路艱難的是，證監(jiān)會(huì)已審核通過(guò)的定向增發(fā)方案是以不低于19.88元/股的價(jià)格，發(fā)行不超過(guò)5億A股，募資不超過(guò)120億元。這個(gè)定向增發(fā)的價(jià)格已經(jīng)明顯高于目前15.50元/股的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，進(jìn)入7月份后，國(guó)元證券的股價(jià)沒(méi)有一天高于這個(gè)增發(fā)價(jià)格。并且按照這個(gè)價(jià)格，國(guó)元證券今年估算的市盈率高達(dá)35.5倍，很難吸引機(jī)構(gòu)投資者青睞。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，目前國(guó)元證券的增發(fā)價(jià)格，相對(duì)市場(chǎng)的接受度明顯偏高。但是，此前國(guó)元證券已經(jīng)修改過(guò)一次增發(fā)價(jià)格，并且通過(guò)了證監(jiān)會(huì)的審核，如果此時(shí)再度進(jìn)行修改，將會(huì)面臨兩個(gè)難題：首先，重新上報(bào)方案并通過(guò)審核需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，在這段時(shí)間內(nèi)股價(jià)很可能再創(chuàng)新低，又會(huì)面臨未增發(fā)就已破發(fā)的局面；此外業(yè)內(nèi)人士還表示，公司接二連三地下調(diào)增發(fā)價(jià)格，可能會(huì)挫傷二級(jí)市場(chǎng)投資者的信心，加速股價(jià)的下滑。在這樣的情況下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為國(guó)元證券的增發(fā)之路困難重重，如果處理不當(dāng)，將會(huì)面臨擱置。

　　國(guó)元證券的董秘萬(wàn)士清則表示，目前公司的增發(fā)工作仍在有序進(jìn)行中，公司還沒(méi)有獲得證監(jiān)會(huì)關(guān)于定向增發(fā)的正式批文。目前國(guó)元證券增發(fā)最關(guān)鍵的還是在于等待時(shí)機(jī)，一旦股價(jià)高于增發(fā)的價(jià)格，那么公司的定向增發(fā)就能夠順利進(jìn)行。萬(wàn)士清還表示，關(guān)于國(guó)元證券上半年的業(yè)績(jī)，投資者應(yīng)該更關(guān)注公司二季度的盈利水平與一季度相比已經(jīng)是大幅改善，現(xiàn)在的市場(chǎng)實(shí)際上是過(guò)度恐慌，相信下半年這一狀況能夠有所該善，國(guó)元證券的股價(jià)也能夠回歸理性。

　　同樣在今年有增發(fā)計(jì)劃的東北證券也已經(jīng)連續(xù)兩次跌破增發(fā)價(jià)，昨日東北證券的收盤(pán)價(jià)格為19.40元/股，而其修改后的增發(fā)價(jià)格為25.66元/股，之間出現(xiàn)了6.26元的價(jià)差。雖然東北證券的中期業(yè)績(jī)目前尚未公布，但是在券商靠天吃飯局面不變的情況下，東北證券在上半年業(yè)績(jī)能夠一枝獨(dú)秀的可能性并不大。至此，券商以“降價(jià)”來(lái)突圍增發(fā)困局的計(jì)劃，很可能因?yàn)槠鋯我坏氖杖雭?lái)源和行情的持續(xù)走弱而再次泡湯。

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