本報記者 王小明

　　繼招商銀行(600036.SH，3968.HK)后，7月2日，中國平安(601318.SH，2318.HK)再度于收盤前被封死跌停板。若不考慮復權，當日其43.04元的收盤價已創A股上市以來新低；H股股價亦暴跌7.759%，收于53.5港幣。

　　按恐慌拋售群體中流行的說法，2日的下跌與平安在海外投資上的虧損直接相關。由于其去年末以來購入的富通集團(FORA.AS)股價在周一跌破10歐元，較購入成本縮水接近五成，平安此役浮虧接近100億元人民幣。

　　市場擔心這筆原呈現于資本公積中的浮虧，或被審計方認定為難以挽回的重大損失，從而反映在2008年中報的利潤表中，致中國平安業績見紅。

　　收盤后，中國平安在香港市場發布的公告卻稱，“并不知悉導致價格下跌的任何原因。”事實上，中國平安另一筆對富通7500萬歐元的投資，將在A股暴跌之后數小時確認。

　　此外，針對“稅務檢查遭受巨額罰款”的傳聞，2日晚間，平安亦公告澄清，目前國家稅務部門對其的常規檢查尚未結束，無需要披露的信息。

　　中報審計疑云

　　7月2日，中國平安的暴跌噩夢發生于午后。13：40前后，股價一改之前平穩走勢，疾速掉頭向下，14：10前后被蜂擁而出的大手拋單砸出9.87%的跌幅。之后，股價雖有小幅回升，但到14：49徑直被封死于跌停板至收盤。此時，跌停板上的拋單仍有2.21萬手之多。

　　一位在當日參與拋售中國平安的上海某機構人士說，集體性恐慌拋盤的理由來自對其中期業績見紅的擔憂。

　　7月1日，中國平安持有比例近5%的富通集團，盤中跌破10歐元，收于9.93歐元。這距2007年11月27日平安首度斥資18.1億歐元，購入后者4.12%權益時所支付的19.05歐元/股的均價，已下跌47.87%。

　　于是，按目前匯率，中國平安在5%富通集團股權上的動態浮虧將超過100億元人民幣。顯然，這對于國內權益類資產亦因二季度股市大幅下跌而損耗多數前期浮盈的中國平安而言，雪上加霜。

　　上述人士說，作為投資收益在很大程度上左右損益表的保險公司，平安或將因為這筆“不成功”的海外投資而較競爭對手更可能出現中期虧損。

　　然而，按平安當初戰略購入富通股權時的構想，作為海外戰略的一部分，這部分投資被計入可供出售類資產，短期的帳面盈虧，只通過資本公積的增減影響公司凈資產的數目，并不會直接對損益表造成影響。

　　而上述人士的擔憂是，按如今境況，平安于富通的投資浮虧已近半數，或將被認定為難以挽回的重大損失，進而損益表中沖回當期利潤。

　　“在一季報中，平安將可供出售類資產的浮虧記入資本公積，并未影響利潤。但中報需要審計。”該人士擔心，作為審計方的安永可能要求平安將這部分浮虧列入損益表。

　　東方證券分析師王小罡則認為，審計方將通過一系列資產減值的壓力測試，來分析原始投資額的追回可能。平安的財務人員能否向審計方說明這部分現時減值資產基本面仍然向好，非常重要。

　　同時，王強調，由于股權類投資的沖回理論上“只減不增”，因而審計會格外謹慎，故影響損益表的可能性并不大。

　　平安證券分析師邵子欽亦表示，平安在富通集團的投資，是無法證實不可修復的，“畢竟，富通還是個持續經營的企業，盡管短期情況不太好，持續的現金流還是正常的”。

　　7500萬歐元再抄底？

　　恰在A股股價暴跌的2日收盤后，中國平安又將把另一筆巨資投往富通。

　　6月26日，富通集團公告稱，將增發1.5億新股，每股定價10歐元。是次募資將為公司補充15億歐元的營運資金。而這一融資計劃的確認時間，正是7月2日。

　　作為持有富通集團4.99%權益的單一第一大股東，中國平安希望保障第一大股東話語權，該公司高層透露，平安已于上周同意斥資7500萬歐元，購入增發股份的5%，維持現有權益水平。

　　香港某國際大行分析師稱，平安這一策略清晰地傳達了對于富通集團未來前景的看好。

　　按一位接近摩根大通(平安、富通交易的財務顧問)人士此前的說法，平安對富通的青睞，很大程度上來自富通穩定的派息政策。以過往情況看，富通每半年派發一次股利，約為利潤的45%。其2006年全年每股盈利為2.83歐元，每股股息為1.17歐元。按2007年11月27日的股價，當前股息回報率約為7.13%。且富通力求每年所派發的股息比前一年有所提高，或至少保持一致。

　　但在次按風暴肆虐的2008年，富通似乎改變了以往的操守。

　　按26日富通公布的自救計劃，除卻向機構投資者發售1.5億新股外，集團同時取消2008年期中股息，從而節約13億歐元資金，同時將在2009年初的年度大會上提議以股票的方式支付期末股息。

　　此外，在開源節流的大背景下，富通還將對次按風暴之前與蘇格蘭皇家銀行、西班牙桑塔德銀行聯手斥資700億歐元購得的荷蘭銀行股權進行分拆。按歐盟執委會的要求，該行將不得不售出部分荷蘭商業銀行資產。該集團于26日表示，其資本計劃也是基于售出資產后的所得做出的。在完成對荷銀資產的整合后，其一級資產比率很可能超過6%。

　　26日消息發布后，富通股價暴跌19.37%，收至與再融資定價相當的10.2歐元，并創今年以來最大成交量。

　　“才10歐元，不正是一個機會么？只是大家對入場時機的判斷可能會有不同。”上述香港分析師對平安的追加投資表示樂觀。

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