本報記者 湯白露

　　緊跟南車整體上市的步伐，北車集團IPO邁出“關鍵性一步”。

　　“北車目前已改制成立新的股份公司，至于是否采取‘A+H’形式，還有待于進一步論證。”7月1日，北車集團規劃發展部一位人士在電話中告訴記者。

　　據介紹，北車上市的操作難度并不大，相關資產重組改制已經提前完成。一旦獲得國務院國資委批復，北車集團將立即啟動IPO。

　　頗具對比意味的是，南車集團“先A后H”剛于6月30日獲得證監會通過（見本報7月1日19版《300億資產整體打包 南車股份“先A后H”啟航》一文）。在這一時刻，北車集團啟動整體上市，給業界留下很大想象空間。

　　融資規模懸念

　　“在資本運作方面，北車一直很壓抑。這次國資委終于放行，將帶給北車集團振奮與鼓舞。”上述北車集團規劃發展部人士表示。

　　此前的6月25日，北車股份有限公司（以下簡稱“北車股份”）創立大會暨第一次股東大會在北京召開。該公司由北車集團整體重組改制設立，集中了北車集團大部分優質資產，總股本58億元。

　　“正是由于審批過于復雜，導致北車集團資本運作明顯落后于南車，其實北車管理層一直希望盡早上市。”北車集團一位內部人士表示。

　　最新進展表明，正在操作的南車集團IPO可謂一帆風順，而北車集團資本運作則“歷經磨難”。

　　作為僅有的兩家大型鐵路設備制造類中央企業，北車集團至今沒有自己的上市公司，而南車集團擁有2家A股上市公司[時代新材(600458.SH)、ST匯通(000920.SZ)]與一家H股上市公司[時代電氣（03898.HK）]。

　　據悉，北車集團早在去年上半年開始聘請畢馬威做上市IPO審計，框架方案出來后呈交給國務院國資委審批。更早前的2006年，北車便計劃借殼上市。當時的計劃是，先注入長春軌道客車股份有限公司，然后再將唐山機車車輛廠和大連機車車輛有限公司等核心資產逐步注入，并最終實現整體上市。

　　而據本報記者了解，國資委對于南車、北車的重組思路“差異頗大”，其中南車集團自主權更大，而北車約束力更大。國資委對北車改制采取了非常謹慎的方式。這次國資委批準誠通控股集團參股北車股份，則進一步表明了國資委的態度。

　　6月20日，誠通集團宣布，以發起人身份正式參股新組建的北車股份（一共有4家發起人，其他兩家尚未對外披露）。其共投資5000萬元，持股3391.81萬股，每股1.47元。盡管誠通集團所占股份比較小，但這畢竟是一種新嘗試與新突破。

　　誠通集團是國務院國資委推進中央企業重組的重要平臺，根據央企重組的總體需要，國資委將把部分中央企業的非主業資產、不良資產及所屬經營不善的企業，通過托管、無償劃轉、收購、資產置換等多種方式剝離，移交誠通集團進行經營或處置。

　　誠通集團副總裁王斌認為，此次成功參股北車集團整體重組改制和申請上市，表明誠通在參與中央企業IPO方面有了新的實質性突破，是誠通集團提升資本運作能力和提升資源配置能力的一項重要成果。

　　有關消息稱，北車股份設立后擬于今年下半年申請A股首次公開發行股票并實現整體上市。而關于融資規模，北車集團一直拒絕透露消息。

　　值得注意的是，北車集團注冊資本為81.6億元，新成立的北車股份總股本為58億元。從上述數據分析，即將上市的北車股份僅集中了北車集團約3/4的資產。而南車集團通過改制新組建的南車股份總股本為70億元。

　　海通證券分析師龍華指出，北車集團的核心資產包括：長春軌道客車股份有限公司、齊齊哈爾鐵路車輛公司、大連機車車輛有限公司和大同電力機車有限責任公司等骨干企業。

　　如果北車集團一次性將這幾大核心子公司整體打包IPO，融資規模將超100億元。

　　放棄發行H股？

　　事實上，北車集團對于改制上市充滿期盼，其總經理崔殿國更將2008年定義為“整體上市的關鍵年”。

　　而業界關注的焦點在于，北車是否參照南車以“先A后H”方式進行IPO？有關分析人士指出，北車上市的框架方案早在2007年上半年便呈交給國資委，該方案放棄了借殼上市，而建議采取直接IPO的方式，通過“A+H”實現整體上市。

　　但外界傳言，北車集團計劃今年下半年在A股實現IPO，并未提到H股發行事宜。記者從北車集團獲悉，目前北車集團高層正在為上市全力以赴，至于是否發行H股尚無定論。

　　而據記者了解，北車集團有可能放棄H股發行，其目的是為了繞開H股審批程序加快上市速度。目前而言，北車集團迫切希望上市，從而減免未來被南車集團合并的潛在危機。

　　根據國資委部署，到2010年中央企業將最終調整到80家。在國資委列出的中央企業排名中，北車集團和南車集團分別排在第91位和第92位。在這一政策背景下，業界關于南車、北車將合并的呼聲甚高。

　　事實上在經營業績方面，北車與南車勢均力敵。2007年北車集團銷售收入為270億元，利潤總額7.36億元；南車銷售收入為274億元，利潤總額11.9億元。

　　北車集團下轄17個全資企業、8個控股公司和4個參股公司，業務重疊現象突出。基于這一現狀，北車集團早在去年便加緊業務整合，同時也在為整體上市儲備資產。

　　此前，北車集團沒有改制上市，其未來發展存在諸多變數。如果北車集團在2008年實現整體上市，那么南車和北車的競爭局面將出現根本性變化，這也是北車集團加速推進整體上市的關鍵原因。

　　“由于審批漫長，北車今年內能否完成IPO，還要取決于主管部門的審批速度。”上述北車集團規劃發展部人士表示。