每經記者 方俊 朱凱

　　立立電子與江作良等人的緊密關系，引發了公眾對該公司的“資本騰挪”及其幕后推手的強烈好奇。在梳理大量公開信息并經連日深入調查后，《每日經濟新聞》記者發現，今日便將申購的立立電子此次上市的核心資產，就是硅拋光片和硅外延片，目前主要生產6英寸的硅拋光片，而這一項目在多年前就屬于上市公司——浙大海納。

　　此外，立立電子上市資產的核心部分和主要的盈利部分均是來自于浙大海納，而且就是1999年浙大海納IPO時的募集資金投向的項目，與這塊資產同時轉移到立立電子的，還包括浙大海納的主要高管、核心技術人員和部分中層骨干，而且這些人員在立立電子都持有股份。

　　我們不禁要問，同一塊資產，為何被立立電子在9年后“二次上市”？

　　《每日經濟新聞》記者經過連日的深入調查發現，立立電子上市的資產中，其核心部分和主要的盈利部分均是來自于浙大海納，而且就是1999年浙大海納IPO時的募集資金投向的項目，所以稱立立電子將同一塊資產“二次上市”一點也不為過。

　　與這塊資產同時轉移到立立電子的，還包括浙大海納的主要高管、核心技術人員和部分中層骨干，而且這些人員在立立電子都持有股份。

　　海納IPO的募資項目重新上市

　　在梳理了大量公開信息后，《每日經濟新聞》記者發現，立立電子此次上市的核心資產就是硅拋光片和硅外延片，目前主要生產6英寸硅拋光片，而這一項目在多年前就屬于上市公司——浙大海納，而且就是1999年浙大海納IPO時的主要募集資金投向。

　　1999年，浙大海納《招股說明書》指出，當時國外廠商的生產重點已從直徑4英寸、6英寸硅片向大直徑8英寸、12英寸硅片轉移，而且，國際市場的需求也趨向于大直徑硅片。但是公司生產的硅片以直徑4英寸、6英寸硅片為主，存在技術替代的風險。

　　因此，公司擬公開發行募集資金23781萬元，主要建設6英寸拋光片生產項目第一期工程和超薄研磨硅片生產線技改項目。

　　1999年浙大海納年報中的新年度業務發展計劃顯示，2000年對中國電子行業是機遇與挑戰并存的一年，公司將立足于主營，抓住新一輪“硅周期”帶來的強勁市場增長需求，繼續發展單晶硅錠、3~5英寸研磨硅片等。

　　2000年浙大海納的年報顯示，寧波海納半導體有限公司為上市公司的控股子公司，公司主要項目就是6英寸拋光片生產項目第一期工程和超薄研磨硅片生產線技改項目。當年10月份，寧波海納半導體年產200萬片6~8英寸(折算到6英寸)拋光硅片生產基地建成投產，報告期內實現主營業務收入3065萬元，利潤總額534元，按權益法計算上市公司應得凈利潤280萬元。

　　2001年，受全球經濟增長放緩的影響，全球半導體市場出現30多年最嚴重的衰退。但年報顯示寧波海納的單晶硅、研磨片和拋光片仍然實現主營業務收入9671.24萬元，毛利率高達17.7%。

　　2002年年報顯示，寧波海納的單晶硅、研磨片實現主營業務收入6538.96萬元，出現了小幅下滑。但在公司年度計劃中我們看到：預計2003年半導體行業逐步復蘇，公司要抓住國際上半導體制造中心轉移到中國的有利條件，充分發揮公司在國內半導體領域的領先地位，盡快增強企業經濟實力和市場競爭力。公司當時根本沒有出售寧波海納該塊資產的想法。

　　2003年，浙大海納對硅片業務的態度卻突然出現了180度的大轉彎，出售了寧波海納這塊資產。年報顯示，公司分別于2003年12月20日和25日與寧波保稅區投資開發有限責任公司簽訂了 《股權轉讓協議》、《股權轉讓協議之補充協議》，將持有的寧波海納48.62%股權計2436.248萬元出資額作價2980萬元轉讓給后者。轉讓這樣一筆優質資產，浙大海納僅僅獲得了4.8萬元的收益。

　　根據立立電子的 《招股說明書》，雖然我們看不到寧波海納2004年、2005年盈利情況，但寧波海納2006年、2007年凈利潤分別高達1741.29萬元和2274.18萬元卻是不爭的事實。浙大海納當時為什么將此塊資產出售？如果當時沒有出售，公司肯定獲利不淺。

　　所以，立立電子目前的主營業務和核心資產，就是來源于1999年浙大海納IPO時的募集資金投向的項目，就是這樣一筆高成長、高收益的資產，被浙大海納的高管在2003年低價出售。

　　目前，立立電子的發行價高達21.81元，而保薦人對其股票的估值更高達30元以上。

　　　海納高管、技術人員大搬家

　　《每日經濟新聞》記者調查發現，立立電子很多高管都有在浙大海納工作的背景，多數都曾擔任過浙大海納中層以上干部，而且現在也都持有立立電子的股份。

　　目前，除了董事長李立本持有立立電子461.4萬股以外，公司董事、總經理林必清持有立立電子450.6萬股，持股比例為5.85%，而林必清原本在浙大海納擔任財務經理。

　　其他持股立立電子比例超過1%的還有副總經理田達晰(原浙大海納下屬浙江海納半導體分公司單晶制造部部長)133.9萬股，持股比例1.74%；

　　副總經理劉培東 (原浙大海納下屬浙江海納半導體分公司總經理助理)132.1萬股，持股比例1.71%；

　　副總經理李曉軍(原杭州海納半導體有限公司副總經理)120萬股，持股比例1.56%；楊建松(原浙大海納副總經理)81萬股，持股比例1.05%。

　　這么多浙大海納的主要高管和核心技術人員都從浙大海納集體跳槽到立立電子，而且還都持有立立電子股份，浙大海納的核心技術會否由此流失？

　　浙大海納的 《招股說明書》顯示，“作為高科技企業，其快速穩定發展的關鍵因素是掌握高新技術的人才，如果在人才政策、新技術跟蹤及項目選擇、開發等方面的決策出現失誤，將對浙大海納的發展帶來嚴重影響。浙大海納擁有大量的高科技成果和專利、專有技術的所有權和使用權，目前(1999年)尚無發生知識產權被侵犯的情況，但隨著公司業務的發展和人員的流動，將面臨知識產權被侵犯、公司利益遭受損害的風險。”

　　由此可以看出，高管和核心技術人員的轉移，對于浙大海納來說是巨大的損失，為浙大海納業績的大滑坡和“變臉”埋下了伏筆。