擬向廣東省高速公路公司發行A股

　　收購深佛高速公路公司42億元資產

　　廣東省高速擬將深汕高速西段無償劃轉至深佛公司

　　因重大資產重組停牌3個多月的粵高速(000429.SZ、200429.SZ)6月13日公布了擬增發募集42億資金收購集團公路資產的預案，消息公布當日該公司股票復牌，復牌當日粵高速A、粵高速B雙雙跌停。

　　收購目標資產規模約42億元

　　在本次重大資產重組議案中，粵高速計劃向其控股股東廣東省交通集團的全資子公司廣東省高速公路有限公司(以下簡稱廣東省高速)發行A股股票，收購廣東省高速持有的廣州深佛高速公路有限公司(以下簡稱“深佛公司”)100%的股權。此外，廣東省高速擬將其擁有的深汕高速公路西段(“深汕西”)的資產和負債無償劃轉至深佛公司。

　　目前，廣東交通集團直接和間接持有粵高速42.15%的股權(其中通過廣東省高速及其下屬子公司持有粵高速1.64%的股權)。此次非公開發行股份購買的目標資產的預估值約為42億元，超過了粵高速2007年度經審計的合并財務會計報告期末凈資產額的比例達50%以上，構成重大資產重組；同時，此次向同屬于廣東省交通集團有限公司控股下的廣東省高速發行股份購買其所持有的子公司股權，構成關聯交易。

　　該預案還需取得粵高速股東大會和交通行業主管部門對于收費公路權益轉讓的批準，須經國有資產監督管理部門對于評估結果的備案或核準，此次交易方案能否最終成功實施存在不確定性。

　　據粵高速介紹，目前深汕西無償劃撥范圍內的全部資產和負債由廣東省高速劃轉至深佛公司的產權變更登記手續正在辦理過程中。在上述資產劃轉完成后，深佛公司的主要資產為深汕西無償劃撥范圍內的全部資產和負債。深汕西是深圳至汕頭的高速公路(龍崗至潭西段)，并且是國道主干線黑龍江同江至海南三亞高速公路在廣東省境內的一段，屬國家“八五”重點工程建設項目，是廣東省公路交通的干線公路之一。深汕西是經營性高速公路，目前為雙向四車道，全長146.55公里，總投資41.05億元。

　　投資者關注深汕西大修費用

　　根據現有的財務資料初步測算，假設深汕西無償劃轉范圍內的全部資產和負債在2008年1月1日已經進入深佛公司，深佛公司在2008年歸屬于母公司所有者的凈利潤預計為3.38億元�；浉咚俑鶕�現有的財務資料初步測算，假設目標資產在2007年1月1日進入上市公司，本次交易完成前后，粵高速的營業收入將由11.13億元增長到19.46億元，增加了74.83%，歸屬于母公司所有者的凈利潤將由4.94億元增長到8.10億元，增加了64.12%；每股收益由0.39元增長到0.47元，增加了20.51%.粵高速同時也披露，深汕西計劃從今年下半年開始大修，工期約為兩年，其未經核準的工程費用概算約為11.79億元。深汕西大修引起的車輛分流以及發生的相關費用預計將對深汕西未來幾年的通行費收入和盈利水平產生一定的負面影響。

　　深汕西大修對未來盈利水平產生的負面影響正是投資者關注的焦點。

　　盡管粵高速在此次重大資產重組預案中表示，除不可抗力的原因造成目標資產的實際盈利數不足評估報告中的利潤預測數外，廣東省高速將在專項審核意見出具后十五個工作日內對實際凈利潤與預測凈利潤之間的差額以現金方式予以補償，但有投資者還是擔心，頭三年過去后，到深汕西收費年限結束前的10年(深汕西的收費期限到2021年3月結束)，深佛公司的利潤缺乏保障。

　　而也有另一種觀點認為，11.79億大修費是收購深佛公司的價格談判籌碼，如果沒有這個11.79億也許這次注入的資產估值就不是42億，而是54億。至于重組后，是否真要花11.79億進行大修并不重要，因為即算是一條新修的路每年也要進行正常維修。

　　本報記者 何靜 實習生 劉艷君