李利明

　　無論是收購永隆銀行還是決定收購招商信諾保險公司50%的股權，對于招商銀行（下簡稱招行）行長馬蔚華而言，都是在“找回失去的世界”。

　　早在2000年，招行就痛失了收購友聯銀行的機會，而為了在國內A股上市，招行忍痛割愛把非銀行資產轉給了招商局集團，如今政策放開，招行首要的就是把失去的再拿回來。

　　對于當前的招行而言，大舉收購的時機已經成熟：進一步鞏固了在股份制銀行的老大地位之后，國際化和綜合經營成為招行下一步發展的重點，這些都需要通過收購來完成。

　　國際化戰略

　　國際化一直是招行的目標，現在邁向這一目標終于有了實質性的進展：在5月30日落幕的永隆銀行收購戰中，招行戰勝了中國銀行業龍頭老大工商銀行（下簡稱工行），以超過193億港元的價格收購了永隆銀行53.12%的股份，并對永隆銀行全部已發行股份提出全面收購建議。

　　此次戰勝工行，對于招行也算報了“一箭之仇”——在八年前，招行在與工行爭奪香港友聯銀行中失利，友聯銀行53.24%的股份被大股東招商局集團以18.05億港元的價格賣給工行。1999年底，友聯銀行總資產214億港元，有22家香港本地分行和一家海外分行，這是工行在香港業務得以快速發展的基礎。

　　這讓招行在香港的業務發展大大推后，雖然招行在2002年8月就設立了全牌照的香港分行，幾年以來香港分行的業務發展很快，但是在銀行業競爭激烈的香港，僅僅依靠一家分行，發展的空間受到很大限制。到去年年底，招行香港分行只有一家機構，員工72人，總資產195.37億元。

　　在這個背景下，收購永隆銀行，對于招行在香港的業務開展具有重要意義。正如招行董事長秦曉指出的：“通過此次收購，招行得以進入香港這樣一個高度發展并具有重要戰略意義的市場。我們將充分發揮招行零售和中小企業銀行、網上銀行、信用卡等業務優勢，并與永隆廣泛的分銷渠道、產品專長以及本土市場經驗相結合，從而進一步拓展永隆的業務，并且提升招行服務境內客戶的能力和素質，最終為股東創造更大的價值。”標準普爾分析師廖強認為，此次交易符合招行的長期業務戰略，能夠幫助其擴大業務地域范圍。招行已經在中國建立了強大的零售和中小企業銀行業務，通過此次收購，可以借助永隆銀行的網絡吸引跨境零售和中小企業客戶，從而在長期內改善業務狀況。

　　收購了永隆銀行之后，招行在香港的總資產將超過1100億港元，實力將一舉超過建行在香港的子公司建銀亞洲，僅次于中行和工行，與交行香港分行的實力相當。

　　回歸綜合經營

　　就在招行收購永隆銀行廣受關注的同時，5月7日，招行董事會通過了《關于收購招商信諾人壽保險有限公司50%股權的決議》，這將是招行謀求綜合經營的重要舉措，也是在“收復失地”。

　　知情人士告訴記者，2002年底成立的招商信諾保險公司，是招行通過原存在控股關系的新江南投資公司和美國信諾保險集團合資成立的。只是在銀監會對此提出批評之后，招行才將其持有的新江南投資公司股權轉讓給招商局集團。隨著中國金融業綜合經營試點步伐的加快，感覺時機成熟的招行想把原來屬于自己的保險公司收回來。

　　目前，招行已經擁有招商基金公司33.4%的股權，成為其第一大股東；由招行獨資設立的招銀金融租賃公司也已開業；再加上在香港的投資銀行招銀國際，如果再成功收購招商信諾保險，招行將初步搭建起綜合經營的平臺。

　　走并購之路

　　一位資深金融專家認為，無論是國際化戰略還是綜合經營，對于招行而言，通過并購方式推進的時機已經成熟。

　　幾位資深銀行家都向記者指出，指望傳統銀行業務的快速擴張，將越來越遇到諸多市場環境變化的挑戰，特別是貸款規模的限制對于銀行的利潤增長和資產質量是一個嚴峻的考驗。2007年，招行貸款增加1070億元，今年一季度貸款增加300億元，顯然，依靠常規的存貸款增長，招行的發展將受到很大限制。

　　上述資深金融專家向記者分析，通過并購方式進行擴張，既能夠擺脫貸款規模的限制，又能夠有效地提高資本使用效率，因此對于招行而言，通過并購方式推進國際化戰略和綜合經營的時機已經成熟。

　　2007年招行實現凈利潤152.43億元；今年一季度實現凈利潤63.19億元，按照一季度的盈利情況預計，招行今年的凈利潤將會達到250億元左右。即使把35%的利潤進行分配，到年底核心資本仍然會凈增160億元以上。業內人士向記者分析，招行的盈利能力基本能夠支持這類并購。

　　來源：經濟觀察報網