本報記者 林小川

　　自5月16日132.4億天量限售股開禁后，交通銀行(601328.SH)的“小非”已爭相出籠。截至6月3日，佛山照明、廈門國貿、九芝堂已全部清倉交行，共5000多萬股。

　　盡管這個數字占總解禁量不大，但交行A股價格面臨一定壓力，6月3日交行報收于8.95元，微跌0.78%，與H股價格10.2港元(兌換人民幣9.06元)，已明顯倒掛。

　　知情人士透露，交行有回購一部分股份給員工的想法，不過目前財政部正在制定國有金融企業股權激勵機制政策，這個想法能否實施以及如何實施還不確定。

　　清倉沖動

　　5月解禁的132.4億股交行限售股份中，小非為127.6億股，余下的4.8億股為IPO時的戰略配售。其中國家股約占25%，大部分為各地財政局和政府部門，國有法人股占55%，其中50戶為央企，持有股份占此次解禁股份的30%。

　　解禁股份較多的股東有首都機場集團公司、國家電網公司、上海煙草公司等國有法人股的持有者。

　　盡管國家股和國有法人股解禁的可能性較小，但其他類型的股東“套現”沖動較大。“小非有2000多家，特別多。”海通證券分析師丘志承說。

　　佛山照明(000541.SZ)就于5月23日至5月30日，分四次全部出售了其持有的交行上市流通股3272.77萬股，最高價9.11元，最低價每股8.76元。

　　這家企業獲得交行的成本低廉，已進入了收獲期，它在1997年參加交通銀行增資擴股，參股2000萬股，每股價格僅1.9元，2005年參加沈陽拍賣行競拍獲得交行12727667股，每股價格僅1.8元。

　　此次清空交行股票，佛山照明獲得投資凈收益累計約為2.27億元。

　　另外，廈門國貿990萬A股解禁當日就“迫不及待”清空，它的股本占交行總股本大約0.02%。該公司2007年年報披露，2008年資金需求35億元，將選擇最優的融資方案。

　　九芝堂(000989.SZ)也在5月28日之前，全部拋售所持交行1395.5萬股。盡管其持有成本價格相對較高，是在2007年3月通過競價會形式以6.05元/股獲得交行法人股，但仍獲得不菲投資收益，累計約4454.24萬元。

　　這三家減持約達5000多萬股。

　　另外，大宗交易系統平臺上也有一筆成交。5月20日，通過大宗交易系統成交的交行300萬股，成交價9.05元，賣出營業部是西安華弘證券經紀公司西安南大街證券營業部。

　　也有一些公司在伺機而動的。航天長峰(600855)董事會已通過擬授權公司經營層適時的對公司持有的交行731萬股A股進行減持的議案。

　　TOPVIEW數據顯示，交行法人股持倉比例從5月16日的85.1%下降到了6月2日的83.5%。

　　回購股份？

　　“從基本面看，現在價格是非常便宜了，PE不到15倍。”丘志承給交行的評級是買入。

　　而知情人士透露，由于大小非解禁，交行有意回購一部分股份給員工，作為員工激勵。不過目前財政部正在制定國有金融企業股權激勵機制政策，國有大行的股權激勵政策都處于暫停狀態，所以交行的回購還僅停留在“想法”層面，未來還要看財政部的具體政策。

　　按照公司法，公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：其中包括將股份獎勵給本公司職工。不過回購應當經股東大會決議，并且不得超過本公司已發行股份總額的百分之五；用于收購的資金應當從公司的稅后利潤中支出；所收購的股份應當在一年內轉讓給職工。

　　此前建行已推行員工持股計劃。2006年底和2007年4月，長江電力兩次轉讓共8億股建設銀行H股股權，受讓方為益嘉投資有限公司(下稱“益嘉投資”)，轉讓價格為每股4港元，轉讓總價款16億港元。受讓人益嘉投資是一家注冊于BVI(英屬處女島)的投資公司，其實就是建設銀行實現股權激勵的通道。

　　不過建行相關人士未確認財政部正在制定的政策是否會影響其員工持股計劃。

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