和訊消息 5月30日，夏草博客中提出對“三家網絡覆蓋商涉嫌集體造假”的質疑。這三家公司其中包括已經過會但尚未上市的珠海銀郵， 5月12日剛上市的奧唯通信(002231)和去年上市的三維通信(002115)。

　　珠海銀郵、奧唯通訊回應質疑

　　對此，和訊網電話連線相關上市公司。

　　夏草的分析中提到“07年度珠海銀郵的利潤總額是三者中最高，營業利潤率也最高，這再一次間接證明銀郵07年度收益可能有詐，實際上根據銀郵招股書，在網絡覆蓋業務收入中，銀郵已超過三維，這與其在行業地位不符。”

　　珠海銀郵光電技術發展股份有限公司證券事物代表回應質疑稱，他認為夏草這么判斷顯然是武斷的，沒有理由認為銀郵的行業地位就應該低于三維，而且他表示，銀郵不會存在造假的現象。

　　奧唯通信董秘對夏草的說法表示否定，她認為夏草只是從一個財務工作者角度出發進行判斷，而沒有對整個行業進行考察，并且沒有到企業調研就做出此判斷，無疑有失偏頗。

　　三維通信相關電話無人接聽。

　　分析師：財務分析應考慮行業特性

　　對于夏草博客中的相關質疑，通信行業分析師對和訊網做出解析。分析師認為，雖然不排除中小板企業粉飾報表的嫌疑，但是夏草提出的某些問題來說，完全是行業性因素，不能說明企業造假或者是經營出現問題。而且對比在香港和納斯達克上市的其他幾家同行業公司，都存在此現象，因此可以說明是行業共性。

　　首先，對于企業一季度出現虧損來說，這是由通信行業采購周期的特殊性導致的。這個行業第一季度工程結算率都很低，因為一般來說運營商第一季度都是在做規劃，而大規模采購發生在以后季度，公司可能有些問題，但是一季度出現虧損更多的是行業性特征。

　　對于網絡覆蓋商現金流緊張的狀況，比如夏草提出的“三維通信08年第一季報盈利1153萬元，可經營性現金流是負3664萬元”，分析師說，對于該行業來說，因為服務對象主要是中國聯通、移動等大運營商，對方比較強勢，因此對于給他們提供服務的網絡覆蓋商來說，結算款取得的周期比較長，因此需要前期進行大量的資金墊付。三維通信這幾年來擴張速度比較快，因此墊付款比較多，出現了現金流比較緊張的情況。這和企業的經營策略有關，有的企業比較激進，愿意用高風險換取高收益，有的企業相對保守。而且如果是快速擴張期間，企業也需要前期進行大量的資本投入。

　　對于企業存在大量賬面存貨的現象，該分析師表示，這仍是由于該行業工程結算期比較長的原因，企業的設備可能早已經安裝到位，但是對方并沒有付款，企業也不能計入營業收入中。

　　對于該行業來說，分析師認為，并沒有像夏草所說的出現07年全行業虧損的困境。近幾年來，行業的營業利潤率還是能夠保持在20%以上，還應該是一個高風險高收益的行業。

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