曙光

　　在獲取巨額訂單的利好刺激下，前日東方電氣(600875)一反疲軟走勢(shì)，逆勢(shì)大漲8.49%，收?qǐng)?bào)32.70元。不過，該股昨日再陷低迷，跌3.06%，收?qǐng)?bào)31.70元。在此次汶川大地震中，東方電氣成為受災(zāi)最嚴(yán)重的上市公司之一，其下屬汽輪機(jī)公司損失慘重。東方電氣在此次震災(zāi)中損失有多大？會(huì)否由此導(dǎo)致公司股價(jià)一路下跌？

　　手握訂單接近千億

　　受5月12日汶川特大地震影響，東方電氣全資子公司東方汽輪機(jī)有限公司在四川省綿竹市漢旺鎮(zhèn)的汽輪機(jī)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)設(shè)施遭到嚴(yán)重破壞，且有人員傷亡，對(duì)這部分業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來嚴(yán)重影響，據(jù)新華社報(bào)道，固定資產(chǎn)更損失70億元以上。而截至2007年12月31日，該公司的營(yíng)業(yè)收入約占公司營(yíng)業(yè)收入20%左右。

　　最新的利好消息，來自于上周末的兩項(xiàng)總額超過50億元的訂單。5月24日，華能國(guó)際董事長(zhǎng)李小鵬率隊(duì)來到東方電氣，雙方簽訂了價(jià)值約45億元的發(fā)電機(jī)組設(shè)備訂單。5月25日，華電國(guó)際副總經(jīng)理白樺又在德陽東方汽輪機(jī)主機(jī)二分廠與東方電氣簽下淄博2X330MW級(jí)熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組供貨合同。兩項(xiàng)合同總額達(dá)50多億元。再加上5月21日，東方電氣公告的災(zāi)后第一單，與中國(guó)節(jié)能發(fā)電投資有限公司簽訂了12.4億元共134臺(tái)風(fēng)電合同。東方電氣災(zāi)后三筆訂單總額超過60億元。除此之外，根據(jù)興業(yè)證券研究員邵宇開給出的數(shù)字，地震前，東方電氣在手訂單已有900億元。目前，東方電氣的在手訂單總金額接近1000億元。

　　同時(shí)值得關(guān)注的是，在當(dāng)前貸款緊縮的形勢(shì)下，近日中國(guó)銀行與東方電氣簽署了災(zāi)后重建全面金融服務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，將原來公司的160億元授信額度提高到300億元，這無疑也為公司恢復(fù)元?dú)馓峁┝擞辛Φ闹�撐�?/p>

　　空方：暫時(shí)建議回避

　　地震發(fā)生后，券商研究員對(duì)東方電氣的態(tài)度發(fā)生了極大轉(zhuǎn)變。一名不愿具名的行業(yè)龍頭研究員認(rèn)為，東方汽輪機(jī)對(duì)東方電氣直接影響不會(huì)低于30%。

　　長(zhǎng)城證券研究員張霖、周濤預(yù)計(jì)東方電氣可能將生產(chǎn)的訂單可以通過外包解決，即地震不會(huì)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入大幅下降，只是產(chǎn)品利潤(rùn)率空間有可能收窄3-5個(gè)百分點(diǎn)。在有關(guān)損失的具體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未明朗之前，暫建議投資者回避，下調(diào)投資評(píng)級(jí)為“中性”。

　　東北證券研究員陳鵬認(rèn)為，預(yù)計(jì)東方電氣2008-2010年每股收益為1.68元、2.52元、2.78元，提示投資者關(guān)注東汽業(yè)務(wù)恢復(fù)的狀況，盡管東方電氣的基本面并不會(huì)因短期災(zāi)難沖擊而完全改變，但必要的謹(jǐn)慎仍舊必要。維持“中性”評(píng)級(jí)。

　　多方：難撼長(zhǎng)期估值

　　近日，興業(yè)證券研究員邵宇開以“震不垮的中國(guó)工業(yè)脊梁”為題，發(fā)表最新研究報(bào)告，維持東方電氣“推薦”評(píng)級(jí)，以2008年20倍P/E進(jìn)行估值，該公司的合理價(jià)值為36元。邵宇開同時(shí)對(duì)該公司2008、2009年每股收益的預(yù)測(cè)調(diào)整為1.80元和2.68元。地震將對(duì)該公司2008年的業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大的負(fù)面影響。報(bào)告指出，東方電氣下屬東方汽輪機(jī)公司的生產(chǎn)基地主要在漢旺鎮(zhèn)和德陽市區(qū)，盡管漢旺基地受災(zāi)損毀較重，但德陽基地的生產(chǎn)能力基本未受影響。作為國(guó)家重大技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)基地之一，子公司東方汽輪機(jī)是此次地震災(zāi)害中單項(xiàng)損失最大的企業(yè)。2007年度，東方汽輪機(jī)在漢旺鎮(zhèn)的汽輪機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入約占公司營(yíng)業(yè)收入20%左右，比重較低。而且，隨著公司各項(xiàng)新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，這一部分業(yè)務(wù)對(duì)公司盈利貢獻(xiàn)的比重呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。作為國(guó)資委直接管理的中央企業(yè)，公司有望得到國(guó)家對(duì)其災(zāi)后重建的大力支持。

　　國(guó)信證券研究員彭繼忠給予東方電氣“推薦”評(píng)級(jí)。彭繼忠稱，公司2008年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)因地震遭受嚴(yán)重?fù)p失已無懸念，下調(diào)2008年、2009年每股收益分別至1.50元和2.60元。此次地震導(dǎo)致東方電氣股價(jià)嚴(yán)重下跌，但對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)值投資者而言可能意味著較好的買入機(jī)會(huì)。

　　中金公司研究員陳華認(rèn)為，估計(jì)東方汽輪機(jī)資產(chǎn)損失7億-10億元。一些新聞媒體報(bào)道東汽資產(chǎn)損失在70億元以上，這個(gè)數(shù)字過高。預(yù)計(jì)在明年年底之前，汽輪機(jī)產(chǎn)能可望恢復(fù)至震前水平。復(fù)牌之后，東方電氣股價(jià)累計(jì)下跌近30%。由于公司長(zhǎng)期價(jià)值沒有發(fā)生變化，陳華認(rèn)為東方電氣繼續(xù)下跌空間非常有限，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　(曙光)