行權(quán)門檻抬高 獎勵收益封頂

　　高管股票期權(quán)收益不得超過股票期權(quán)被授予時薪酬總水平的50%

　　□ 本報記者 劉麗靚

　　國務院國資委相關(guān)官員日前表示，《國有控股上市公司股權(quán)激勵試行辦法》的補充規(guī)定即將出臺。而不久前，證監(jiān)會已就股權(quán)激勵有關(guān)事項下發(fā)兩個備忘錄，進一步提高了股權(quán)激勵的審核標準。此外，《國有金融企業(yè)上市公司的股權(quán)激勵管理辦法》也有望在今年出臺。專家認為，隨著制度的不斷完善，今年上市公司股權(quán)激勵將在規(guī)范中迎來一個新的大發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)專家透露，將要出臺的補充辦法對股權(quán)激勵的授予和行權(quán)有相應較高的業(yè)績指標，并提出了在同類型企業(yè)和行業(yè)設立對照坐標。同時還規(guī)定國有控股上市公司高管股票期權(quán)收益不得超過股票期權(quán)被授予時薪酬總水平的50%。

　　從目前股權(quán)激勵的實施情況來看，推進的速度是比較慢的。實際上，早在2006年監(jiān)管層就相繼頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》和《國有控股上市(境內(nèi))實施股權(quán)激勵試行辦法》。在當年共有40家公司推出了規(guī)范的股權(quán)激勵計劃，而截至目前，僅有19家已實施了股權(quán)激勵方案。

　　正如國務院國資委副主任邵寧在之前的一個央企收入分配工作會議上表示，目前由于我國資本市場還不成熟，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、相應的配套改革沒有跟上，因此股權(quán)激勵還不具備推廣的條件，只能在有條件的企業(yè)逐步試點。

　　中國政法大學教授李曙光也指出，由于傳統(tǒng)的國有企業(yè)薪酬制度，不同工同酬，在薪酬制度上，國資委對于高管與職工的薪酬比例有個倍數(shù)的規(guī)定，而實施股權(quán)激勵，將會突破這個倍數(shù)。其次，在定價機制上也比較難以找到一個合理的水平。除此之外，也有人擔心大型壟斷企業(yè)實施股權(quán)激勵會形成變相的國有資產(chǎn)流失，因此，股權(quán)激勵的制度以及推進相對來講進度較慢。雖然我國已頒布了相關(guān)幾部法規(guī)，但具體、可操作的配套政策還沒有跟上。因此，有必要對現(xiàn)有的法規(guī)做進一步的完善，使股權(quán)激勵實施起來有章可循、有法可依。

　　李教授提出的擔憂不是沒有根據(jù)的。由于前期經(jīng)驗的不足，有些上市公司已經(jīng)出現(xiàn)了業(yè)績虧損，高管照樣拿激勵的事例。此外，試點企業(yè)股權(quán)激勵實施條件過寬、業(yè)績考核不嚴、預期收益失控等問題的暴露也使得股權(quán)激勵不能在央企大范圍推廣。于是證監(jiān)會僅在3月中旬就推出了兩個專門針對上市公司股權(quán)激勵的“備忘錄”，對于國有控股上市公司的激勵細化到了“不低于近三年企業(yè)歷史平均和同業(yè)水平”。此外，目前國資委即將出臺股權(quán)激勵試行辦法補充意見，而財政部制定的《國有金融企業(yè)上市公司的股權(quán)激勵管理辦法》亦將出臺。“隨著這一系列相關(guān)制度的不斷完善，在嚴格規(guī)范的基礎(chǔ)上，可操作性以及可用性亦在提高，這將對股權(quán)激勵制度的實施起到促進的作用。”李曙光表示。

　　“今年國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵將迎來一個新起點。”市場人士指出，今年第一季度，就有20余家上市公司公告了股權(quán)激勵計劃，不論是重新修訂的還是新公告的，可以看出，上市公司的股權(quán)激勵在制度上以及在操作上都有了較大的進步，許多方案具有很高的可行性。下一步要進一步完善相關(guān)證券管理法規(guī)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立一套嚴格的能切實發(fā)揮效用的內(nèi)外部監(jiān)管機制。

    相關(guān)報道：

    如何選擇股權(quán)激勵概念個股

    破行從嚴夾擊 股權(quán)激勵是否仍要井噴

    國資委稱爭取上半年出臺國企股權(quán)激勵補充規(guī)定

    增發(fā)VS股權(quán)激勵 上市公司兩難全

    海油工程等4公司股權(quán)激勵會否生變