夏草

　　筆者曾指控歌爾聲學、九陽股份、魚躍醫療及飛馬國際是2008年度中小板四大造假上市天王，除了飛馬國際對此發了澄清公告之外，其余三家都未作出反應。尤其是歌爾聲學及九陽股份，筆者多次呼吁能發布澄清公布,可是他們至今置之不理。

　　歌爾聲學是星期二下午在全景作IPO路演，筆者因為有事不能在網上參加路演，錯過了這一機會,《東方早報》報道稱：

　　昨天下午，和訊網出現頗具戲劇性的一幕。歌爾聲學股份有限公司董事長兼總經理姜濱正率領幾名負責人“有條不紊”地在和訊網路演，而質疑歌爾聲學財務造假的上海國家會計學院著名財經學者夏草也同時在和訊網做客。歌爾聲學(002241)路演是對中國資本市場最大的諷刺！”夏草昨日在做客和訊網時表示，希望歌爾聲學對他的質疑作出正式澄清。

　　筆者指控歌爾聲學IPO三重罪：一是重大偷漏稅，二是重大財務造假，三是仿造稅務文書，尤其是第三點，可以立即追究相關當事人的偽造公文的刑事責任，可是如此指控，監管部門竟然沒有任何反應，如果是這樣，IPO路演之類的形似還要干嗎？筆者做客金融界時，面對在座七家主流財經媒體(包括四大證券報)呼吁：我這次來參加訪談，最大的希望是能通過你們媒體的力量，要求歌爾聲學、九陽股份發布澄清公告，筆者更希望監管部門能對涉嫌財務造假事實進行調查，待造假嫌疑排除之后才可恢復招股。筆者發現，七家主流媒體對此保持沉默，沒有將我的呼吁報道出來。

　　《東方早報》發出了筆者的呼吁，可是筆者發現網媒在轉載這一個新聞時，也受到了封殺，如此IPO，真是中國資本市場的絕大恥辱。

　　如今九陽股份也在今天開始路演，筆者打開路演平臺，九陽吹自己每年收入增長達200%，每股收益高達1塊多，可是，筆者早已對其07年度業績提出嚴重質疑，筆者甚至以百分之百概率指控九陽股份涉嫌嚴重的財務造假，九陽股份隱瞞以前年度收入將其在07年報釋放，導致九陽股份07年度業績銷售利潤率高達20%多的離譜水平，如此明目張膽造假上市，筆者一次又一次發出呼吁，可都石沉大海。

　　這到底是什么樣的資本市場？難道真得黑不見底嗎？筆者已在路演平臺提交了筆者的問題，可是筆者者將相關的財務質疑通過路演平臺提交給九陽股份路演嘉賓，嘉賓拒絕回答筆者的質疑，筆者再次希望九陽股份，如果路演不肯回答筆者質疑，待路演之后希望能發一個澄清公告

　　附：九陽股份涉嫌造假上市

　　九陽股份是今年4月3日過會的，該公司擬發行6700萬股，發行后總股本為26700萬股。計劃募集資金9億元人民幣，并登陸中小板。九陽股份招股說明書顯示，主要從事廚房小家電系列產品的研發、生產和銷售。其中，豆漿機市場占有率超過80%，行業排名第一；料理機、榨汁機國內市場占有率排名第一。

　　這家公司引起筆者關注一是“應交稅費”逐年上升，從申報表上看，該公司07年收入比上年增長一倍，但利潤總額增加8.6倍，在財務數據反復無常的背后，筆者嚴重懷疑九陽股份IPO報表受到嚴重操縱，九陽是家好公司，可筆者懷疑該公司歷史上存在隱匿收益偷逃稅款的嫌疑，2007年報表與以前兩個年度報表根本沒有可比性。當然這是初步分析，還需要其它證據佐證。

　　公司回應：九陽股份負責人姜廣勇4日在接受和訊網采訪時表示，夏草的說法是完全錯誤的。姜廣勇稱根據該公司招股說明書中“備考利潤合并表”，06年九陽股份凈利潤為1.196億元，這一數據按“追溯調整”原則計算，包含了合并前的杭州鴻陽和蘇州鴻瑞兩家公司凈利潤。他強調指出，夏草依據 “最近三年母公司利潤表”進行利潤比較是“錯誤的、沒有可比性的”。而夏草則強調所引數據皆是合并報表數據，不是母公司數據。

　　記者在九陽股份的招股說明書中看到母公司山東九陽和后來被收購的子公司杭州鴻陽在06年的凈利潤分別為0.43億元和0.12億元，即兩公司合并后的利潤總額與“備考利潤合并表”中的1.196億元仍有約6000萬的差額。九陽股份負責人姜廣勇向和訊網記者表示，這一差額來自兩公司之間的關聯交易。當記者請其就關聯交易的具體事項予以說明時，姜廣勇以“已向證監會做出書面說明，現在不能就招股說明書以外內容再做解釋”為由拒絕。

　　九陽股份此次發行的審計機構為浙江天鍵會計事務所，該事務所李德勇經理對記者表示他們只負責招股說明書中的申報表部分，而“備考利潤合并表”相關事項應詢問保薦人。記者5日上午致電國泰君安，其聯系人水耀東表示，公司處于上市靜默期，作為保薦人不能接受任何采訪。　　

　　夏草點評：九陽IPO報表破綻百出，07年度不但收入增長一倍、利潤增長八倍多，且銷售利潤率也非常異常，05、06年度銷售利潤率只有5%左右，而07年銷售利潤率高達21.37%，這在一個競爭劇烈的小家電行業，這樣的銷售利潤率是無法想象的。筆者嚴重懷疑九陽07年度虛增巨額的收益導致07年度業績虛胖，從而嚴重誤導了投資者。該公司備考利潤表懷疑也有嚴重問題，保薦人未免對備考利潤表異常作出合理解釋。

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