姜雷

　　成立股份公司，并獲得中國證監會的豁免，避開了股份公司設立不滿三年不能在A股上市的規定后，中國船舶重工集團(下稱中船重工)整合旗下資產，實現A股上市的計劃已經明晰。

　　中船重工此次是將旗下船舶配套相關資產和業務分拆，并打包裝入其持有97.21%股權的中國船舶重工股份公司(下稱中船股份)。最快在今年底明年初，中船股份將實現A股上市。此次IPO計劃發行近20億股新股，預期募集資金將達到60-70億元人民幣。

　　中船股份的上市計劃是在國務院國資委、中國證監會、財政部等部門大力協調和推進下展開的�！半m然資產整合比較復雜，但進展還算順利，政策上一路綠燈”。

　　知情人士表示，中船股份的上市可以視為目前軍工企業上市和資產整合的典型。“先將民品業務打包上市，成為軍工企業控股的上市公司，并以此為平臺，再把軍民兩用，還有不設密的軍品業務不斷整合進來。這樣在政策層面上操作起來更容易�！�

　　訴求

　　中船重工成立于1999年，是由中國船舶工業總公司分拆而來。按照就地原則，中國船舶工業總公司當時被分為中船重工和中國船舶工業集團(下稱中船集團)，也就是業內所稱的北船和南船。兩家企業都名列十一大軍工企業名單之中。

　　中船集團旗下擁有滬東重機、江南重工、廣船國際3個上市公司。上市公司的平臺，加速了中船集團的內部資源整合，并使其獲得高速發展。

　　2007年中船集團以滬東重機為整合平臺(后改名為中國船舶)，不斷將民品主業注入，逐步實現核心業務的整體上市。同時，近十年來，中船重工在資本市場只培育了風帆股份(600482.SH)一家上市公司。

　　在兩大造船集團的競爭中，北船的發展遜于南船。比如利潤方面，中船集團2007年利潤總額達到140億元，而中船重工不到60億元。中船集團2007年造船完工量、新承接船舶訂單、手持船舶訂單占全國總量的34%、24%和32%，而中船重工三大造船指標僅占全國總量的22%、16%和16%。

　　隨著中船集團長興島、龍穴基地的建成投產，中船集團的產能將進一步擴大。中船重工在資本市場與產業布局上都面臨著輸給中船集團的危險，這些都讓中船重工打通融資渠道的心情甚為迫切。

　　方案

　　2006年，中船重工曾希望借殼桐君閣(000591)，當時的計劃是，中船重工收購太極集團持有的占總股本65.15%桐君閣股份，轉讓價格為桐君閣經評估的全部凈資產值再加4000萬元現金，但最終因為談判不成而取消。

　　中船股份成立之前，中船重工做的最主要工作就是，將軍民混用的船舶配套業務從集團下屬的研究所中分離出來。天津研究所、上海研究所、江蘇研究所、洛陽研究所旗下杰瑞電子、七所高科等9家企業被無償劃撥至中船重工，并準備注入中船股份。

　　今年1月，中船重工獲得國務院國資委關于中船重工重組上市的批復。3月，國務院國資委同意中船重工與鞍鋼集團、中航集團共同設立了中船股份公司。資料顯示，中船股份注冊資本46.56億元。中船重工以現金、二級子公司股權、6個分公司的資產入股，持有97.21%股權。鞍鋼和航天科技作為戰略投資者，分別持有2.15%和0.64%的股權。

　　之后，中船重工將大連船用柴油機廠、大連船用推進器廠等8家二級全民所有制企業以及4家二級公司注入中船股份。

　　上述二級全民所有制企業基本上都是在今年才改制為一人有限責任公司。

　　目前，中船股份在出資、經營土地轉讓、租賃等具體的手續方面都已經落實到位。由13人組成的董事會業已組成，中船重工總經理李長印擔任股份公司董事長，中船重工副總經理張必貽擔任總經理。

　　目前，中船股份共有二級子公司21家，三級控股子公司25家。其主營業務是船舶配套產品設計、制造、銷售和租賃；艦船配套技術開發和服務。記者獲悉，中船股份募集的資金將用于近20個船舶配套項目的如螺旋槳、柴油機等的改擴建。

　　主營

　　2007年中船重工啟動了IPO計劃時候，曾有過整體上市的構想。“當時是兩種設想，一種是將非軍品的全部民品打包，并實現整體上市，但我們實際調查后發現，這種做法基本上是不可能的�！眳⑴cIPO的人士表示。

　　中船重工的核心資產偏重于軍品的研發和生產，很多下屬企業都是軍民混用，而且其民品主業分布較散，遍及東北、西南、華北等數十個城市�！爸写�重工的很多下屬企業的資產和產權都比較復雜，厘清公司間的產權、股權關系就需要很長時間，同時，還有很多企業內部存在職工股問題，如果整合這些分散的民品資產都是棘手的事情�！鄙鲜鋈耸勘硎�。

　　最終的決定是從三大業務板塊――軍船、民船和非船產品中，把船舶配套單獨拿出來上市。

　　造船業務上，中船重工已經落后于中船集團，但中船重工的船舶配套及相關產業卻發展迅速。資料顯示，中船重工已經實現了大型船用曲軸批量生產；自主開發世界最大級別的船用螺旋槳，單槳成品重量近百噸；另外錨機、絞車、舵機等主要甲板機械實現了自主設計和制造，并占據了國內75%以上的市場份額。

　　國內船舶配套業務的發展緩慢給中船重工提供了機會，目前，國產設備配套率至今平均僅為40%，遠低于日本的98%和韓國的85%以上的水平。有專家認為，中國造船企業做強做大必須突破配套設備國產化率80%的門檻。相關預測稱，到2010年全世界造船產值將達到1200億美元，船配業產值將超過500億美元；國內船配業產值將達到200億美元。

　　政策綠燈

　　中船重工的上市進程得到了各方面協同促進。國務院同意股份公司設立未滿3年即可申請在境內發行股票并上市；在解決研究院所以及部二、三級子公司職工持股問題上，也得到了財政部的支持。財政部專門發文，批準中船重工將收購回的職工股作為集團出資注入股份公司。不完全統計，中船重工為了解決下屬近7家企業和研究院所的職工持股問題，共付出了5億多元。

　　本次重組中，原本隸屬于各事業單位研究所的部分研發中心的資產也以6個分公司的形式被注入股份公司，這其中有部分是軍民結合的產品。“上市資產由原來的以民品為主，逐步向軍民結合、軍民并重轉變�！敝写�重工內部人士表示。

　　內部人士稱，這些涉及到軍民結合的產品已經符合軍品保密的規定，才放入到股份公司中去的。他告訴記者，今后中船重工將逐步的將一些不涉密的軍品企業，按照相關規定轉移到股份公司中去。

　　2007年11月15日，原科工委出臺了《軍工企業股份制改造實施暫行辦法》、《中介機構參與軍工企事業單位改制上市管理暫行規定》等規定，將軍工企業按照國有獨資、國有絕對控股、國有相對控股、國有參股等四種類型實施改制。軍品上市，民營甚至境外資本被允許參與軍工企業改制在法規上成為現實。

　　目前的現實是，受國家政策、宏觀環境影響，包括軍品、軍民混合等軍工資產能否上市仍然存在很大的不確定性�！爸写�重工的實際上是在摸索一條漸進的軍轉民的道路。”上述人士表示。

　　來源：經濟觀察報網