重回主業(yè)后的困惑

　　由于美元疲軟導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格的上漲、中國人力成本優(yōu)勢逐漸喪失、中國制造業(yè)缺乏核心技術(shù)等原因，導(dǎo)致中國制造業(yè)企業(yè)的利潤被高度擠壓，目前中國制造業(yè)正面臨比較大的危機(jī)。

　　但重回制造業(yè)的佛山照明并不被研究員們看好。申銀萬國研究員俞斌分析，由于銅材、重油和石油氣等生產(chǎn)要素價(jià)格持續(xù)上漲，人員工資和銷售費(fèi)用上升明顯，出口也遭遇人民幣升值帶來的利潤蠶食，佛山照明的前景并不樂觀。平安證券4月21日發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告，將佛山照明調(diào)低至“回避”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)華高科、TCL也遭受同樣的命運(yùn)。廣發(fā)證券電子元器件研究員周瑾表示，中國電子元器件產(chǎn)業(yè)在技術(shù)層面和發(fā)達(dá)國家差距太遠(yuǎn)，只能制造低端的電容電阻，而且近幾年內(nèi)都沒有提升的可能。“由于缺乏技術(shù)型人才、資金以及國家在這個(gè)行業(yè)研發(fā)投入和政策鼓勵(lì)有限，國內(nèi)所有電子元器件廠商在短期內(nèi)無法獲得較大突破，風(fēng)華高科也不例外。”周說。

　　根據(jù)TCL2007年年報(bào)，2007年全年TCL共計(jì)銷售彩電1501萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)凈利潤2000萬元左右，平均每臺(tái)彩電凈賺1.3元。

　　“唯一留給TCL的機(jī)會(huì)就是LCD(液晶)項(xiàng)目。” 周瑾分析，收購湯姆遜業(yè)務(wù)之后，TCL一度成為全球顯像管(CRT)電視業(yè)的“老大”。2007年TCL銷售了1500萬臺(tái)彩電，其中92%是CRT電視，8%為LCD(液晶電視)。但是，在LCD電視中，模組占了總體成本的70%~75%。全球領(lǐng)先的LCD企業(yè)三星、索尼、LG、飛利浦、夏普，本身都在做液晶面板。中國企業(yè)未來要在平板電視上取勝，也要在關(guān)鍵器件上建立起自己的能力。LCD 的研發(fā)投入非常大，動(dòng)用數(shù)百億資金研發(fā)是常見的事，這對TCL是一大壓力。另外，目前TCL 也不具備研發(fā)人才優(yōu)勢。“短時(shí)期內(nèi)TCL液晶項(xiàng)目也難以取得突破性進(jìn)展。”周瑾透露，為了切入平板關(guān)鍵器件，TCL正在籌備定向增發(fā)上馬液晶模組。

　　廣發(fā)證券宏觀策略分析師武幼輝分析：由于美元疲軟導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格的上漲、中國人力成本優(yōu)勢逐漸喪失、中國制造業(yè)缺乏核心技術(shù)等原因，導(dǎo)致中國制造業(yè)企業(yè)的利潤被高度擠壓，目前中國制造業(yè)正面臨比較大的危機(jī)。在利潤薄利化下，不排除未來中國制造商的主營業(yè)務(wù)進(jìn)一步收縮的可能。

　　股市遭遇釜底抽薪

　　截止到3月底，100余家上市公司合計(jì)持有1000億以上市值的股票。持續(xù)下跌的股市讓這些投資收益在2008年一季度變?yōu)樨?fù)數(shù)。

　　根據(jù)已公布的2008年年報(bào)分析，非經(jīng)常性損益在上市公司凈利潤中所占的比重仍然較重。以滬市數(shù)據(jù)為例，截至目前已披露年報(bào)的上市公司非經(jīng)常性收益占了全部凈利潤的16.6%。

　　這一數(shù)據(jù)在2007年三季度時(shí)更為離譜。從2007年三季報(bào)來看，非金融類上市公司投資收益占營業(yè)利潤的比重達(dá)到了22%，非經(jīng)常性損益占上市公司營業(yè)利潤的比重達(dá)到了51.7%。

　　根據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)資料，截止到3月底，100余家上市公司合計(jì)持有1000億以上市值的股票。持續(xù)下跌的股市讓這些投資收益在2008年一季度變?yōu)樨?fù)數(shù)。“股市中這些來自制造業(yè)的資本會(huì)暫時(shí)逃離股市，這是資本的特性。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)師滕泰表示。

　　這對掙扎中的A股市場來說無疑是釜底抽薪。

　　“影響相當(dāng)嚴(yán)重。”武幼輝表示，目前上市公司交叉持股已經(jīng)占總市值五分之一左右，各公司的拋售計(jì)劃對于大盤和投資者信心都是很大打擊。武幼輝分析，雖然這些公司集中拋售的可能性不大，但是拋售動(dòng)力會(huì)一直存在。“這部分(上市公司拋售證券類資產(chǎn))影響可以和大小非解禁相‘媲美’。”

     中國經(jīng)營報(bào)記者：段鑄